China nimmt Nvidia und US-Chiphersteller mit Kartell- und Dumpingvorwürfen ins Visier, während die Spannungen im Technologiesektor zunehmen

Warum China jetzt handelt

China hat seine Druckkampagne gegen US-Halbleiterunternehmen verschärft. Nvidia wird vorgeworfen, gegen Kartellvorschriften verstoßen zu haben. Zudem leitete China ein umfassendes Antidumpingverfahren gegen eine Gruppe von Chips aus US-Produktion ein, die Autos, Fabriken und Unterhaltungselektronik antreiben. Die beiden Schritte fallen in eine sensible Phase der Handelsgespräche zwischen hochrangigen US-amerikanischen und chinesischen Vertretern in Madrid und erfolgen nur wenige Tage, nachdem Washington aus Gründen der nationalen Sicherheit 23 chinesische Unternehmen auf seine Entity List gesetzt hat. Der Zeitpunkt unterstreicht, wie sehr Technologie- und Handelspolitik zu einem einzigen Wettstreit um Lieferketten und nationale Widerstandsfähigkeit verschmolzen sind.

Chinas Staatliche Verwaltung für Marktregulierung erklärte, eine vorläufige Untersuchung habe ergeben, dass Nvidia Verpflichtungen im Zusammenhang mit der Übernahme des israelischen Netzwerkspezialisten Mellanox Technologies im Jahr 2020 nicht eingehalten habe. Dessen Hardware verbindet Grafikprozessoren, mit denen Modelle künstlicher Intelligenz trainiert werden. Die Behörde teilte mit, die Untersuchung werde fortgesetzt. Parallel dazu leitete das Handelsministerium eine umfassende Antidumpinguntersuchung zu standardisierten Schnittstellen- und Gate-Treiber-Chips von Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom und ON Semiconductor ein. Diese Bauteile zählen nicht zu den hochmodernen Prozessoren, die bei früheren Sanktionen im Mittelpunkt standen, sind aber für moderne Elektronik unverzichtbar und werden in sehr großen Mengen verkauft.

Nach Angaben aus Branchendaten, die Peking vorgelegt wurden, stiegen die Importe der betroffenen Chips nach China von 2022 bis 2024 um 37 Prozent, während die Durchschnittspreise um 52 Prozent sanken. In der Beschwerde werden Dumpingspannen von bis zu 300 Prozent geltend gemacht. Zudem sollen Chips US-amerikanischer Herkunft 41 Prozent des heimischen Marktes erobert haben. Sollten sich diese Zahlen im Laufe der formellen Untersuchung bestätigen, könnte das Verfahren hohe Zölle oder andere Beschränkungen für US-Anbieter rechtfertigen, die jahrelang gelten könnten.

Die gegenseitigen Maßnahmen erfolgen, während beide Regierungen die Grenzen des Handelsrechts ausloten, um strategische Ziele voranzutreiben. Washington hat die Kontrollen für moderne Halbleiter und Fertigungsanlagen verschärft, die für China bestimmt sind. Peking signalisiert nun, dass es Kartell- und handelspolitische Maßnahmen einsetzen wird, um ausländische Anbieter zu überwachen, die seiner Ansicht nach heimische Produzenten unterbieten oder frühere Zusagen nicht einhalten.

Worum es im Kartellverfahren gegen Nvidia geht

Als China 2020 die Übernahme von Mellanox durch Nvidia genehmigte, knüpfte es die Zustimmung an Auflagen, die den Wettbewerb sichern und chinesischen Käufern einen zuverlässigen Zugang gewährleisten sollten. Nach den aktuellen Feststellungen hat Nvidia Teile dieser Verpflichtungen verletzt. Mellanox verkauft InfiniBand- und Ethernet-Netzwerktechnik sowie Software, mit denen Tausende Beschleuniger in Rechenzentren zusammengeschaltet werden. Seit der Übernahme positioniert Nvidia dieses gesamte Angebot aus Chips, Verbindungen und Software als eng integrierte Plattform für Kunden im Bereich künstliche Intelligenz.

Chinesische Regulierungsbehörden leiteten ihre Untersuchung im Dezember ein und erklärten nun, der Fall werde weiter untersucht. Die möglichen Maßnahmen reichen von Geldbußen bis zu vorgeschriebenen Änderungen der Geschäftspraktiken. In früheren Fällen mit internationalen Technologiegeschäften drängte China auf eine diskriminierungsfreie Versorgung, transparente Preise und vertragliche Zusagen, die eine Bündelung verhindern, durch die Wettbewerber ausgeschlossen werden. Die Behörde hat nicht mitgeteilt, welche konkreten Maßnahmen sie gegen Nvidia erwägt oder ob sie strukturelle Änderungen daran anstreben könnte, wie das Netzwerkgeschäft in China angeboten und unterstützt wird.

