Hongkong gegen Singapur: Der Wettstreit um Chinas Sprungbrett in die Welt

Die erste Entscheidung, vor der jeder chinesische Unternehmer steht

Wenn ein Technologiegründer aus Shenzhen in ein Flugzeug steigt, um sein Geschäft im Ausland auszubauen, könnte sein Ziel Jakarta, Dubai oder London sein. Doch bevor er sich für einen dieser Märkte entscheidet, muss der Unternehmer zunächst einen Hauptsitz wählen. Für chinesische Unternehmen, die den Schritt ins Ausland wagen, läuft die Wahl zunehmend auf zwei Städte hinaus: Hongkong oder Singapur. Beide bieten tiefe Kapitalmärkte, Rechtssysteme nach dem Common Law und chinesischsprachige Fachkräfte. Beide positionieren sich als vertrauenswürdige erste Anlaufstellen für Unternehmen, die den komplexen Weg der internationalen Expansion beschreiten. Unter diesen oberflächlichen Gemeinsamkeiten verbirgt sich jedoch ein entscheidender Unterschied in der Umsetzung, der die Art und Weise verändert, wie chinesische Unternehmen den Weltmarkt angehen.

Ein Sprungbrett ist im Kontext der modernen asiatischen Geschäftsexpansion weit mehr als eine Postanschrift. Es dient als operatives Zentrum, in dem Unternehmen regionale Hauptsitze einrichten, über Offshore-Konten Kapital einsetzen, grenzüberschreitende Lieferketten koordinieren und Geschäftsmodelle erproben, bevor sie sich in unbekannte Märkte vorwagen. Ob das letztliche Ziel Südostasien, der Nahe Osten oder Europa ist: Die Qualität dieses ersten Standorts kann über Erfolg oder Scheitern des gesamten globalen Vorhabens entscheiden.

Singapurs Erfolgsrezept: ein reibungsloser Zugang

Singapur hat seine Strategie, internationale Unternehmen willkommen zu heißen, zu einem Angebot weiterentwickelt, das Wirtschaftsführer als reibungslosen Zugang ohne falsche Anlaufstelle beschreiben. Man stelle sich den typischen Weg eines Tech-Gründers vor, der am Flughafen Changi ankommt. Innerhalb einer Stunde nach seinem Besuch beim Singapore Economic Development Board (EDB) organisiert ein Mitarbeiter den gesamten Einstieg des Unternehmers in das Ökosystem. Der zuständige Beamte koordiniert genau, welche Behörden der Gründer aufsuchen muss, und begleitet den Unternehmer so durch jeden weiteren Schritt.

Der Unterschied in der Verwaltungskultur zeigt sich in den Einzelheiten. Der Leitfaden für professionelle Dienstleister des EDB ist ein umfassender Fahrplan mit zwei klar getrennten Abschnitten: „Entwicklung in Singapur“ und, besonders wichtig, „Expansion nach Südostasien“. Dank dieses doppelten Ansatzes kann der Gründer nicht nur lokale Steuerberater finden, sondern auch gezielt Unternehmen, die spätere Schritte nach Bangkok oder Jakarta unterstützen. Singapur bereitet den nächsten Schritt des Unternehmers effektiv vor, noch bevor dieser den lokalen Betrieb aufgenommen hat.

Dieser systematische Ansatz hat Singapur angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen zu einem sicheren Hafen gemacht. Chinesischen Unternehmen falle es leichter, internationale Investoren für sich zu gewinnen, wenn sie in Singapur ansässig seien, sagt Peter Chun, Gründer der in Hongkong ansässigen Investmentbank Silverbear Capital. Für Unternehmen, die Kapital auf westlichen Märkten aufnehmen wollen, sei Singapur deutlich geeigneter, so Chun. Er verweist darauf, dass die politische Neutralität des Stadtstaats Unternehmen dabei hilft, die Handelskonflikte zwischen den USA und China zu bewältigen.

