US-Sanktionen gegen Rosneft und Lukoil bringen den asiatischen Energiehandel durcheinander

Warum die neuen US-Sanktionen gegen Rosneft und Lukoil jetzt wichtig sind

Die Vereinigten Staaten haben umfassende Sanktionen gegen Russlands zwei größte Ölkonzerne, Rosneft und Lukoil, verhängt. Damit sollen Moskaus Einnahmen zur Finanzierung des Krieges gekürzt und zugleich die Gefahr eines unmittelbaren Angebotsschocks begrenzt werden. Die Energiemärkte reagierten schnell. Die Rohölpreise stiegen um rund 5 Prozent, und die Kraftstoff-Referenzpreise legten zu. Käufer in Asien, seit 2022 der wichtigste Absatzmarkt für russisches Öl, setzten ihre Käufe aus und prüften die rechtlichen Risiken neu. Das Vorgehen markiert einen Bruch mit der Ende 2022 von den G7-Staaten eingeführten Preisobergrenze. Statt russische Öllieferungen zuzulassen, sofern sie unter einem festgelegten Preis verkauft werden, untersagen die neuen US-Beschränkungen unabhängig vom Preis Geschäfte mit Rosneft und Lukoil.

Washington hat den Unternehmen bis zum 21. November Zeit gegeben, ihre Geschäfte abzuwickeln. Diese Frist soll plötzliche Stornierungen verhindern, die die Preise stark nach oben treiben könnten. Doch auch während dieser Übergangszeit verschieben sich die Handelsströme bereits, da Banken, Reeder und Raffinerien das Risiko eines Verstoßes gegen US-Vorschriften abwägen. Rosneft und Lukoil wickeln zusammen einen großen Teil der russischen Rohölexporte auf dem Seeweg ab. In den vergangenen Monaten importierte China täglich rund 2 Millionen Barrel russisches Rohöl, Indien etwa 1,6 Millionen Barrel. Ein Großteil davon kam auf dem Seeweg. Diese Lieferungen werden nun genauer geprüft.

US-Vertreter bezeichneten die Maßnahme als direkte Reaktion auf die anhaltenden Kämpfe in der Ukraine und die ausbleibenden Fortschritte bei den Verhandlungen. US-Finanzminister Scott Bessent sagte, die Maßnahmen seien wegen der Weigerung von Präsident Wladimir Putin, den Krieg zu beenden, notwendig. Rosneft und Lukoil finanzierten die Kriegsanstrengungen des Kremls, argumentierte er.

US-Finanzminister Scott Bessent sagte, die Sanktionen richteten sich gegen Russlands zwei größte Ölkonzerne, die die Kriegsmaschinerie des Kremls finanzierten, und die Vereinigten Staaten seien bereit, weitere Maßnahmen zu ergreifen.

Im Weißen Haus bezeichnete Präsident Donald Trump die Sanktionen als wichtigen Schritt und deutete an, sie könnten aufgehoben werden, falls die Verhandlungen vorankämen.

Präsident Donald Trump sagte: „Das sind sehr weitreichende Maßnahmen gegen ihre beiden großen Ölkonzerne, und wir hoffen, dass sie nicht lange in Kraft bleiben. Wir hoffen, dass der Krieg beendet wird.“

Welche Bereiche die Maßnahmen abdecken und wie sie wirken

Die Sanktionen untersagen US-Personen und US-Unternehmen Geschäfte mit Rosneft und Lukoil sowie mit Dutzenden Tochtergesellschaften. Vermögenswerte, die der US-Gerichtsbarkeit unterliegen, werden eingefroren. Die Beschränkungen erstrecken sich auf wichtige Bereiche des Ölhandels, darunter Finanzierung, Schifffahrtsdienstleistungen und Versicherungen. Auch wenn Ladungen außerhalb der Vereinigten Staaten gehandelt werden, können Geschäfte unter die Vorschriften fallen, sobald sie US-Dollar oder eine mit den USA verbundene Finanzinfrastruktur berühren. Die Abwicklungsfrist bis zum 21. November gibt Geschäftspartnern Zeit, Verträge zu beenden oder auf andere Vertragspartner zu übertragen.

