Vietnams Goldkaufrausch widersetzt sich der Marktlogik, während die Preise einbrechen

Wenn die Preise fallen, kaufen Vietnamesen lieber, statt zu verkaufen

Am Samstagmorgen, dem 31. Januar 2026, spielte sich vor Goldgeschäften in ganz Vietnam eine ungewöhnliche Szene ab. Während die globalen Edelmetallmärkte ihren stärksten zweitägigen Rückgang seit Monaten verzeichneten, die heimischen Goldpreise um rund 10 Prozent einbrachen und Silber fast 30 Prozent verlor, gerieten die Menschen nicht in Panik und verkauften ihre Bestände. Stattdessen bildeten sie lange Schlangen, um noch mehr zu kaufen. Diese Abkehr vom üblichen Marktverhalten, bei dem starke Korrekturen normalerweise Verkäufe auslösen, signalisiert einen tiefgreifenden Wandel in der Anlegerpsychologie des südostasiatischen Landes.

In den vorangegangenen 48 Stunden waren die heimischen Goldpreise um etwa 20 Millionen VND (771 US-Dollar) je Tael gefallen und hatten sich damit von den jüngsten Höchstständen entfernt. Silber verzeichnete einen noch stärkeren Rückgang: Der Preis sank um rund 35 Millionen VND je Kilogramm, ein Minus von 30 Prozent gegenüber den jüngsten Höchstständen. Bei großen Händlern in Hanoi und Ho-Chi-Minh-Stadt übertraf die Nachfrage nach Käufen jedoch die Verkaufsbereitschaft bei Weitem. Es kam zu Engpässen, sodass Geschäfte Kunden abweisen mussten.

Goldgeschäfte sind am Vormittag ausverkauft

In Hanoi begann der Kaufrausch im Morgengrauen. Die Filiale von Phu Quy in der Tran Nhan Tong Street nahm keine Kunden mehr an und teilte mit, dass ihre Bestände an Goldringen und Silberbarren um 9.30 Uhr aufgebraucht seien, kaum eine Stunde nach der Öffnung. Die Angestellten konnten den Wartenden in den Schlangen, die sich die Straße entlangzogen, nur noch ihr Bedauern ausdrücken.

„Kommen Sie bitte morgen wieder“, sagte ein Angestellter den weiterhin wartenden Kunden, von denen viele mit leeren Händen gingen.

In der Nähe hatte Bao Tin Minh Chau bereits vor 9.20 Uhr mehr als 100 Wartemarken ausgegeben. Das Personal begrenzte den Kauf auf ein Tael schlichter Goldringe pro Kunde. Ähnliche Szenen spielten sich bei Bao Tin Manh Hai und anderen etablierten Händlern in der Hauptstadt ab. In Ho-Chi-Minh-Stadt bildeten sich vor dem Geschäft von Mi Hong in der Bui Huu Nghia Street ab 7 Uhr Schlangen. Ein Sicherheitsmitarbeiter berichtete, dass beim Öffnen der Türen Dutzende Menschen warteten. Innerhalb von drei Stunden waren die schlichten Goldringe ausverkauft, und die Kaufmenge wurde auf ein Mace pro Person begrenzt.

In der Filiale von Phu Quy in der südlichen Metropole fragten Kunden wiederholt nach Silberbarren und -blöcken. Ihnen wurde jedoch mitgeteilt, dass Käufe nur an Werktagen registriert werden könnten. Die Saigon Jewelry Company, einer der größten Goldhändler des Landes, ließ ihre Filialen am Samstagvormittag geschlossen, da sie den Ansturm nicht bewältigen konnte.

Privatanleger setzen auf den Kursrückgang

Die Menschen in den Schlangen waren eine Mischung aus erfahrenen Käufern, die ihre Bestände aufstockten, und Neueinsteigern, die eine vermeintlich kurze Gelegenheit nutzen wollten. Hoang, ein 38-jähriger Freiberufler, kam um 7 Uhr zu einem Goldgeschäft, nachdem er während der vorherigen Handelssitzung den weltweiten Absturz der Edelmetallpreise verfolgt hatte. Nur wenige Tage zuvor hatte er Gold für mehr als 170 Millionen VND je Tael gekauft. Der plötzliche Preisnachlass überzeugte ihn jedoch, noch einmal nachzulegen.

Ich mache mir Sorgen, dass die Preise wieder steigen und ich dann nicht mehr kaufen kann“, erklärte er, während er in der Schlange wartete. „Deshalb nutze ich die Gelegenheit, um mehr zu kaufen. Außerdem kaufe ich auch für ein paar Freunde.

