Vietnam baut einen CO₂-Markt auf, um verifizierte Emissionsminderungen in grüne Finanzierungen umzuwandeln

511 Millionen Tonnen an Emissionszertifikaten, aber kaum Hinweise auf Preise

Vietnam hat 110 Betrieben für den Erfüllungszeitraum 2025 bis 2026 Emissionszertifikate im Umfang von 511,47 Millionen Tonnen zugeteilt. Jüngste Handelsdaten weisen jedoch weder ein Handelsvolumen noch einen Handelswert aus. Dieser Gegensatz verdeutlicht die zentrale Herausforderung für den entstehenden CO₂-Markt des Landes: Handelbare Instrumente zu schaffen, ist der erste Schritt. Sie in verlässliche Einnahmen zu verwandeln, die Investitionen ermöglichen, ist ein weiterer.

Die Zuteilung der VN2025-Zertifikate, die aus Daten der Börse von Hanoi hervorgeht, steht neben einem neuen Rahmen für internationale Übertragungen. Das Dekret 112/2026/ND-CP trat am 19. Mai 2026 in Kraft und legt Regeln für den Austausch von Emissionsminderungsergebnissen und CO₂-Zertifikaten mit ausländischen Partnern fest. Zusammengenommen könnten diese Entwicklungen saubereren Fabriken, Landwirtschaftsprojekten und Waldschutzprogrammen neue Wege eröffnen, Kapital anzuziehen.

Vietnam kann bereits belegen, dass verifizierte Emissionsminderungen Einnahmen erzielen können. Anfang 2024 erhielt das Land von der Weltbank 51,5 Millionen US-Dollar für 10,3 Millionen Tonnen verifizierter Minderungen im Rahmen des Emissionsminderungsprogramms für die nördliche Zentralregion. Das entspricht einer Zahlung von 5 US-Dollar pro Tonne. Damit ist ein abgeschlossener Handel belegt und nicht bloß eine Prognose auf Grundlage der Größe eines Waldes oder des Versprechens einer saubereren Produktion.

Die finanzielle Herausforderung besteht darin, diesen Prozess auf Projekte mit unterschiedlichen Technologien, Kosten und Abnehmern auszuweiten. Anlagen, Projektvorbereitung und Emissionsüberwachung müssen finanziert werden, bevor Zertifikate ausgegeben werden. Banken und Investoren müssen wissen, ob die späteren CO₂-Einnahmen tatsächlich fließen, wem sie zustehen und wie viel rechtmäßig verkauft werden darf.

Zertifikate und Gutschriften erfüllen unterschiedliche finanzielle Funktionen

Ein Emissionszertifikat berechtigt dazu, im Rahmen eines Handelssystems für den verpflichtenden Klimaschutz eine festgelegte Menge auszustoßen. Eine CO₂-Gutschrift steht für eine verifizierte Minderung oder Entnahme, die der einschlägigen Methodik, dem Standard und den Registrierungsanforderungen entspricht. Eine Gutschrift steht in der Regel für eine Tonne CO₂-Äquivalent, eine gängige Einheit zum Vergleich verschiedener Treibhausgase.

Dieser Unterschied ist wichtig, denn an der inländischen Börse werden derzeit hauptsächlich Zertifikate gehandelt. Eine Fabrik, die unter ihrer Zuteilung bleibt, kann vorbehaltlich der Marktregeln einen Überschuss an Zertifikaten haben. Bei einem Wald- oder Reisprojekt muss in einem gesonderten Verfahren festgestellt werden, ob seine Umweltergebnisse als Gutschriften anerkannt werden können. Es sollte nicht davon ausgegangen werden, dass beide Instrumente identische Handelsrechte oder Verwendungszwecke haben.

Su Thanh Long, Leiter der internationalen Milchprojekte bei der TH Group, zufolge sollten Unternehmen zunächst ihre betriebseigenen Emissionen senken und sich anschließend mit den verbleibenden Emissionen befassen. Er warnt zudem davor, jede interne Minderung als verkäuflichen Vermögenswert zu betrachten.