Für ausländische Unternehmen steigt das Risiko zusätzlich. Das US-Finanzministerium warnte, dass sekundäre Sanktionen gegen ausländische Finanzinstitute in Betracht gezogen werden könnten, wenn diese Geschäfte für Rosneft oder Lukoil ermöglichen. Das zielt auf Banken und Dienstleister in Ländern, die weiterhin aktiv am russischen Ölhandel beteiligt sind. Damit nähert sich Washington den Maßnahmen europäischer Partner an. Die Europäische Union hat ein neues Sanktionspaket beschlossen, das ein schrittweises Verbot von Importen russischen Flüssigerdgases und neue Einträge von Schiffen umfasst, die mit Russlands Schattenflotte in Verbindung stehen. Auch das Vereinigte Königreich kündigte in den vergangenen Tagen ähnliche Maßnahmen gegen die beiden Unternehmen an.

Wie Käufer in Asien reagieren

Raffinerien in Asien, die nach dem Rückgang der europäischen Käufe zu Russlands wichtigsten Kunden wurden, überprüfen nun ihre Geschäftsbeziehungen zu Rosneft und Lukoil. Unternehmen in China und Indien haben neue Geschäfte auf dem Seeweg mit den sanktionierten Firmen ausgesetzt, während sie Schifffahrt, Zahlungsabwicklung und Compliance-Verfahren überprüfen. Unmittelbar geht es vor allem um den Zugang zu Handelsfinanzierungen, insbesondere um Akkreditive von Banken mit Verbindungen zu den Vereinigten Staaten und Europa.

China

Chinas staatliche Ölkonzerne haben neue Käufe auf dem Seeweg im Zusammenhang mit Rosneft und Lukoil auf Eis gelegt. Grund ist die Sorge, dass solche Geschäfte den Zugang zum US-Dollar-Clearing beeinträchtigen oder Strafen nach sich ziehen könnten, falls Washington sekundäre Sanktionen verhängt. Ein Teil der Lieferströme ist davon abgeschirmt. Täglich gelangen rund 900.000 Barrel russisches Rohöl im Rahmen bestehender Vereinbarungen mit Rosneft über Pipelines nach China; diese Lieferungen sind nicht Teil des Tankerhandels. Unabhängige chinesische Raffinerien könnten zudem versuchen, über Zwischenhändler zu arbeiten, was jedoch die Kosten und rechtlichen Risiken erhöht.

Chinesische Unternehmen haben umfangreiche strategische und kommerzielle Vorräte angelegt, die kurzfristige Versorgungsunterbrechungen abfedern. Peking hat einseitige Sanktionen kritisiert und sich gegen europäische Einträge chinesischer Energieunternehmen auf Sanktionslisten ausgesprochen. Das jüngste EU-Paket nimmt zwei chinesische Raffinerieunternehmen und eine mit PetroChina verbundene Handelsgesellschaft in die Russland-Sanktionsliste auf. Diese Maßnahme erhöht zusammen mit den US-Sanktionen das Compliance-Risiko für chinesische Banken und kleinere Rohstoffhändler, die im Handel mit russischen Ladungen aktiv waren.

Indien

Indien entwickelte sich nach 2022 zum größten Käufer von vergünstigtem russischem Rohöl, das auf dem Seeweg transportiert wird. Staatliche Raffinerien und private Unternehmen überprüfen nun alle Unterlagen, um sicherzustellen, dass ihre Lieferungen nicht direkt von Rosneft oder Lukoil oder einer auf der Sanktionsliste geführten Tochtergesellschaft stammen. Marktteilnehmer sagen, Reliance Industries, ein wichtiger Käufer russischer Öllieferungen, bereite sich darauf vor, Importe von Sorten, die mit den sanktionierten Unternehmen verbunden sind, zu verringern oder auszusetzen. Sollten die Käufe zurückgehen, dürften indische Raffinerien mehr Ladungen aus dem Nahen Osten und den Vereinigten Staaten beziehen.

Rosneft besitzt knapp die Hälfte von Nayara Energy, das die große Raffinerie Vadinar im Bundesstaat Gujarat betreibt. Diese Unternehmensverbindung könnte neue Probleme beim Export von Mineralölprodukten und beim Zugang zu Handelsfinanzierungen verursachen, falls Geschäftspartner zu dem Schluss kommen, dass Transaktionen indirekt von den Sanktionen betroffen sind. Die indische Regierung versucht, günstige Energie mit diplomatischen Beziehungen in Einklang zu bringen. Die Sanktionen könnten auch bei den laufenden Handelsgesprächen mit Washington eine Rolle spielen.