Nicht alle teilten diesen optimistischen Ausblick. Nga, die sich ihrem 60. Geburtstag näherte, hatte nach ihrem Ruhestand Mitte 2025 begonnen, Gold anzusammeln, und bereits mehrere Mace erworben. Der Preisrückgang von fast 10 Millionen VND je Tael an diesem Morgen löste bei ihr eher Besorgnis als Begeisterung aus.

Heute Morgen sagte mir mein Sohn, dass der Preis um fast 10 Millionen VND gefallen sei“, sagte sie, während sie ihren Verkauf abschloss. „Das hat mich beunruhigt, und ich habe beschlossen zu verkaufen und das Geld für etwas anderes zu verwenden.

Diese gegensätzlichen Reaktionen zeigen das Spannungsverhältnis zwischen Angst und Chancen, das den vietnamesischen Goldmarkt derzeit prägt: Einige sehen in Kurskorrekturen günstige Einstiegsgelegenheiten, andere betrachten sie als Warnsignal.

Teil eines größeren Goldrauschs in Asien

Der Kaufrausch in Vietnam war kein Einzelfall. Von Singapur bis Sydney stehen Privatanleger vor Edelmetallhändlern Schlange und treffen oft noch vor Sonnenaufgang ein. Das ist Teil eines regionalen Ansturms auf physische Edelmetalle. In Singapur zeigten viral verbreitete Videos von BullionStar Kunden, die bereits vor der Öffnung warteten. In Sydney berichteten Käufer, vor ABC Bullion mehr als zwei Stunden angestanden zu haben. Unter ihnen waren sowohl Ruheständler als auch Menschen Anfang 20.

Dieses regionale Phänomen spiegelt die wachsende Sorge über Währungsabwertungen gegenüber dem US-Dollar, anhaltende Inflation und geopolitische Unsicherheit wider. Michael Langford, Geschäftsführer der in Singapur ansässigen Unternehmensberatung Airguide International, erläuterte die Beweggründe hinter den Warteschlangen.

Sie versuchen, sich vor der Abwertung ihrer Landeswährung zu schützen“, sagte Langford. „Wenn man im Leben nicht viel Geld hat und alle Waren, die man kauft und verkauft, letztlich in US-Dollar bepreist sind, fühlt es sich nicht gut an, wenn die eigene Währung an Wert verliert. Die Inflation belastet einen zusätzlich, und dann kommt noch die Währungsabwertung hinzu. Man wird also von zwei Seiten getroffen.

Einige erfahrene Marktteilnehmer sehen solche Warteschlangen vor Einzelhändlern als Kontraindikator. Analysten haben darauf hingewiesen, dass Vermögenswerte häufig nahe an ihren makroökonomischen Höchstständen liegen, wenn die Nachfrage nach physischem Gold ihren Siedepunkt erreicht. Der Gesamtwert des Goldmarkts überstieg kürzlich 30 Billionen US-Dollar; vor der aktuellen Korrektur erreichten die Preise mit mehr als 4.300 US-Dollar je Unze ein Allzeithoch. Der Händler Mayne schrieb in den sozialen Medien: „Peter Schiff [erreicht] ein unfassbares Maß an Unerträglichkeit und die Leute stehen Schlange, um physisches Gold zu kaufen. Ich denke, der Höchststand ist nahe.“

Die wirtschaftlichen Gründe für Vietnams Goldbesessenheit

Die besondere Intensität, mit der in Vietnam Gold angehäuft wird, ist auf spezifische wirtschaftliche Bedingungen im Land zurückzuführen. Die vietnamesische Zentralbank hatte zuvor erklärt, dass die stark gestiegenen heimischen Goldpreise zum Teil auf spekulatives Verhalten und Hortung zurückzuführen seien, verschärft durch die Schwäche alternativer Anlageformen. Unternehmensanleihen sind nach früheren Zahlungsausfällen weiterhin fragil, Immobilienpreise für viele Anleger unerschwinglich hoch und die Zinsen auf Bankeinlagen historisch niedrig.

Die daraus entstehende Angst, etwas zu verpassen, hat Rückkopplungseffekte ausgelöst: Steigende Preise ziehen weitere Käufer an und treiben die Preise noch höher. Nguyen Huu Huan, Leiter der Abteilung für Finanzmärkte an der Fakultät für Bankwesen der Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt, stellte fest, dass viele Anleger, die zu Monatsbeginn noch für rund 103 Millionen VND je Tael verkauft hatten, bei den Preissprüngen wieder einstiegen. So entstanden sich selbst verstärkende Nachfragezyklen.

Der Abstand zwischen den heimischen und den internationalen Goldpreisen wuchs zeitweise auf mehr als 15 Millionen VND je Tael an. Diese ungewöhnlich große Differenz spiegelt sowohl die geringe Liquidität des lokalen Goldmarkts als auch die zunehmende Spekulationsbereitschaft in Zeiten globaler Unsicherheit wider. Dadurch zahlen vietnamesische Anleger häufig deutlich mehr als die weltweiten Kassapreise, was ihr Risiko erhöht.