Die Senkung der Emissionen in unseren eigenen Betriebsabläufen schafft nicht automatisch handelbare CO₂-Gutschriften.

Als Beispiel nennt er ein Unternehmen, das seine Emissionen von 100 auf 10 Tonnen senkt. Die verbleibenden 10 Tonnen wären die Menge, für die es einen Ausgleich anstreben würde. Die intern vermiedenen 90 Tonnen werden dadurch nicht automatisch zu verkäuflichen Gutschriften. Diese Unterscheidung verhindert, dass Unternehmen dasselbe Umweltergebnis in ihren Finanzplänen doppelt anrechnen.

Internationale Übertragungen sind an Bedingungen geknüpft

Das Dekret 112 sieht drei Wege für internationale Übertragungen vor: Vereinbarungen nach Artikel 6.2 des Pariser Abkommens, den Mechanismus nach Artikel 6.4 und unabhängige CO₂-Standards. Artikel 6.2 ermöglicht die Zusammenarbeit zwischen Staaten, während Artikel 6.4 einen Mechanismus zur Anrechnung von Emissionsminderungen unter internationaler Aufsicht schafft.

Das Ministerium für Landwirtschaft und Umwelt genehmigt Vietnams internationale Übertragungen. Transaktionen müssen im nationalen Register für Emissionszertifikate und CO₂-Gutschriften erfasst werden. Eine Genehmigung mit entsprechender Anpassung wird erst erteilt, nachdem die Minderungsergebnisse oder Gutschriften ausgegeben wurden und die zuständigen Verwaltungsbehörden Stellung genommen haben.

Eine entsprechende Anpassung ist eine buchhalterische Schutzmaßnahme. Wird eine Minderung für das Klimaziel eines anderen Landes übertragen, muss die Anrechnung verhindern, dass beide Länder dieselbe Minderung auf ihre Verpflichtungen anrechnen. Das schützt Vietnams national festgelegten Klimabeitrag (NDC), also die Klimazusage des Landes im Rahmen des Pariser Abkommens.

Das Dekret unterscheidet außerdem zwischen Projekten, die unterschiedlich stark auf Unterstützung angewiesen sind. Bei Vorhaben mit neuen, teuren Technologien, die in Vietnam noch nicht weit verbreitet sind, dürfen bis zu 90 Prozent der anrechnungsfähigen Ergebnisse international übertragen werden. Für bereits umgesetzte Vorhaben, die weitere finanzielle oder technische Unterstützung benötigen, gilt eine Obergrenze von 50 Prozent.

Bei derselben anrechnungsfähigen Menge erlaubt die Obergrenze von 90 Prozent einen 1,8-mal so hohen Anteil internationaler Übertragungen wie die Obergrenze von 50 Prozent. Es handelt sich um Höchstanteile, nicht um garantierte Verkäufe oder Genehmigungen. Bevor Investoren ausländische CO₂-Einnahmen prognostizieren, müssen sie feststellen, welche Kategorie zutrifft.

Ein neuer Markt ohne etablierte Liquidität

Nguyen Ngoc Tung, Leiter des VinaCarbon Fund bei VinaCapital, zufolge nahm die CO₂-Börse der Börse von Hanoi ihren Betrieb auf und verzeichnete Ende Juni ihre erste Transaktion. Jüngste Börsendaten ohne Handelsvolumen und Handelswert widersprechen dieser Aussage nicht zwangsläufig. In einem neuen Markt kann es eine erste Transaktion geben, auf die zunächst Tage ohne Handel folgen.

Nguyen Phuong Nam, Geschäftsführer der Klimaberatung KLINOVA, verweist auf den kleinen Kreis der Marktteilnehmer. Rund 110 Betriebe erhielten Zuteilungen, doch an Käufen und Verkäufen beteiligten sich nur wenig mehr als 90 Unternehmen, da ein Unternehmen mehrere Betriebe besitzen kann. Das schränkt die Möglichkeiten für häufige Transaktionen ein.

