Südkoreas ETF-Markt wächst rasant und nähert sich der regionalen Spitzenposition, während die Mittelzuflüsse Taiwan übertreffen

Die Verschiebung um 239 Milliarden Dollar: Seoul steht kurz davor, die ETF-Krone zurückzuerobern

Südkoreas Markt für börsengehandelte Fonds steht vor einem historischen Meilenstein. Nachdem der Markt sechs Jahre lang hinter Taiwan zurückgeblieben war, ist das in koreanischen ETFs verwaltete Vermögen auf 239 Milliarden Dollar gestiegen. Damit liegt der Markt nur noch knapp hinter seinem regionalen Konkurrenten und könnte ihn erstmals seit 2019 überholen. Nach Daten von Bloomberg Intelligence, die bis Ende Februar 2025 reichen, ist der Abstand zwischen den beiden technologieintensiven asiatischen Märkten auf gerade einmal 11 Milliarden Dollar geschrumpft.

Das Tempo dieses Aufstiegs hat Marktbeobachter überrascht. Seit Anfang 2025 verzeichneten koreanische ETFs durchschnittliche wöchentliche Mittelzuflüsse von 1,2 Milliarden Dollar. Das ist etwa viermal so viel wie der Wochendurchschnitt Taiwans von 330 Millionen Dollar. Von den rund 95 Milliarden Dollar, um die das Vermögen koreanischer ETFs in diesem Jahr gewachsen ist, stammten laut Rebecca Sin, Analystin bei Bloomberg Intelligence, fast 57 Prozent aus frischen Mittelzuflüssen und nicht aus Kurssteigerungen. Dieses organische Wachstum steht in starkem Kontrast zum taiwanischen Markt, wo nur 41 Prozent des Vermögenszuwachses auf neues Kapital zurückzuführen waren. Das deutet auf eine stärkere Abhängigkeit von Kursgewinnen hin.

Rebecca Sin, Analystin bei Bloomberg Intelligence, prognostizierte, wann dieser Wandel eintreten dürfte. Die Vorhersage ist mehr als eine bloße statistische Kennzahl: Das ETF-Vermögen gilt als Gradmesser sowohl für die Beteiligung von Privatanlegern als auch für das Vertrauen internationaler Investoren.

Südkorea wird Taiwan bis Mai beim verwalteten ETF-Vermögen überholen und damit den Korea-Abschlag weiter verringern.

Die Prognose spiegelt strukturelle Verbesserungen an den koreanischen Kapitalmärkten wider und nicht bloß vorübergehende Handelsbewegungen.

Regierungspolitik und Unternehmensreformen befeuern den Aufschwung

Der Anstieg des Vermögens koreanischer ETFs geht über günstige Marktbedingungen hinaus. Seoul hat eine Reihe offensiver, staatlich gelenkter Maßnahmen umgesetzt, um die heimischen Kapitalmärkte wiederzubeleben und langjährige Bewertungsprobleme anzugehen. Als „Korea-Abschlag“ wird das Phänomen bezeichnet, dass koreanische Aktien aufgrund von Problemen bei der Unternehmensführung, mangelnder Transparenz der Regulierung und geopolitischen Risiken niedriger bewertet werden als vergleichbare Aktien weltweit. Jüngste Reformen, die auf diese strukturellen Schwächen abzielen, haben begonnen, das Vertrauen internationaler Anleger wiederherzustellen.

Jason Yu, Leiter für Produktstrategie und -entwicklung bei Samsung Asset Management, hob die Rolle der Privatanleger bei diesem Wandel hervor.

Starke Mittelzuflüsse von Privatanlegern in ETFs treiben die rasche Marktexpansion an. Es wird erwartet, dass zuvor nicht zugelassene Produkte auf den Markt kommen und so dazu beitragen, den Korea-Abschlag weiter zu verringern.