Die COVID-19-Pandemie beschleunigte diesen Wandel erheblich. Während Hongkong bis weit ins Jahr 2022 an strikten Null-COVID-Maßnahmen festhielt, begann Singapur im August 2021 schrittweise mit der Öffnung. Ab April 2022 konnten vollständig geimpfte Reisende ohne Tests vor der Abreise oder Quarantäne nach Singapur einreisen. Diese unterschiedlichen Grenzregelungen lösten eine Abwanderung von Fachkräften aus: Zwischen Mitte 2021 und Mitte 2022 verließen mehr als 113.000 Einwohner Hongkong. Einer Umfrage der amerikanischen Handelskammer zufolge nannten 80 Prozent der Befragten Singapur als größten Konkurrenten Hongkongs.

Von den Biowissenschaften bis zu Family Offices

Singapurs Ökosystem hat sich besonders für spezialisierte Branchen als attraktiv erwiesen. In der Biotechnologie hat der Stadtstaat eine durchgängige Infrastruktur aufgebaut, die von der Grundlagenforschung bis zur kommerziellen Produktion reicht. AstraZeneca investiert 1,5 Milliarden US-Dollar in seine erste Produktionsstätte für Antikörper-Wirkstoff-Konjugate in Tuas. Venture-Creation-Unternehmen wie Flagship Pioneering haben regionale Zentren eingerichtet, um strategische Partnerschaften zwischen Wirtschaft und Wissenschaft voranzutreiben.

Der Sektor der Family Offices ist seit 2017 auf das Fünffache gewachsen. Ende 2020 waren in Singapur 400 Single Family Offices tätig. Große Finanzinstitute wie UBS, HSBC und Citi haben ihre spezialisierten Teams zur Betreuung dieses Vermögensverwaltungsökosystems ausgebaut. Der Zuzug bringt jedoch auch Herausforderungen mit sich: Die Mieten in bevorzugten Wohnvierteln von Expats stiegen innerhalb von 18 Monaten um 22,7 Prozent. Die Preise für die Zulassungszertifikate für Fahrzeuge erreichten mit mehr als 114.000 Singapur-Dollar einen Rekordstand.

Hongkongs Gegenoffensive: Dominanz bei Börsengängen und Regierungsmissionen

Trotz der Erfolge Singapurs sprechen beachtliche Zahlen dafür, dass Hongkong weiterhin ein starkes Sprungbrett ist. Einem Bericht von Deloitte China zufolge wählen rund 80 Prozent der Unternehmen aus Festlandchina Hongkong als globales Sprungbrett. Etwa 60 Prozent der jährlichen chinesischen Direktinvestitionen im Ausland fließen über die Stadt. Diese Zahlen unterstreichen Hongkongs anhaltende Rolle als Finanzierungs- und Investitionszentrum für Unternehmen vom Festland.

Die Kapitalmärkte des Gebiets haben sich als bemerkenswert widerstandsfähig erwiesen. Daten der Hong Kong Exchanges and Clearing zufolge war die Stadt im vergangenen Jahr Asiens führender Standort für Kapitalaufnahmen und belegte weltweit Platz zwei. Bei 119 Börsengängen wurden insgesamt 37 Milliarden US-Dollar eingesammelt. Rund 300 Unternehmen befänden sich derzeit im Zulassungsverfahren, sagte Bonnie Chan, Vorstandschefin des Börsenbetreibers.

Jüngste viel beachtete Börsengänge zeigen diese Dynamik. Manycore Tech, das erste der gefeierten sechs KI-Start-ups aus Hangzhou, das an die Börse ging, nahm bei seinem Börsengang in Hongkong 130 Millionen US-Dollar ein. Der Aktienkurs schloss 144 Prozent über dem Ausgabepreis. Das auf räumliche Intelligenz spezialisierte Unternehmen entschied sich für Hongkong statt für den ursprünglich geplanten Börsengang in den USA. Heutzutage sei der Hongkonger Markt für ein chinesisches KI-Unternehmen am besten geeignet, erklärte Verwaltungsratschef Victor Huang. Auch die Aluminiumhütte Chuangxin Industries Holdings nahm bis zu 707 Millionen US-Dollar auf. Ankerinvestoren wie Glencore und die Hillhouse Group sagten dabei 351 Millionen US-Dollar zu.