Ohne regelmäßigen Handel fehlt den Banken eine belastbare Grundlage für einen verlässlichen inländischen Referenzpreis. Liquidität bezeichnet die Möglichkeit, ohne lange Verzögerungen oder starke Preisänderungen zu kaufen oder zu verkaufen. Die zugeteilte Menge an Zertifikaten belegt weder eine entsprechende Nachfrage noch Handelsaktivität oder Bareinnahmen.

Auch zum Umfang des Systems gibt es unterschiedliche Angaben. Einer Quelle zufolge unterliegen 2.441 Betriebe der Pflicht, ihre Treibhausgasemissionen zu erfassen. 2022 waren es noch etwas mehr als 1.900; der Anstieg wird mit knapp 28 Prozent angegeben. Eine andere Quelle nennt 2.166 Anlagen, die für rund 30 Prozent der nationalen Emissionen stehen, und erwartet ein Pilotprojekt mit etwa 150 Unternehmen aus der Strom-, Stahl- und Zementbranche. Diese Zahlen sind nicht gleichzusetzen: Eine Erfassungspflicht, ein geplanter Pilotversuch und eine tatsächliche Zuteilung von Zertifikaten messen unterschiedliche Sachverhalte; eine vollständige Abstimmung der Angaben liegt nicht vor.

Warum Daten über den Zugang zu Finanzierungen entscheiden

Für die Schaffung einer Gutschrift braucht ein Projekt eine anerkannte Methodik, eine Vergleichsbasis zur Berechnung der Minderungen und eine verlässliche Messung, Berichterstattung und Verifizierung, kurz MRV. Unabhängige Prüfungen stellen anschließend fest, ob das geltend gemachte Ergebnis die geltenden Anforderungen erfüllt. Registrierung, Ausgabe und Verkauf sind weitere Schritte, die jeweils eigene Kosten und Risiken mit sich bringen.

Nam schätzt, dass es von der Projektregistrierung bis zu anerkennungsfähigen Gutschriften etwa zwei Jahre dauern kann. Bei weit verstreuten landwirtschaftlichen Betrieben und Waldflächen kann die Messung besonders kostspielig sein. Genossenschaften oder koordinierte Anbaugebiete können die Datenerhebung erleichtern, benötigen aber eine glaubwürdige Verwaltung und klare Vereinbarungen mit den Beteiligten.

Pham Lien Anh, Leiterin des Beratungsprogramms für Wirtschaftsreformen und Forschung der International Finance Corporation in Vietnam, Laos und Kambodscha, erläutert, warum unzureichende Messungen sowohl Produktionsentscheidungen als auch Finanzierungen erschweren.

Wenn sich Emissionen nicht präzise messen lassen, ist schwer zu erkennen, in welchen Bereichen vorrangig investiert werden muss, wie sich die verringerten CO₂-Mengen belegen lassen und wie sich die Anforderungen von Märkten und Finanzinstituten erfüllen lassen.

Der Beschluss 3696/QD-BNNMT des Ministeriums für Landwirtschaft und Umwelt setzte als Frist für Aufbau und Betrieb des nationalen Registers den 10. Oktober 2026. Diese Frist allein bestätigt nicht, dass sämtliche Funktionen fristgerecht bereitgestellt wurden. Ta Thanh Binh, Generaldirektor der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation, zufolge wurde ein Verwahrungs- und Abwicklungssystem für Emissionszertifikate und CO₂-Gutschriften eingerichtet und mit den zuständigen Behörden verbunden. Das Ministerium entwickelt außerdem ein Online-System für die Emissionsberichterstattung.

Finanzierung der Zeit bis zu den CO₂-Einnahmen

Zu den ersten Ausgaben eines Projekts gehören Erhebungen, Machbarkeitsstudien, technische Unterlagen und Beratung. Für die Umsetzung kommen Anlagen, Infrastruktur und Betriebskapital hinzu. Nach Betriebsbeginn verursachen Überwachung und Verifizierung weiterhin Kosten, während die Ausgabe der Gutschriften und die Zahlung durch Käufer noch Monate oder Jahre auf sich warten lassen können.