Nvidias Abhängigkeit von China hat sich bereits verändert, nachdem US-Vorschriften die Ausfuhr der leistungsstärksten Beschleuniger einschränkten. Das Unternehmen entwickelte regelkonforme Varianten, darunter H20-Chips, deren Ausfuhr Washington kürzlich genehmigte. Chinesische Behörden haben jedoch Sicherheitsbedenken geäußert und einige heimische Käufer aufgefordert, einheimische Alternativen zu bevorzugen. Dieser Kurs und die neue kartellrechtliche Prüfung erhöhen die Unsicherheit für Nvidias Verkaufspläne im Land.

Die Dumpingvorwürfe und die betroffenen Chips

Chinas Antidumpingverfahren richtet sich gegen Analog- und Mixed-Signal-Bauteile aus etablierten Fertigungsprozessen und nicht gegen Spitzenprozessoren. In der Beschwerde des Halbleiterverbands der Provinz Jiangsu wird argumentiert, US-Anbieter hätten große Mengen standardisierter Schnittstellen-Chips und integrierter Gate-Treiber-Schaltungen zu stark reduzierten Preisen geliefert, die keinen angemessenen Wert widerspiegelten. Das Handelsministerium teilte mit, eine umfassende Untersuchung der Verkäufe von Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom und ON Semiconductor eingeleitet zu haben.

Analogchips regeln die Stromversorgung, erfassen Temperatur und Druck, steuern Motoren und verwalten Signale zwischen der physischen Welt und digitalen Systemen. Gate-Treiber steuern Leistungstransistoren in Elektrofahrzeugen, Industrieanlagen und Verbrauchergeräten. Diese grundlegenden Bauteile kommen in Autos, der Fabrikautomation, Haushaltsgeräten, Batteriemanagementsystemen, Bildschirmen und Energieanlagen zum Einsatz. Starke Preisschwankungen bei solchen Komponenten können zahlreiche Branchen beeinflussen.

Im Handelsrecht bedeutet Dumping, Waren unter ihrem Normalwert zu verkaufen, der in der Regel dem Preis auf dem Heimatmarkt oder einem errechneten Kostenwert entspricht, und dadurch einer heimischen Branche Schaden zuzufügen. Die untersuchte Dumpingspanne bezeichnet den Unterschied zwischen Exportpreis und Vergleichswert. Bestätigen die Behörden hohe Spannen, können sie Ausgleichszölle in entsprechender Höhe verhängen. Nach chinesischer Praxis, die den Regeln der Welthandelsorganisation folgt, können auf eine vorläufige Feststellung vorläufige Maßnahmen folgen. Endgültige Zölle gelten in der Regel fünf Jahre und können verlängert werden. Unternehmen können mitunter Preisverpflichtungen eingehen, um Zölle zu vermeiden oder zu senken; dafür sind jedoch die Zustimmung der Aufsichtsbehörden und eine strenge Überwachung erforderlich.

Pekings Mitteilung deutet darauf hin, dass die Behörden Liefermengen und Preise seit 2022 genau prüfen und untersuchen werden, ob subventionierte Produktion in den USA oder aggressive Rabatte zur Gewinnung von Marktanteilen den chinesischen Markt verzerrt haben. Die Regierung erklärt, die Prüfung reagiere auf Beschwerden heimischer Branchen, eine gängige Voraussetzung für die Einleitung solcher Verfahren.

Welche Rolle Subventionen und der Chips Act im Streit spielen

Chinesische Vertreter haben außerdem angekündigt, zu prüfen, ob Zuschüsse und Steuergutschriften aus dem US-amerikanischen Chips and Science Act sowie Anreize auf Bundesstaatsebene amerikanischen Analogchipherstellern einen unfairen Kostenvorteil verschafft haben. Die Argumentation lautet, staatliche Unterstützung im Inland könne sich auf die Exportpreise auswirken und dadurch chinesischen Wettbewerbern schaden. Solche Vorwürfe fallen in den Bereich der Ausgleichsmaßnahmen, die sich von Antidumpinguntersuchungen unterscheiden, aber häufig mit ihnen verbunden sind.