Die Regierung Hongkongs ist Singapurs diplomatischen Bemühungen über InvestHK aktiv entgegengetreten. Die Behörde schloss kürzlich eine Wirtschaftsmission nach Singapur ab, die vom 7. bis 10. Oktober stattfand. Die von Wendy Chow, Leiterin für digitale Technologien und Dateninfrastruktur, angeführte Delegation umfasste auch Einhörner vom chinesischen Festland wie FanRuan, eSignGlobal und Deepexi. Ziel der Mission war es, Hongkongs Position als führendes Zentrum zu stärken und zugleich Partnerschaften in den Bereichen künstliche Intelligenz, Datenmanagement und Automatisierung aufzubauen.

Hongkongs strategische Lage als globales Finanz- und Innovationszentrum sowie die enormen Chancen in der Greater Bay Area machten die Stadt zum idealen Sprungbrett für Unternehmen aus Festlandchina, die ins Ausland expandieren wollten, erklärte Chow während der Mission. Jin Hongzhou, Vorstandschef von eSignGlobal, pflichtete ihr bei und bezeichnete Hongkong als idealen Ausgangspunkt für die globale Expansion.

Das System und die Maschine

Trotz dieser Stärken steht Hongkong vor einer entscheidenden organisatorischen Herausforderung, die Singapur offenbar gelöst hat. Im vergangenen Jahr rief Hongkong die GoGlobal Task Force ins Leben, in der mehrere Behörden, öffentliche Organisationen und Berufsverbände zusammenarbeiten. Auf dem Papier ähnelt sie einer Schaltzentrale, die Auslandsinvestitionen koordiniert. In der Praxis treffen Unternehmer aus Peking oder Shanghai jedoch auf ein Labyrinth konkurrierender Behörden ohne klar erkennbare Anlaufstellen.

Die Analyse hebt dieses grundlegende Versäumnis hervor: Alle Bauteile liegen bereit, doch es ist nicht gelungen, daraus eine funktionierende Maschine zu machen. Während das EDB in Singapur als zentrale Koordinierungsstelle Unternehmer durch jeden Behördenkontakt führt, müssen Gründer in Hongkong sich eigenständig durch die bürokratische Komplexität navigieren.

Diese Verwaltungshemmnisse sind für chinesische Unternehmen auf dem Weg ins Ausland von großer Bedeutung. Ihre Internationalisierung prägt die wirtschaftliche Entwicklung dieses Jahrzehnts maßgeblich. Die Wahl des Sprungbretts bestimmt den Zugang zu Kapitalmärkten, rechtlichem Schutz und Fachkräften. Hongkong bietet den unschlagbaren Vorteil der Anbindung an die Greater Bay Area und damit unmittelbaren Zugang zu den Fertigungskapazitäten Shenzhens und dem riesigen chinesischen Verbrauchermarkt. Singapur dagegen punktet mit klaren regulatorischen Rahmenbedingungen und geopolitischer Neutralität, die westliche Investoren beruhigend finden.

Innovationen in der Finanzinfrastruktur

Hongkong setzt seine hochentwickelte Finanzwirtschaft weiterhin als Alleinstellungsmerkmal ein. Die jüngste Zulassung von Stablecoin-Emittenten, darunter HSBC und ein von Standard Chartered geführtes Gemeinschaftsunternehmen, durch die Hong Kong Monetary Authority rückt die Stadt an die Spitze der digitalen Finanzinfrastruktur. HSBC plant, Stablecoins in seine PayMe-App mit 3,3 Millionen Nutzern zu integrieren. Das könnte den Zahlungsalltag grundlegend verändern und zugleich die von internationalen Investoren geschätzte Bindung der Währung an den US-Dollar beibehalten.