Der von Nguyen Thi Thu Ha, stellvertretende Leiterin des Lenkungsausschusses für Umwelt, Soziales und Unternehmensführung von Agribank, beschriebene Kreditansatz trennt reguläre Geschäftseinnahmen von möglichen CO₂-Erlösen. Die Einnahmen aus dem Kerngeschäft bleiben die Grundlage für die Kreditrückzahlung. CO₂-Einnahmen kommen nur insoweit als zusätzliche Quelle hinzu, wie ihre Verlässlichkeit beurteilt werden kann.

Diese Verlässlichkeit verändert sich im Verlauf eines Projekts. Das geschätzte Minderungspotenzial ist weniger belastbar als ein registriertes Projekt mit zuverlässigen Daten. Verifizierte Ergebnisse sind belastbarer, ausgegebene Gutschriften noch mehr. Ein verbindlicher Abnahmevertrag liefert zusätzliche Hinweise auf künftige Einnahmen. Auch bei einem unterzeichneten Vertrag muss geprüft werden, ob der Käufer zahlungsfähig ist, welche Übertragungsrechte gelten, welche Zahlungsbedingungen bestehen und ob Streitigkeiten drohen.

Der CO₂-Wert kann sich über drei unterschiedliche Kanäle auf die Finanzen auswirken: durch niedrigere Produktionskosten, geringere Ausgaben für zusätzliche Zertifikate zur Erfüllung von Klimaschutzvorgaben und Einnahmen aus dem Verkauf anrechnungsfähiger Minderungen oder Gutschriften. Eine getrennte Berechnung hilft, überhöhte Renditeerwartungen zu vermeiden. Kredite, Zwischenfinanzierungen, Garantien und Finanzierungen, die öffentliche oder vergünstigte Mittel mit privatem Kapital verbinden, können die zeitliche Finanzierungslücke schließen, beseitigen aber nicht die zugrunde liegenden Risiken.

Agribank verdeutlicht den Finanzierungsbedarf der Landwirtschaft

Der Kundenstamm der Agribank macht dieses Finanzierungsproblem besonders relevant. Mitte 2026 meldete die Bank eine Bilanzsumme von mehr als 108 Milliarden US-Dollar, Einlagen von über 100 Milliarden US-Dollar und ausstehende Kredite von mehr als 80 Milliarden US-Dollar. Ende August beliefen sich die Kredite für Landwirtschaft, Landwirte und ländliche Gebiete auf mehr als 53,6 Milliarden US-Dollar und damit auf 64,7 Prozent des Kreditbestands.

Ende März belief sich das grüne Kreditportfolio der Bank auf knapp 1,2 Milliarden US-Dollar. Außerdem meldete die Bank ein grünes Kreditprogramm über 120 Millionen US-Dollar für Privatpersonen sowie ein Programm über 2 Milliarden US-Dollar für eine saubere und fortschrittliche landwirtschaftliche Produktion im Jahr 2026. Ein Kreditprogramm zur Unterstützung vernetzter Produktion, Verarbeitung und Vermarktung im Rahmen des Ein-Millionen-Hektar-Reisprojekts im Mekongdelta hat ein Mindestvolumen von 1,2 Milliarden US-Dollar.

Die Angaben zu Portfolio und Programmen beziehen sich auf unterschiedliche Kategorien und Stichtage. Sie sollten nicht addiert werden, als handele es sich um separate Beträge, die bereits in CO₂-Projekte investiert wurden. Die Einstufung als grüne Finanzierung führt nicht automatisch zu CO₂-Gutschriften; ebenso wird ein Projekt, das Gutschriften generiert, nicht automatisch für eine grüne Finanzierung zugelassen.

Die Landwirtschaft bietet dennoch konkrete Möglichkeiten in den Bereichen Reisanbau, Viehzucht, Biomasse und Abfallbehandlung. Mehr als 58.000 Kreditgruppen mit über 910.000 Mitgliedern zum Stand vom 31. Juli bilden ein bestehendes Netzwerk der Agribank für die Finanzierung ländlicher Aktivitäten. Um diese Reichweite in CO₂-Einnahmen umzuwandeln, braucht es weiterhin eine Projektplanung, Messungen und Vereinbarungen, die festlegen, wem die Erlöse zufließen.