Der Chips Act stellt Dutzende Milliarden Dollar für die amerikanische Halbleiterfertigung, Forschung und Arbeitskräfteprogramme bereit. Washington stellt die Politik als Antwort auf Lieferengpässe und nationale Sicherheitsbedenken dar, da die Herstellung hochmoderner Chips stark auf Ostasien konzentriert ist. Peking argumentiert, diese Maßnahmen verzerrten zusammen mit den Exportkontrollen den Wettbewerb. Ob China zusätzlich zu Antidumpingzöllen auch Ausgleichszölle anstrebt, bleibt abzuwarten. Die Signale deuten jedoch darauf hin, dass die Regulierungsbehörden möglichst weitreichende Handlungsspielräume wollen, um auf Preisveränderungen zu reagieren, die sie als künstlich ansehen.

Chinas Halbleiterfertigung und die Bedeutung etablierter Chips

Halbleiterknoten bezeichnen grob die Größe der Strukturen, die in Chips geätzt werden. Bei etablierten Fertigungsprozessen liegen sie bei etwa 28 Nanometern und darüber. Zu den modernsten Fertigungsknoten zählen heute 5 Nanometer und weniger. Chinesische Auftragsfertiger wie SMIC verfügen über Erfahrung im Bereich von 14 bis 28 Nanometern und haben begrenzte Kapazitäten bei etwa 7 Nanometern. Bei den modernsten Prozessoren, wie sie für das Training führender KI-Modelle eingesetzt werden, besteht daher eine Lücke. Zugleich sind Chips aus etablierten Fertigungsprozessen für die heimische Produktion und einen großen Teil der Nachfrage in China zentral.

Während Exportkontrollen die leistungsstärksten Beschleuniger für Rechenzentren blockieren, kauft der chinesische Markt weiterhin sehr große Mengen an Analog-, Energiemanagement-, Mikrocontroller- und Sensorchips. Diese Bauteile stecken in allem, von Autos und Mobilfunkbasisstationen bis zu Industrierobotern und Haushaltsgeräten. Das Antidumpingverfahren zielt direkt auf diesen Marktbereich, in dem die Preissensibilität hoch ist und US-Marken über Jahrzehnte umfangreiche Produktpaletten aufgebaut haben.

Die chinesische Politik drängt verstärkt auf Selbstversorgung. Behörden haben öffentliche IT-Projekte dazu angehalten, Chips aus heimischer Produktion zu bevorzugen. Einige Vorgaben sehen vor, dass lokale Produkte in öffentlichen Rechenzentren einen Mehrheitsanteil erreichen. Chinesische Unternehmen entwickeln eigene Beschleuniger und Netzwerktechnik. Die Fertigungskapazitäten bei etablierten Knoten werden unter anderem bei SMIC und Hua Hong ausgebaut. Es wird jedoch Zeit brauchen, Analogchip-Produktpaletten aufzubauen, die mit der Breite und Zuverlässigkeit langjähriger US-Anbieter mithalten können.

Auch chinesische Gerätehersteller und Chipentwickler haben Schritte unternommen, um Lieferausfälle abzufedern. Shanghai Fudan Microelectronics, das neuen US-Beschränkungen unterliegt, erklärte, seine Vorräte an Wafern und kritischen Materialien aufgestockt und seine Lieferantenbeziehungen diversifiziert zu haben, um die Widerstandsfähigkeit zu stärken. Solche Maßnahmen sind inzwischen branchenweit üblich, da Unternehmen sich gegen regulatorische Veränderungen absichern.

Marktreaktion und mögliche Strafen

Die Aktien von Nvidia, Texas Instruments und Analog Devices gaben nach den Ankündigungen aus Peking nach. Texas Instruments und Analog Devices gehörten im frühen Handel zu den größten Verlierern. Auch Nvidia verlor leicht, während Anleger das Risiko von Geldbußen oder Auflagen für das Geschäftsverhalten in China gegen die anhaltenden US-Beschränkungen für den Export leistungsstarker Chips abwogen. Breitere Halbleiterindizes büßten jüngste Gewinne ein, da Händler die Wahrscheinlichkeit neuer Zölle und von Preisdruck in China höher ansetzten.

Im Kartellverfahren ist SAMR befugt, Änderungen der Geschäftspraktiken anzuordnen und Geldstrafen zu verhängen. In früheren Verfahren verhängte die Behörde Geldbußen von bis zu 5 Prozent des Vorjahresumsatzes eines Unternehmens in China und verlangte Zusagen für eine diskriminierungsfreie Versorgung. Im Handelsverfahren können Antidumpingzölle der berechneten Dumpingspanne entsprechen und fünf Jahre lang gelten. Werden vorläufige Maßnahmen verhängt, können sie Importeure innerhalb weniger Wochen nach einer vorläufigen Feststellung treffen. Das würde die Kosten für chinesische Käufer in Bereichen wie der Autoindustrie und der Industrieelektronik erhöhen.