Preisschock bei Rohöl und Kraftstoffen

Nach der Bekanntgabe stiegen die Rohöl-Referenzpreise. Brent verteuerte sich um rund 5 Prozent auf etwa 66 Dollar pro Barrel, US-amerikanisches West Texas Intermediate (WTI) legte ähnlich stark auf etwa 62 Dollar zu. Es waren die größten Tagesgewinne in Prozent seit Wochen und brachten beide Kontrakte auf den höchsten Stand seit Anfang Oktober. Analysten sagten, der Markt könnte im kommenden Jahr in ein Defizit geraten, falls ein erheblicher Teil der russischen Exporte über längere Zeit ausfällt.

Raffinierte Produkte verteuerten sich noch stärker. US-Diesel-Futures stiegen um fast 7 Prozent, und die Diesel-Crack-Spanne erreichte den höchsten Stand seit Anfang 2024. Das signalisiert engere Margen bei Kraftstoffen für Verkehr und Heizung. In Asien zogen auch die Preise für Benzin und Naphtha an, da Händler mit einem knapperen Angebot rechneten. Die Reaktion an den Aktienmärkten fiel gemischt aus. Die Aktien großer internationaler Ölkonzerne stiegen und trugen dazu bei, dass der Londoner FTSE 100 einen Rekordstand erreichte. Russische Aktienindizes fielen dagegen, während Anleger die verschärften Belastungen für den Energiesektor des Landes bewerteten.

Einige Stimmen aus der Branche bezeichneten den Schritt als deutliche Eskalation.

Jorge Leon, Leiter der geopolitischen Analyse bei Rystad Energy, sagte, die Sanktionen stellten eine erhebliche und beispiellose Verschärfung der Druckkampagne Washingtons gegen Moskau dar. Der starke Anstieg der Ölpreise unterstreiche die Sorge der Märkte, dass die russischen Rohölexporte deutlich zurückgehen könnten.

Kann Russland seine Exporte über die Schattenflotte umleiten?

Russland hat ein großes Netzwerk älterer Tanker mit undurchsichtigen Eigentumsverhältnissen aufgebaut, um Öl ohne westliche Versicherungen oder maritime Dienstleistungen zu transportieren. Diese Schattenflotte nutzt häufig komplizierte Schifffahrtspraktiken, darunter Umladungen von Schiff zu Schiff und die Umdeklarierung von Ladungen, um deren Herkunft zu verschleiern. Das Netzwerk hielt nach 2022 einen großen Teil des russischen Rohöls auf See und könnte erneut dabei helfen, einen Teil der Lieferungen zu Käufern umzuleiten, die sich zurückziehen. Jede zusätzliche Umgehungslösung erhöht jedoch die Transportkosten und die Dauer der Fahrten und schafft weitere rechtliche Unsicherheit für Käufer und Banken.

Europäische Behörden verstärken ihre Bemühungen, diesen Handel zu stören. Das jüngste EU-Paket führt weitere Schiffe auf, die der Umgehung von Sanktionen verdächtigt werden. Damit steigt die Zahl der Schiffe, die Versicherer und Hafenbehörden genauer prüfen. Trotz der strengeren Kontrollen werden nicht alle Lieferströme zum Erliegen kommen. Pipeline-Lieferungen nach China sind von der maritimen Infrastruktur unabhängig und werden weiterlaufen, solange sich die Regierungspolitik nicht ändert. Russische Verkäufer könnten zudem versuchen, Lieferungen über weniger bekannte Zwischenhändler oder Händler mit nur geringen Verbindungen zum Westen umzuleiten. Das verringert die Nettoerlöse und könnte allmählich die Erdölsteuern senken, die in den russischen Haushalt fließen. Das ist ein zentrales Ziel der Sanktionsstrategie.