Yu zufolge dürfte die Weiterentwicklung der Regulierung, durch die zuvor beschränkte Produkte zugelassen werden, die Marktentwicklung zusätzlich beschleunigen. Die südkoreanische Finanzaufsichtsbehörde hat Initiativen vorangetrieben, um Aktionärsrechte zu stärken, die Unternehmenstransparenz zu verbessern und Dividendenzahlungen zu fördern. Diese Maßnahmen greifen Beschwerden ausländischer Investoren auf, die seit Jahrzehnten die undurchsichtigen, von den koreanischen „Chaebol“-Konglomeraten geprägten Unternehmensstrukturen kritisieren. Mit dem Wirksamwerden der Reformen hat sich die Bewertungslücke zwischen koreanischen Aktien und ihren internationalen Pendants zu schließen begonnen. So entsteht ein positiver Kreislauf, in dem steigende Kurse weitere ETF-Zuflüsse anziehen.

Der Halbleiter-Superzyklus und die KI-Nachfrage

Strukturreformen bilden zwar das Fundament, doch der unmittelbare Auslöser des ETF-Booms in Korea ist die weltweite Revolution der künstlichen Intelligenz. Das Land steht im Zentrum des Speicherchip-Engpasses, der die Rechenzentrumsbranche erfasst hat. Samsung Electronics und SK Hynix nehmen bei High-Bandwidth Memory (HBM) und fortschrittlichen DRAM-Technologien, die für KI-Berechnungen unverzichtbar sind, eine marktbeherrschende Stellung ein.

Die Aktien dieser beiden Halbleiterriesen haben Taiwan Semiconductor Manufacturing Company im vergangenen Jahr deutlich übertroffen und den Leitindex Kospi auf bemerkenswerte Höhen getrieben. Nach einem weltweit herausragenden Anstieg um 76 Prozent im Jahr 2025 legte der Index Anfang 2026 um weitere 22 Prozent zu. Dadurch übertraf der koreanische Aktienmarkt im vergangenen Monat Deutschland bei der gesamten Marktkapitalisierung und schaffte den Sprung unter die zehn größten Märkte der Welt. Taiwans Taiex-Index stieg im laufenden Jahr dagegen um 9,8 Prozent und belegte weltweit den achten Platz.

Die KI-getriebene Nachfrage hat die Anlagechancen im asiatischen Technologiesektor auseinanderlaufen lassen. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ist zwar stark in der Herstellung von Logikchips und Auftragsfertigung, koreanische Unternehmen dominieren jedoch das Speichergeschäft, wo die Engpässe besonders akut sind. Diese Positionierung hat die Anlagegelder in koreanische Aktien-ETFs gelenkt, da Anleger direkt am Ausbau der KI-Hardware partizipieren wollen. Die Volatilität bleibt jedoch ein Problem. Der Kospi verzeichnete allein in diesem Monat zweimal Tagesverluste von mehr als vier Prozent. Das spiegelt die Nervosität der Anleger hinsichtlich der Nachhaltigkeit der KI-Investitionen und möglicher Überkapazitäten im Speicherchipsektor wider.

Aktives Management und Privatanleger prägen Koreas Markt

Südkoreas ETF-Ökosystem unterscheidet sich von den Märkten anderer Länder durch seinen starken Fokus auf aktives Management. Laut J.P. Morgan Asset Management entfallen auf aktive ETFs in Korea rund 31 Prozent des gesamten ETF-Vermögens. Das ist weltweit der höchste Anteil. Diese Produkte vereinnahmten 2024 insgesamt 33 Prozent der Mittelzuflüsse. Damit schwächte sich ihr Anteil gegenüber dem Vorjahr ab, als aktive Strategien mehr als 80 Prozent der Zuflüsse auf sich vereinten.

Nick Kim, ETF-Experte für den Asien-Pazifik-Raum bei J.P. Morgan, wies darauf hin, dass sich die Zahl aktiver ETFs in Korea seit 2022 mehr als verdoppelt hat.

Wir beobachten, dass viele koreanische ETF-Anbieter mehr ETFs auflegen, die auf ausländische Vermögenswerte und aktiv verwaltete Strategien ausgerichtet sind.

Kim zufolge verwalten aktive ETFs inzwischen rund 80,4 Billionen Won (57,2 Milliarden Dollar). Das entspricht 34,7 Prozent des gesamten ETF-Vermögens. Koreanische Privatanleger zeigen im Vergleich zu ihren taiwanischen Pendants ein eigenes Anlageverhalten. Sie nutzen gehebelte und inverse ETFs häufiger als Anleger irgendwo sonst auf der Welt; diese Produkte machen neun Prozent des gesamten verwalteten Vermögens aus. Auch Themen-ETFs auf künstliche Intelligenz, Verteidigungstechnologien und Rohstoffe wie Gold sind sehr beliebt.