Auch Singapur hat Börsengangsinteresse chinesischer Unternehmen geweckt, die sich gegen die Handelskonflikte mit den USA absichern wollen. Mindestens fünf Unternehmen vom Festland bereiten sich darauf vor, in den kommenden zwölf bis 18 Monaten an der Singapore Exchange gelistet zu werden. Berater weisen jedoch darauf hin, dass die konservative Anlegerbasis und die strengen Zulassungsstandards der SGX Hindernisse darstellen, die der liquidere Markt Hongkongs nicht kennt.

Zusammenarbeit oder Wettbewerb: die Debatte um die zwei Tiger

Beim jüngsten Treffen zwischen Singapurs Premierminister Lawrence Wong und Hongkongs Regierungschef John Lee Ka-chiu verlagerte sich der diplomatische Ton in Richtung Zusammenarbeit statt reiner Rivalität. Analysten zufolge haben die asiatischen Tiger mehr Gemeinsamkeiten als Unterschiede; ihre strategischen Rollen ergänzen einander, statt sich zu überschneiden.

Hongkong ist das führende Offshore-Tor zum chinesischen Festland, während Singapur als strategisches Sprungbrett in die übrigen neun ASEAN-Staaten dient. Singapurische Unternehmen haben fast 600 Niederlassungen in Hongkong eingerichtet, und beide Städte dienen als wechselseitige Kanäle für Kapitalströme. Daraus könnte sich ein System mit zwei Zugangspunkten entwickeln. Ein Technologieunternehmen vom Festland könnte zunächst in Hongkong tätig werden, um die Ressourcen der Greater Bay Area zu nutzen, und anschließend mit in Singapur ansässigen Inkubatoren wie SGInnovate zusammenarbeiten, um in Südostasien zu wachsen.

Dieser mehrstufige Ansatz verringert Risiken und erweitert zugleich den Marktzugang. Das Abkommen zur FinTech-Zusammenarbeit zwischen Hongkong und Singapur sowie das Freihandelsabkommen zwischen ASEAN und Hongkong fördern bereits den grenzüberschreitenden Handel und Investitionen. Während Hongkong seine Northern Metropolis zu einem 30.000 Hektar großen Innovationskorridor ausbaut und Singapur seine Kapazitäten in der biotechnologischen Produktion erweitert, könnten die Städte als einander ergänzende Zentren statt als Konkurrenten mit Nullsummenspiel funktionieren.

Die wichtigsten Punkte

• Rund 80 Prozent der Unternehmen aus Festlandchina wählen Hongkong als globales Sprungbrett; 60 Prozent der chinesischen Direktinvestitionen im Ausland fließen über die Stadt
• Singapurs Economic Development Board bietet einen reibungslosen Zugang mit zentraler Koordination, während Hongkongs GoGlobal Task Force bürokratisch zersplittert bleibt
• Hongkong war im vergangenen Jahr Asiens führender Standort für Börsengänge und weltweit die Nummer zwei: 119 Börsengänge brachten 37 Milliarden US-Dollar ein, 300 weitere Unternehmen stehen in der Pipeline
• Singapur hat erhebliche Investitionen in die Biotechnologie und ein starkes Wachstum bei Family Offices angezogen. Dort gibt es 400 Single Family Offices und große pharmazeutische Produktionsstätten
• Geopolitische Neutralität und die Öffnung nach der COVID-19-Pandemie trugen dazu bei, dass Fachkräfte und Unternehmen nach Singapur wechselten. Hongkong hat jedoch weiterhin Vorteile durch seine Anbindung an die Greater Bay Area
• Beide Städte loten Strategien mit zwei Zugangspunkten aus: Hongkong als Tor nach China und Singapur als Sprungbrett in die ASEAN-Staaten