OPEC und andere Lieferanten springen ein

Freie Förderkapazitäten im Nahen Osten sind der wichtigste Puffer des Marktes, falls die russischen Lieferströme zurückgehen. Saudi-Arabien verfügt über die größten Reserven und kann die Förderung bei entsprechender politischer Entscheidung erhöhen. OPEC-Minister signalisierten, die Gruppe könne ihre Produktion anpassen, um die Versorgung zu stabilisieren. Ein Vertreter eines Golfstaates erklärte, eine koordinierte Erhöhung sei möglich, falls die Angebotsknappheit anhalte und Preissprünge die Nachfrage bedrohten.

Kuwaits Ölminister sagte, die OPEC sei bereit, einen möglichen Angebotsengpass am Markt auszugleichen, indem sie Förderkürzungen zurücknehme.

Auch die US-Produktion kann für zusätzliche Flexibilität sorgen. Die US-Ölförderung erreichte in diesem Jahr Rekordwerte, und Exporteure können mehr leichtes Rohöl nach Asien liefern, falls sich die Preisabstände vergrößern. Erste Anpassungen sind bereits an den Spotmärkten zu erkennen, wo Raffinerien Gebote für nicht sanktionierte Lieferungen abgeben, um ihren kurzfristigen Bedarf zu decken. Die Fähigkeit der OPEC, zu reagieren, wird ein zentrales Thema sein, wenn sich US-amerikanische und saudische Vertreter im November treffen.

Risiken für Banken, Händler und Reedereien

Die Sanktionen erhöhen das rechtliche Risiko für jedes Unternehmen, das an einer Transaktion mit Rosneft oder Lukoil beteiligt ist. Akkreditive von Banken mit Verbindungen zu den USA werden Ladungen im Zusammenhang mit den gelisteten Unternehmen wahrscheinlich ausschließen. Auch wenn Öl in anderen Währungen verkauft wird, setzen viele Geschäfte eine Verbindung zum US-Dollar-Clearing oder zu globalen Rückversicherern voraus. Dadurch sind Banken und Versicherer möglichen Strafen ausgesetzt. Hier liegt der zentrale Hebel der Sanktionen: Sie sollen die Finanzinfrastruktur einschränken, die den Ölhandel ermöglicht.

Reedereien müssen ähnliche Risiken abwägen. Schiffe, die russische Ladungen im Zusammenhang mit den sanktionierten Unternehmen transportieren, könnten den Zugang zu Häfen oder Dienstleistungen verlieren. Auch der Versicherungsschutz kann entfallen, wenn Eigentümer gegen Sanktionen verstoßen. Durch die Aufnahme weiterer Tanker in die Verbotsliste der EU steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Schiffe mit russischem Öl an wichtigen Transitpunkten Verzögerungen oder eine Zurückweisung erleben. Für Rohstoffhändler sind die Compliance-Kosten gestiegen. Die Prüfung wirtschaftlich Berechtigter, die Nachverfolgung der Herkunft von Ladungen und der Nachweis, dass kein gelistetes Unternehmen beteiligt ist, erfordern nun eine gründlichere Sorgfaltsprüfung und sorgfältige Dokumentation.

Über die Preisobergrenze hinaus: Was die Maßnahmen für Russlands Einnahmen bedeuten

Die G7-Preisobergrenze erlaubte den weiteren Handel mit Öl, sofern es für weniger als 60 Dollar pro Barrel verkauft wurde und dabei westliche Dienstleistungen zum Einsatz kamen. Das System sollte die Lieferungen auf dem Markt halten und zugleich Russlands Einnahmen pro Barrel senken. Die neue US-Politik verfolgt einen anderen Ansatz. Sie richtet sich gegen die Unternehmen im Zentrum der russischen Exportmaschinerie und schließt sie unabhängig vom Preis von US-Geschäften aus. Erwartet wird, dass russische Verkäufer stärker auf nicht westliche Schifffahrtsdienste, Finanzierungen und Händler angewiesen sein werden, was die Kosten erhöht und die Nettoerlöse verringert.

Wie stark die Einnahmen sinken, hängt von der Durchsetzung der Sanktionen und der Reaktion der Käufer ab. Sollten Indien und China ihre Käufe über einen längeren Zeitraum reduzieren und Banken sowie Reedereien Geschäfte mit gelisteten Unternehmen meiden, könnte ein erheblicher Teil des russischen Öls festliegen oder verspätet eintreffen. Einige Analysten argumentieren, höhere Weltmarktpreise könnten die verlorenen Mengen für Moskau zumindest kurzfristig ausgleichen, insbesondere wenn die OPEC ihre Förderung nicht rasch erhöht. Andere meinen, dass Russlands Nettoeinnahmen pro Barrel sinken werden, wenn die Abschläge größer und die Logistikkosten höher werden, selbst wenn die offiziellen Rohölpreise steigen.