CO₂-Kosten im Export verändern die Investitionsrechnung

Mehr als 3 Milliarden US-Dollar an vietnamesischen Exporten in die Europäische Union entfallen auf Produktkategorien, die vom CO₂-Grenzausgleichssystem der EU (CBAM) betroffen sind. Das System knüpft die CO₂-Kosten erfasster Importe an das EU-Emissionshandelssystem. Dadurch gewinnen Emissionsdaten und eine sauberere Produktion für die Wirtschaftlichkeit von Exporten zunehmend an Bedeutung.

Tran Ngoc Quan, Handelsberater und Leiter des vietnamesischen Handelsbüros in Belgien und der EU, nennt für das zweite Quartal 2026 einen Preis von 75,28 Euro je Tonne CO₂ für CBAM-Zertifikate. Bei rund zwei Tonnen Emissionen je Tonne Stahl ergibt sich ein beispielhafter CO₂-Betrag von 150,56 Euro. Bei einem Exportpreis von 650 Euro je Tonne entspricht das etwa 23,2 Prozent des Produktwerts.

Diese Berechnung gilt für den genannten CO₂-Preis und ist keine allgemeingültige Rechnung für Stahlexporte im Jahr 2026. Der gemeldete schrittweise Start beginnt 2026 bei etwa 2,5 Prozent und soll bis 2034 den vollen Umfang erreichen. Die tatsächliche Belastung hängt von den geltenden Regeln und den Emissionsberechnungen ab.

Vo Thai Xuan Thuy, Marketing- und Nachhaltigkeitsdirektor bei Fico-YTL Cement, zufolge senken die EcoCem-Produkte des Unternehmens die Emissionen je nach Produkt um etwa 30 bis 70 Prozent. Für 2027 plant das Unternehmen Übergangsinvestitionen von rund 300 Milliarden VND. Solche Investitionen können die Wirtschaftlichkeit des Betriebs und die Wettbewerbsfähigkeit verbessern, ohne vollständig von Verkäufen von CO₂-Gutschriften abhängig zu sein.

Auch die Schätzungen zur weltweiten CO₂-Bepreisung unterscheiden sich. Im Bericht State and Trends of Carbon Pricing 2026 hält die Weltbank 87 direkte Bepreisungsmaßnahmen fest, die mehr als 29 Prozent der weltweiten Emissionen abdecken. 2025 erzielten sie Staatseinnahmen von über 107 Milliarden US-Dollar; der Durchschnittspreis lag bei knapp 21 US-Dollar je Tonne. Eine andere Darstellung nennt rund 80 Mechanismen, die etwa 28 Prozent abdecken. Die Schätzungen sind nicht identisch und ersetzen keine Preisangabe für ein vietnamesisches Projekt.

Waldeinnahmen hängen von Qualität und gerechter Beteiligung ab

Vietnams abgeschlossener Waldhandel über 51,5 Millionen US-Dollar ist ein nützlicher Richtwert, garantiert aber keinen künftigen Preis. Tom Alpe, Berater für Handelspolitik in der Abteilung für internationale Forstwirtschaft des britischen Ministeriums für Auswärtiges, Commonwealth und Entwicklung, zufolge könnten Käufer für nachhaltig bewirtschaftete Projekte 10 bis 20 US-Dollar je Waldgutschrift zahlen. Diese Spanne entspricht dem Zwei- bis Vierfachen des Preises von 5 US-Dollar beim abgeschlossenen Handel; Projekte, Vertragsbedingungen und Qualitätsanforderungen können sich jedoch unterscheiden.