Nick Kim erläuterte, welche thematischen Trends das Vermögenswachstum antreiben.

Themen-ETFs und ETFs mit Fokus auf ausländische Märkte tragen zu diesem Wachstum bei. KI und große Technologiekonzerne haben sich zu beliebten Anlagethemen entwickelt, während Dividenden ein Dauerbrenner bleiben.

Diese von Privatanlegern getriebene Expansion wirkt sich strukturell auf die gesamte koreanische Vermögensverwaltungsbranche aus. Der Anteil von ETFs am Markt für Investmentfonds ist in den vergangenen zwei Jahren von 9,5 auf 15,5 Prozent gestiegen und setzt damit die Vorherrschaft traditioneller Investmentfonds zunehmend unter Druck. Branchenbeobachter führen diesen Wandel auf die niedrigeren Gesamtkosten und die nahtlose Einbindung von ETFs in digitale Handelsplattformen zurück, die bei jüngeren Anlegern beliebt sind.

Taiwans Herausforderung durch hohe Dividenden

Während Korea dank einer diversifizierten Expansion aufsteigt, ist der ETF-Markt Taiwans durch seine einseitige Ausrichtung auf laufende Erträge strukturell eingeschränkt. Taiwan hat sich zum größten Anleihe-ETF-Markt Asiens entwickelt. Ende 2024 belief sich das Volumen festverzinslicher Produkte auf 3,09 Billionen neue Taiwan-Dollar (96 Milliarden Dollar), was 48 Prozent des gesamten ETF-Vermögens entsprach. Der Markt wird von Privatanlegern dominiert, die hohe Dividendenrenditen und Engagements in US-Staatsanleihen suchen.

Ahmed Ibrahim, Leiter der ETF-Lösungen für den Asien-Pazifik-Raum bei State Street Global Advisors, beschrieb die von Privatanlegern getriebene Expansion Taiwans.

Der Markt wird von Privatanlegern stark angetrieben. Wir gehen davon aus, dass das Wachstum der ETFs anhält, da ein wachsender Anteil der gesamten Anlegerschaft dieses Anlageinstrument zur Vermögensbildung und für laufende Erträge nutzt.

Diese Konzentration bringt sowohl Stärken als auch Risiken mit sich. Das ETF-Vermögen Taiwans wuchs im vergangenen Jahr um 54 Prozent auf rund 196,5 Milliarden Dollar. Die Zahl der ETF-Anleger stieg um 5,42 Millionen auf insgesamt 14,11 Millionen. Die starke Ausrichtung auf renditestarke Anlagen macht den Markt jedoch anfällig für Zinsschwankungen und Änderungen der US-Geldpolitik.

Rebecca Sin von Bloomberg Intelligence beschrieb Taiwans Problem als fehlende Alternativen zum Ansturm auf hohe Dividenden, der die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen hat. Die taiwanische Finanzaufsicht reagierte mit der Zulassung aktiver ETFs und passiver Multi-Asset-ETFs, um das Produktangebot breiter aufzustellen. Marktteilnehmer erwarten, dass 2025 mindestens fünf Vermögensverwalter aktive ETFs in Taiwan auflegen werden. Damit könnte der Marktanteil zurückgewonnen werden, der an passive Produkte verloren ging.

Der Unterschied in der Zusammensetzung des Wachstums ist aufschlussreich. Dass in Korea 57 Prozent des Wachstums auf Mittelzuflüsse zurückgehen, deutet auf eine stärkere Marktteilnahme und ein nachhaltiges Engagement der Anleger hin. Taiwans Zuflussquote von 41 Prozent ist zwar beachtlich, zeigt aber eine größere Abhängigkeit von steigenden Bewertungen statt von neu investiertem Kapital. Mit zunehmender Volatilität des globalen KI-Booms könnte dieser Unterschied darüber entscheiden, welcher Markt sich in Korrekturphasen als widerstandsfähiger erweist.