Der Kupfer-Überschwapp-Effekt: Wenn unedle Metalle zu Edelmetallen werden

Die Spekulationswelle, die durch die dramatischen Anstiege bei Gold und Silber ausgelöst wurde, hat auch unerwartete Bereiche erfasst. Nach dem Höhenflug der Edelmetalle begannen viele vietnamesische Anleger, große Mengen Kupfer zu kaufen, oft mehrere Hundert Kilogramm, in der Hoffnung auf ähnlich starke Preisanstiege. Während der weltweite Kupferpreis bei rund 13 US-Dollar je Kilogramm liegt, kosten gravierte Kupferbarren mit Feng-Shui-Motiven im vietnamesischen Einzelhandel das Doppelte.

Hoa aus der Provinz Ninh Binh kaufte für 100 Millionen VND (3.850 US-Dollar) 200 kg Kupferbarren und lud sie bei einem Geschäft in Hanoi in ihren Pick-up. Sie erläuterte ihre Überlegungen: „Als ich in Online-Gruppen sah, wie über das Horten von Kupferbarren statt von Gold und Silber gesprochen wurde, die schon viel zu teuer sind, beschloss ich, es auszuprobieren. Im schlimmsten Fall verwende ich das Kupfer für Gegenstände für den Ahnenkult.“

Dinh Lam Toi, der eine Werkstatt in Hanoi betreibt, berichtete, innerhalb einer Woche nach der Markteinführung des Produkts eine Tonne Kupferbarren verkauft zu haben. Der Trend hat sogar Einfluss auf Firmengeschenke: Der Immobilienmakler Dinh Dac Nguyen bestellte 60 Kilogramm Kupferbarren als Geschenke zum Mondneujahr für seine Mitarbeiter, statt wie üblich Wein oder Süßwaren zu verschenken.

Der Kupferhandel birgt jedoch Risiken, die es bei Edelmetallen nicht gibt. Le Bich Ngoc, Analystin an einer Rohstoffbörse, warnte, viele Menschen tappten in FOMO-Fallen, ohne die Grundlagen des Marktes zu verstehen.

Gold und Silber sind knapp und so liquide wie Währungen, während Kupfer ein verbreitetes Industriemetall mit reichlich verfügbarem Angebot ist“, erklärte Ngoc. „Kupfer oxidiert im vietnamesischen Klima leicht, korrodiert und läuft innerhalb kurzer Zeit an und verliert dadurch erheblich an Wert.

Huy Hoang, ein 40-jähriger kurzfristig orientierter Händler aus der Provinz Hung Yen, musste diese Erfahrung schmerzhaft machen. Nachdem er aufgrund des Hypes in sozialen Medien 36 Millionen VND für 100 Kilogramm Kupferhalbzeug bezahlt hatte, fand er beim Wiederverkaufsversuch keine Käufer.

Es gibt viele Verkäufer, aber nur wenige Käufer. Die Beiträge im Internet stammen größtenteils von gefälschten Konten, mit denen unerfahrene Anleger angelockt werden“, sagte er, nachdem er die Ware mit einem Verlust von 2 Millionen VND an den ursprünglichen Händler zurückverkauft hatte. „Lieber 2 Millionen VND verlieren, als hundert Kilogramm schweres Metall zu behalten, das mit der Zeit anläuft und später nur noch als Schrott zu einem Spottpreis verkauft werden kann.

Silberschwankungen und seine Doppelrolle

Während Gold die Schlagzeilen beherrscht, fiel die jüngste Entwicklung bei Silber noch dramatischer aus. Vor der Korrektur im Januar war der Silberpreis seit Jahresbeginn um rund 70 Prozent gestiegen und hatte damit den Anstieg des Goldpreises um 25 Prozent übertroffen. Diese Schwankungen spiegeln die besondere Stellung von Silber wider: Es ist sowohl ein unverzichtbarer Industriemetallwerkstoff als auch ein sicherer Hafen für Anleger.

Technische Analysen der Finanzmärkte zeigen, dass Silber mit erheblichem Schwung gehandelt wird, zugleich aber anfällig für starke Korrekturen ist. Das Metall spielt eine wichtige Rolle in Solarmodulen, Elektrofahrzeugen und Elektronik und verfügt damit über fundamentale Nachfragetreiber, die über die Kapitalströme der Anleger hinausgehen. Diese industrielle Verwendung macht Silber in wirtschaftlichen Unsicherheitsphasen jedoch auch schwankungsanfälliger als Gold.