Auf die kartellrechtliche Entscheidung angesprochen, erklärte Nvidia, das Unternehmen werde mit den Regulierungsbehörden zusammenarbeiten. Der Konzern signalisierte, trotz des schwierigen politischen Umfelds weiter regelkonforme Produkte in China verkaufen zu wollen.

Nvidia-Sprecher: „Wir halten uns in jeder Hinsicht an das Gesetz.“

Die Gesprächsthemen der Verhandler und der Zeitpunkt

US-Finanzminister Scott Bessent und Chinas Vize-Ministerpräsident He Lifeng treffen sich in Madrid zu Gesprächen über Zölle, Technologiekontrollen und Sicherheitsfragen im Zusammenhang mit digitalen Plattformen. Frühere Verhandlungsrunden in London, Genf und Stockholm führten zu befristeten Pausen bei Zollanhebungen, lösten aber nicht die tiefergehenden Streitigkeiten über den Zugang zu fortschrittlicher Technologie und Daten. Die neuen Spannungen um Nvidia und Analogchips bringen zusätzliche politische Risiken in die Gespräche.

Hochrangige US-Vertreter haben den Zeitpunkt der Ankündigungen aus Peking öffentlich infrage gestellt. Sie erklärten, die Schritte erschwerten eine ohnehin überladene Verhandlungsagenda mit Themen wie dem Zeitplan für eine Entscheidung zur Social-Media-Plattform TikTok und dem möglichen Auslaufen von Zöllen.

US-Finanzminister Scott Bessent: „Wir haben am Tag dieser Gespräche über den ungünstigen Zeitpunkt der Nvidia-Untersuchung gesprochen.“

In den vergangenen Wochen genehmigte Washington zudem die Ausfuhr bestimmter Nvidia-H20-Beschleuniger, die den Exportvorschriften entsprechen, während chinesische Behörden Sicherheitsrisiken bei diesen Bauteilen anführten. Dieses Hin und Her zeigt, wie Handels- und Sicherheitsprüfungen in entgegengesetzte Richtungen wirken können. Unternehmen werben weiter für eng begrenzte Genehmigungen, die eingeschränkte Geschäfte ermöglichen, während sich beide Hauptstädte das Recht vorbehalten, die Kontrollen kurzfristig zu verschärfen.

Experteneinschätzungen zu Strategie und Risiken

Rechts- und Branchenexperten zufolge sollen Chinas Maßnahmen bei Verhandlungen Druckmittel schaffen und die Nachfrage auf heimische Anbieter lenken. Einige sehen die Kartellmaßnahme als Möglichkeit, Nvidia dazu zu bewegen, Liefer- und Preiszusagen gegenüber chinesischen Käufern zu formalisieren. Das Antidumpingverfahren könnte derweil US-Analogchips verteuern und in Autos und Fabriken den Umstieg auf andere Anbieter fördern.

Marktstrategen sind geteilter Meinung über die wahrscheinlichen Folgen. Einige bezeichnen die Ankündigungen als Verhandlungsinstrument und nicht als strukturelle Veränderung in naher Zukunft. Andere warnen, Zölle könnten Marktanteile in Bereichen deutlich verschieben, in denen heimische Alternativen verfügbar sind oder europäische und japanische Anbieter einspringen können.

Jordan Klein, Analyst am Handelsdesk von Mizuho Securities: „Alles nur Lärm und reine Machtdemonstration.“

Kartellrechtler weisen darauf hin, dass China zunehmend bereit ist, Verfahren gegen ausländische Technologieunternehmen einzuleiten und diese über lange Zeiträume offen zu halten. Das kann das Beschaffungsverhalten beeinflussen, auch ohne eine endgültige Strafe: Heimische Käufer riskieren eine Prüfung, wenn sie ihre Ausgaben bei einem Unternehmen konzentrieren, gegen das ermittelt wird. Ein erfahrener Berater multinationaler Unternehmen in Peking sagte, chinesische Vertreter machten inzwischen deutlich, dass sie die gesamte Palette regulatorischer Instrumente einsetzen, um die Ergebnisse in strategischen Branchen zu beeinflussen.