Zeitleiste und worauf es jetzt ankommt

Im Mittelpunkt steht zunächst die Abwicklungsfrist bis zum 21. November. Viele Käufer werden bestehende Verträge auslaufen lassen und neue Ladungen von Rosneft oder Lukoil meiden, bis die rechtliche Lage klarer ist. Zu beobachten ist, ob staatliche indische Raffinerien Ausschreibungen stornieren oder verschieben und ob unabhängige chinesische Raffinerien ihre Käufe über Zwischenhändler wieder aufnehmen. Händler verfolgen außerdem, wie viel Pipeline-Öl nach China geliefert wird und ob diese Mengen steigen, um geringere Lieferungen auf dem Seeweg auszugleichen.

Die Abstimmung der politischen Maßnahmen wird die nächsten Schritte bestimmen. US-Vertreter haben signalisiert, dass weitere Maßnahmen möglich sind, darunter Strafen gegen ausländische Banken, die Geschäfte mit den sanktionierten Unternehmen ermöglichen. Europäische Maßnahmen verschärfen den Druck zusätzlich, indem sie das Schifffahrtsnetz ins Visier nehmen und einen Zeitplan für das schrittweise Ende der LNG-Importe aus Russland festlegen. Diplomatische Gespräche laufen. US-Vertreter planen Beratungen über freie Förderkapazitäten mit Saudi-Arabien und Gespräche über den Energiehandel mit China und Indien, auch am Rande regionaler Gipfeltreffen.

Die Ukraine begrüßte die Maßnahme und forderte anhaltenden Druck.

Präsident Wolodymyr Selenskyj sagte, die Sanktionen seien ein gutes Signal und ein Waffenstillstand sei möglich, wenn der Druck auf Russland verstärkt werde.

Russland wies die Maßnahmen zurück und warnte, dass die Ersetzung seines Öls nicht schnell gelingen werde.

Präsident Wladimir Putin sagte, es werde Zeit brauchen, bis der Weltmarkt russisches Öl ersetzt habe, und bezeichnete die Maßnahme als Versuch, Russland unter Druck zu setzen.

Das Wichtigste

• Die Vereinigten Staaten haben Rosneft und Lukoil sanktioniert. Damit sind Geschäfte von US-Akteuren mit Russlands größten Ölkonzernen blockiert und Dutzende Tochtergesellschaften gelistet.
• Die Abwicklungsfrist läuft bis zum 21. November. Sie soll plötzliche Unterbrechungen vermeiden, während Unternehmen ihre Verträge beenden.
• Käufer in Asien setzten neue Käufe auf dem Seeweg im Zusammenhang mit den gelisteten Firmen aus. Chinesische Staatsunternehmen stoppten neue Geschäfte, und indische Raffinerien überprüfen ihre Geschäftsbeziehungen.
• Brent und WTI stiegen um rund 5 Prozent. Diesel-Futures legten stärker zu, und die Diesel-Crack-Spanne erreichte den höchsten Stand seit Anfang 2024.
• Die OPEC signalisierte, mögliche Engpässe ausgleichen zu können. Saudi-Arabiens freie Förderkapazitäten sind der wichtigste Puffer, und die US-Exporte könnten steigen, falls sich die Preisabstände vergrößern.
• EU-Maßnahmen ergänzen das Vorgehen der USA. Dazu gehören ein schrittweises Verbot russischer LNG-Importe und weitere Einträge von Tankern, die der Schattenflotte zugerechnet werden.
• Das Risiko sekundärer Sanktionen gegen ausländische Banken erhöht die rechtlichen Risiken in China, Indien und der Türkei.
• Pipeline-Lieferungen nach China von rund 900.000 Barrel pro Tag sind von den maritimen Beschränkungen nicht betroffen.
• Die Folgen für Russlands Einnahmen hängen davon ab, wie konsequent die Sanktionen durchgesetzt werden und ob Käufer und Banken in Asien bereit sind, US-Strafen zu riskieren.