Der ETF-Markt im Asien-Pazifik-Raum verändert sich

Der Wettbewerb zwischen Korea und Taiwan findet vor dem Hintergrund eines explosiven Wachstums der ETF-Märkte im Asien-Pazifik-Raum statt. State Street prognostiziert für die Region 2025 ein Wachstum des verwalteten Vermögens um 30 Prozent auf möglicherweise 2,2 Billionen Dollar. China dürfte Japan als größten ETF-Markt der Region ablösen. Das Vermögen könnte, angetrieben durch staatlich geförderte Käufe und Vorschriften, die Fondsgesellschaften zu einer jährlichen Erhöhung ihres Aktienanteils um zehn Prozent verpflichten, auf mehr als 700 Milliarden Dollar steigen.

Koreas Aufstieg hat die Rangfolge in der Region bereits verändert. Der Markt hat Australien jüngst überholt und ist nun der viertgrößte im Asien-Pazifik-Raum, hinter Japan, China und Taiwan. Da aktive ETFs die Innovation weiter vorantreiben und sich immer mehr Menschen aus unterschiedlichen Bevölkerungsgruppen am Markt beteiligen, scheint Korea gut aufgestellt, noch vor Jahresende Platz drei anzugreifen.

Auch globale Trends stützen die regionale Expansion. Die weltweite ETF-Branche verzeichnete 2024 Rekordzuflüsse von 1,9 Billionen Dollar; das Gesamtvermögen erreichte 14,7 Billionen Dollar. Auf aktive Strategien entfielen 27 Prozent der weltweiten Zuflüsse, obwohl sie nur neun Prozent des gesamten verwalteten Vermögens ausmachen. Das deutet auf einen strukturellen Wandel hin, bei dem taktisches Management zunehmend in der ETF-Hülle angeboten wird. Diese weltweite Nachfrage nach aktivem Management kommt den bestehenden Stärken des koreanischen Marktes unmittelbar zugute.

Am Horizont zeichnen sich jedoch Risiken ab. Mögliche Änderungen bei den Vertriebsgebühren in den USA könnten die Kostenquoten von ETFs unter Druck setzen, während anhaltende Schwankungen bei Technologieaktien die Standhaftigkeit von Privatanlegern auf die Probe stellen könnten. Marktbeobachter warnen vor wachsender Skepsis gegenüber der Nachhaltigkeit der Investitionsausgaben im KI-Sektor. Die jüngsten Kursschwankungen des Kospi im Tagesverlauf sind ein Warnsignal. Die strukturellen Verbesserungen bei der Unternehmensführung in Korea und das langfristige Wachstum der ETF-Nutzung in der Region sprechen dafür, dass selbst konjunkturelle Korrekturen eher vorübergehende Rückschläge als eine Trendumkehr sein könnten.

Das Wichtigste auf einen Blick

• Das Vermögen südkoreanischer ETFs ist auf 239 Milliarden Dollar gestiegen. Der Abstand zu Taiwan beträgt nur noch 11 Milliarden Dollar; Analysten erwarten, dass Korea Taiwan bis Mai 2025 überholt.
• Koreanische ETFs verzeichnen durchschnittliche wöchentliche Mittelzuflüsse von 1,2 Milliarden Dollar und damit viermal so viel wie Taiwan mit 330 Millionen Dollar. In Korea stammen 57 Prozent des Vermögenswachstums aus frischem Kapital, in Taiwan sind es 41 Prozent.
• Staatlich gelenkte Marktreformen gegen den „Korea-Abschlag“ und Gewinne aus dem Halbleiter-Superzyklus infolge der KI-Nachfrage haben den Aufschwung befeuert.
• Korea ist weltweit führend bei aktiven ETFs, die 31 Prozent des Gesamtvermögens ausmachen. Privatanleger nutzen gehebelte Produkte so stark wie nie zuvor.
• Taiwans Markt wird weiterhin von ETFs auf hohe Dividenden und Anleihen dominiert. Die Aufsichtsbehörde lässt daher aktive Strategien zu, um das Produktangebot zu diversifizieren.
• Der ETF-Markt im Asien-Pazifik-Raum dürfte 2025 um 30 Prozent wachsen. China soll Japan als größter Markt der Region überholen.