Die internationale Nachfrage verlagert sich demnach zunehmend auf Gutschriften aus Forstwirtschaft und Landnutzung und weg von einigen Gutschriften aus erneuerbaren Energien. Der Bericht State of Finance for Forests 2025 des Umweltprogramms der Vereinten Nationen beziffert die weltweiten jährlichen Investitionen in Wälder und naturbasierte Klimalösungen für den Zeitraum 2020 bis 2024 auf rund 23,5 Milliarden US-Dollar. In den fünf Jahren davor waren es weniger als 12 Milliarden US-Dollar. Diese Kennzahl umfasst breitere Investitionen und nicht allein Verkäufe von CO₂-Gutschriften.

Für Nghe An mit mehr als einer Million Hektar Wald schlägt Vo Xuan Vinh, Direktor des Instituts für Wirtschaftsforschung an der Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt, eine klarere Regelung der CO₂-Eigentumsrechte und der Verteilung der Vorteile zwischen Staat, Waldeigentümern, Gemeinden und Investoren vor. Waldeigentümer und Gemeinden sollten den Großteil der Einnahmen erhalten, argumentiert er.

Zu seinen Vorschlägen zählen regionale MRV-Systeme, digitale Karten, Satellitendaten, Mindest- und Höchstpreise sowie die Möglichkeit, etwa fünf Prozent der inländischen Waldgutschriften für Ausgleichszahlungen im Rahmen von Klimaschutzvorgaben zu verwenden. Dabei handelt es sich um Empfehlungen, nicht um geltende Genehmigungen. Zudem schlägt er vor, Waldschutz mit Biodiversitätsgutschriften und Einnahmen aus Aktivitäten unter dem Kronendach zu verbinden. Faire Zahlungen und eine transparente Verteilung der Erlöse sind wichtig, denn die Menschen, die den Wald erhalten, tragen dazu bei, das Umweltergebnis zu sichern, für das Käufer bezahlen.

Internationale Partnerschaften und blauer Kohlenstoff erweitern die Agenda

Vietnam hat bilaterale Vereinbarungen zur CO₂-Kooperation mit Singapur und Japan genehmigt. Technische Verhandlungen mit Südkorea und der Schweiz sollen bis Ende 2026 zu Unterzeichnungen führen. Die Genehmigung einer Vereinbarung schafft einen Weg für die Zusammenarbeit, garantiert aber nicht, dass ein einzelnes Projekt einen Käufer findet.

Andri Meier, stellvertretender Leiter der Entwicklungszusammenarbeit an der Schweizer Botschaft in Vietnam, fordert kompatible MRV- und Registersysteme, Pilotprojekte, Schutzmaßnahmen für die Marktintegrität und bessere Datenkapazitäten in Unternehmen. Das Schweizer Kooperationsprogramm für 2025 bis 2028 setzt Prioritäten bei nachhaltigem Handel und Finanzwesen sowie einer saubereren Industrie- und Stadtentwicklung. Meier zufolge könnte ein einsatzbereites bilaterales Abkommen nach Artikel 6 einen zusätzlichen Finanzierungskanal für geeignete Projekte eröffnen.

Blauer Kohlenstoff, der in Küsten- und Meeresökosystemen gespeicherte Kohlenstoff, ist ein weiteres Entwicklungsfeld. Bei einem Treffen am 23. September, das das Ministerium für Landwirtschaft und Umwelt gemeinsam mit dem Entwicklungsprogramm der Vereinten Nationen ausrichtete, wurde ein nationaler Aktionsfahrplan für 2026 bis 2030 erörtert. Für 2026 und 2027 liegt der vorgeschlagene Schwerpunkt auf Institutionen, Daten, technischen Standards und einem Klassifizierungssystem für blauen Kohlenstoff. Bis 2030 sollen eine einheitliche Ökosystemverwaltung und die schrittweise Einbindung in die nationalen Klimazusagen erreicht werden.

Hanoi verfolgt eine damit verbundene, aber eigenständige städtische Agenda. Resolution 57/2025/NQ-HDND betrifft emissionsarme Zonen, während Dokument 34/UBND-NNMT vom 5. Januar 2026 die Emissionskontrolle, einen umweltfreundlicheren Verkehr und die Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge regelt. Die Stadt strebt bis 2030 an, an 80 Prozent der Tage eine gute oder mäßige Luftqualität zu erreichen. Saubere Luft und niedrigere Treibhausgasemissionen können mit gemeinsamen Maßnahmen unterstützt werden; das Erreichen eines Luftqualitätsziels erzeugt jedoch nicht automatisch CO₂-Gutschriften.