Finanzprognosen für 2025 zufolge könnte der Silberpreis zwischen 28 und 32 US-Dollar je Unze liegen. Einige Analysten erwarten einen Anstieg auf 35 US-Dollar, falls die industrielle Nachfrage und der Inflationsdruck anhalten. Das Gold-Silber-Verhältnis, das angibt, wie viele Unzen Silber einer Unze Gold entsprechen, deutet derzeit darauf hin, dass Silber gegenüber seinem gelben Pendant unterbewertet sein könnte. Das könnte erklären, weshalb vietnamesische Anleger während des Preisrückgangs besonders großes Interesse an Silber zeigten.

Der Marktkenner Huynh Trung Khanh bezeichnete die jüngste Korrektur nach dem rasanten Anstieg als normale Entwicklung. Große Anleger und Fonds sicherten häufig gegen Ende Januar ihre Gewinne, sagte er. Privatanleger sollten Gold seiner Ansicht nach als defensiven Vermögenswert betrachten, der langfristig dem Vermögensschutz dient, und nicht als kurzfristiges Spekulationsinstrument.

Warnungen der Behörden und umsichtiges Anlegen

Die vietnamesischen Behörden haben angesichts des Handelsrauschs wiederholt zur Vorsicht gemahnt. Die vietnamesische Zentralbank warnt weiterhin vor den starken Kursschwankungen von Gold und rät der Öffentlichkeit, Geschäfte nur über zugelassene Händler abzuwickeln, insbesondere in Phasen heftiger Preisschwankungen. Vizepremierminister Ho Duc Phoc hatte zuvor strengere Kontrollen des Goldhandels angeordnet, um Marktmanipulationen zu verhindern und Privatanleger zu schützen.

Finanzberater empfehlen, den Anteil von Edelmetallen auf 15 bis 20 Prozent des gesamten Portfoliowerts zu begrenzen, um eine angemessene Diversifizierung zu gewährleisten. Der Ökonom Nguyen Tri Hieu warnte, dass der Markt bei den derzeit hohen Goldpreisen erhebliche Risiken berge. Das physische Angebot sei begrenzt, was zu starken Preisrückgängen führen könne, sobald spekulative Höchststände nicht mehr zu halten seien.

„Anleger sollten auf die Differenz zwischen An- und Verkaufspreis achten und die Risiken sorgfältig abwägen“, riet Hieu. „Sie müssen ruhig bleiben, Herdenverhalten vermeiden und ihre Angst, etwas zu verpassen, im Griff behalten.“

Die An- und Verkaufsspannen bei vietnamesischen Goldgeschäften können die Gewinne erheblich schmälern, besonders bei Kleinanlegern. Wenn Geschäfte den Kauf auf ein Mace oder ein Tael begrenzen, den Verkauf aber in unbegrenzter Menge zulassen, zeigt diese Asymmetrie die Angebotsengpässe, die den Aufschlag der heimischen Preise gegenüber den Weltmarktpreisen verursachen.

Das Wichtigste

• Vietnamesische Anleger widersetzten sich der üblichen Marktlogik und kauften während einer starken Preiskorrektur am 31. Januar 2026 Gold und Silber, statt ihre Bestände zu verkaufen.
• Die heimischen Goldpreise sanken innerhalb von zwei Tagen um rund 10 Prozent (20 Millionen VND je Tael), während Silber fast 30 Prozent verlor (35 Millionen VND je Kilogramm). Vor großen Händlern in Hanoi und Ho-Chi-Minh-Stadt bildeten sich daraufhin Schlangen.
• Mehrere große Händler, darunter Phu Quy und Mi Hong, waren am Vormittag ausverkauft. Einige Geschäfte gaben vor 9.30 Uhr mehr als 100 Wartemarken aus.
• Der Kaufrausch spiegelt einen breiteren Trend in Asien wider. Auch in Singapur, Sydney und Thailand bildeten sich ähnliche Schlangen, da Anleger Schutz vor Währungsabwertung und Inflation suchen.
• Das spekulative Verhalten hat auf den Kupfermarkt übergegriffen: Anleger kaufen Hunderte Kilogramm Barren aus unedlem Metall, obwohl diese mit Liquiditätsrisiken und der Gefahr der Oxidation verbunden sind.
• Experten empfehlen, den Goldanteil auf 15 bis 20 Prozent des Anlageportfolios zu begrenzen. Sie warnen zudem, dass der große Abstand zwischen heimischen und internationalen Preisen für vietnamesische Käufer zusätzliche Volatilitätsrisiken birgt.
• Die Aufsichtsbehörden mahnen weiterhin zur Vorsicht und betonen, dass Gold als langfristiger defensiver Vermögenswert und nicht als Instrument für kurzfristige Spekulation dienen sollte.