Lester Ross, Leiter des Pekinger Büros von Wilmer Hale: „Dies ist Teil eines umfassenderen Bestrebens der chinesischen Regierung, die ihr zur Verfügung stehenden Regulierungsinstrumente und diplomatischen Verhandlungen einzusetzen, um Chinas Zugang zu modernen Halbleitern zu verbessern und zugleich ausländische Wettbewerber zu übertreffen und letztlich die Abhängigkeit von ihnen zu verringern.“

Worauf Unternehmen und Lieferketten achten sollten

Verhängt China vorläufige Antidumpingzölle auf standardisierte Schnittstellen-Chips und Gate-Treiber, müssen Auto- und Industriehersteller im Land ihre Beschaffung neu bewerten. Kurzfristig dürften die Vorleistungskosten steigen und mehr Bestellungen an heimische Chipentwickler oder Anbieter außerhalb der USA in Europa und Japan gehen. Das könnte die laufenden Bemühungen chinesischer Unternehmen beschleunigen, lokale Bauteile für Fahrzeuge, Energiesysteme und Fabrikanlagen zuzulassen.

Bei Nvidia stellt sich vor allem die Frage, ob SAMR lediglich eine Geldbuße und Auflagen für das Geschäftsverhalten anstrebt oder auch Änderungen durchsetzen will, die beeinflussen würden, wie Netzwerk- und Beschleunigerpakete in China angeboten werden. Auflagen, die den eigenständigen Zugang zu Mellanox-Hardware zu Standardbedingungen und eine strikte diskriminierungsfreie Unterstützung vorschreiben, würden chinesischen Serverherstellern mehr Flexibilität verschaffen. Eine weitergehende Strafe, etwa Beschränkungen für exklusive Softwarefunktionen, die an Nvidias Verbindungen gekoppelt sind, könnte neue Rechenzentrumsprojekte erschweren und Käufer, wo möglich, zu heimischen Beschleunigern lenken.

Auch eine Eskalation ist möglich. Washington könnte neue Beschränkungen für Chipdesign-Software, moderne Packaging-Anlagen oder Dienstleistungen im Zusammenhang mit Hochleistungsrechnern verhängen. Peking könnte seine Handelsverfahren auf weitere Bauteilgruppen ausweiten oder Anträge auf Ausgleichszölle stellen, die mutmaßliche Subventionsvorteile ins Visier nehmen. Der Kurs, den die Verhandler in Madrid einschlagen, wird bestimmen, ob diese Verfahren Einzelfälle bleiben oder Teil einer größeren Folge gegenseitiger Maßnahmen werden, die Preise direkt erhöhen und die Beschaffung auf beiden Seiten neu ordnen.

Unternehmen können sich vorbereiten, indem sie ihre Betroffenheit durch die konkret geprüften Zolltarifnummern erfassen, Zweitlieferanten für Analogbauteile sichern und Vertragsklauseln zur Weitergabe von Zöllen aktualisieren. Hersteller sollten bei bestimmten Gate-Treibern und Schnittstellen-Chips mit zeitweise knapper Versorgung rechnen, falls Importeure Bestellungen zurückstellen, bis die Höhe der Zölle klarer ist. Je umfassender die Zölle ausfallen und je länger das Kartellverfahren offen bleibt, desto wahrscheinlicher ist es, dass chinesische Käufer sich heimische Bauteile sichern und ihre Abhängigkeit von US-Anbietern verringern.

Die wichtigsten Punkte

• China erklärte, Nvidia habe gegen das Kartellrecht verstoßen, das an die Übernahme von Mellanox im Jahr 2020 geknüpft war, und setzte die Untersuchung fort.
• China leitete ein Antidumpingverfahren gegen standardisierte integrierte Schnittstellen-Schaltungen und Gate-Treiber-Chips von Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom und ON Semiconductor ein.
• Von 2022 bis 2024 stiegen die Importe der betroffenen Chips nach China um 37 Prozent, während die Durchschnittspreise um 52 Prozent sanken. Die behaupteten Dumpingspannen betragen bis zu 300 Prozent.
• Chips US-amerikanischer Herkunft sollen 41 Prozent des chinesischen Marktes für die untersuchten Produkte ausmachen.
• Die Schritte folgen auf die Aufnahme von 23 chinesischen Unternehmen in Washingtons Entity List und fallen mit den Handelsgesprächen in Madrid zusammen.
• SAMR könnte Änderungen an Nvidias Geschäftspraktiken anordnen und Geldbußen verhängen. Das Handelsministerium kann Antidumpingzölle mit einer Laufzeit von fünf Jahren erheben.
• Die Aktien von Nvidia, Texas Instruments und Analog Devices reagierten negativ, da Anleger regulatorische Risiken einpreisten.
• Analysten sehen die Maßnahmen als Druckmittel bei Verhandlungen. Sie könnten chinesische Käufer dazu bewegen, bei Auto- und Industrieelektronik auf heimische Alternativen umzusteigen.