Wichtige Termine und anstehende Entscheidungen

Die Angaben zum Beginn des regulären Marktbetriebs unterscheiden sich. Einige nennen das Jahr 2028, während eine andere Darstellung das Ende der Testphase auf 2028 und die geplante Aufnahme des Börsenbetriebs auf 2029 datiert. Nam empfiehlt, 2026 bis 2028 als Phase praktischer Erprobung zu betrachten. Diese Beschreibungen sollten nicht zu einem einzigen bestätigten Starttermin zusammengeführt werden.

Die wichtigsten Meilensteine unterscheiden zwischen abgeschlossenen Zahlungen, rechtlichen Änderungen, Verwaltungsfristen und künftigen Plänen:

• Anfang 2024: Vietnam erhielt 51,5 Millionen US-Dollar für 10,3 Millionen Tonnen verifizierter Emissionsminderungen aus Wäldern.
• 19. Mai 2026: Das Dekret 112 trat in Kraft und legte Regeln für internationale Übertragungen fest.
• Ende Juni 2026: Tung zufolge nahm die Börse von Hanoi ihren Betrieb auf und verzeichnete ihre erste Transaktion.
• Bis zum 10. Oktober 2026: Der Beschluss 3696 setzte die Frist für Fertigstellung und Inbetriebnahme des nationalen Registers.
• 14. Oktober 2026: In der 47 Quan Thanh in Hanoi ist ein Workshop zu grünen Finanzierungen und dem CO₂-Markt unter Beteiligung der Staatsbank von Vietnam geplant. Beiträge kommen von der Zentralbank, der Asiatischen Entwicklungsbank und der Agribank.
• Dezember 2027: Der Handel mit dem Zertifikatecode VN2025 soll enden.
• 2028 und 2029: Die Angaben zum Übergang von Testregelungen zum regulären Betrieb unterscheiden sich.

Offen sind praktische Fragen: Welche Gutschriften dürfen in den inländischen Handel gelangen, wer darf sie kaufen und verkaufen, wie sind sie mit der Nachfrage zur Erfüllung von Klimaschutzvorgaben verknüpft und werden genügend verifizierte Angebote und Käufer zusammenkommen, um verlässliche Preise zu bilden? Für Investoren ist Tungs Unterscheidung zentral: Sie bewerten ein Unternehmen und dessen Geschäftsmodell, nicht einfach einen Bestand möglicher Gutschriften. Entscheidend ist, ob ein transparenter CO₂-Wert dazu beiträgt, Projekte mit messbaren Minderungen zu finanzieren.

Die wichtigsten Punkte

• Vietnam teilte 110 Betrieben Emissionszertifikate im Umfang von 511,47 Millionen Tonnen zu; jüngste Handelsdaten liefern jedoch kaum Hinweise auf Preise.
• Das Dekret 112 erlaubt internationale Übertragungen auf drei Wegen. Je nach Tätigkeit gelten Höchstanteile von 90 oder 50 Prozent.
• Verifizierte Emissionsminderungen aus Wäldern erzielten bereits 51,5 Millionen US-Dollar bei einem Preis von 5 US-Dollar je Tonne.
• Einnahmen aus dem Kerngeschäft bleiben die vorrangige Grundlage für die Kreditrückzahlung; mögliche CO₂-Einnahmen müssen gesondert auf ihre Risiken geprüft werden.
• Datenqualität, Eigentumsrechte, Verifizierung und die Beteiligung der Gemeinden an den Vorteilen entscheiden darüber, ob mögliche Minderungen zu verkäuflichen Vermögenswerten werden.
• Die Angaben zur Zahl der Anlagen und zum Beginn des regulären Marktbetriebs 2028 oder 2029 unterscheiden sich.