Baidu ist angesichts des intensiven KI-Wettbewerbs die günstigste große Internetaktie Chinas

Baidus Bewertung stürzt angesichts des intensiven KI-Wettbewerbs ab

Baidu, einst als Chinas Antwort auf Google gefeiert, wird inzwischen unter den großen Internetunternehmen des Landes am niedrigsten bewertet. Die Aktie hat sich deutlich schlechter entwickelt und verlor in Hongkong zeitweise 3 Prozent, nachdem das Unternehmen den stärksten Umsatzrückgang in einem Quartal seit mehr als drei Jahren gemeldet hatte. Baidu wird derzeit mit etwa dem 9,7-Fachen der geschätzten künftigen Gewinne gehandelt und damit niedriger als alle profitablen Unternehmen im Hang Seng Tech Index – sogar günstiger als der angeschlagene Immobilienentwickler Longfor Group Holdings. Dieser dramatische Rückgang spiegelt die großen Zweifel der Anleger an Baidus Fähigkeit wider, im rasch wachsenden Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) mitzuhalten, ebenso wie die hohen Kosten, die dem Unternehmen beim Aufholen der Konkurrenz entstehen.

Einst eine dominierende Kraft in der chinesischen Internetlandschaft, steht Baidus Kerngeschäft mit Suchmaschinen inzwischen unter dem Druck einer neuen Generation von Wettbewerbern. Soziale Plattformen wie Xiaohongshu und Douyin (die chinesische Version von TikTok) haben lebendige Content-Ökosysteme geschaffen, die Nutzer von Baidus eher statischen, webbasierten Angeboten weglocken. Eric Shen, Analyst beim globalen Research-Unternehmen Third Bridge, erklärt:

Baidus Suchgeschäft, einst eine dominante Geldmaschine, steht heute im harten Wettbewerb mit Xiaohongshu und Douyin. Diese Konkurrenten haben Content-Ökosysteme geschaffen, die lebendiger und stärker auf Nutzerbindung ausgelegt sind und Nutzer von Baidus eher statischen, webbasierten Angeboten weglocken.

Trotz der breiten KI-getriebenen Rally im Hongkonger Technologiesektor ist die Baidu-Aktie in diesem Jahr nur um etwa 3 Prozent gestiegen und blieb damit weit hinter dem Plus von 24 Prozent beim Technologieaktien-Index zurück.

Warum verliert Baidu im KI-Wettlauf in China an Boden?

Baidus Schwierigkeiten sind auf den erbitterten Wettbewerb zurückzuführen, der den chinesischen KI-Sektor inzwischen prägt. Das Unternehmen gehörte zu den frühen Akteuren im Bereich generative KI und brachte im März 2023 seinen Flaggschiff-Chatbot ERNIE Bot auf den Markt, nur wenige Monate nachdem OpenAIs ChatGPT weltweit für Aufsehen gesorgt hatte. Zunächst gewann Baidu Millionen von Nutzern und schien auf dem besten Weg, den chinesischen Markt für KI-Chatbots zu dominieren. Doch die Lage änderte sich schnell, als Technologieriesen wie Alibaba und ByteDance sowie agile Start-ups wie DeepSeek, Moonshot AI und Zhipu AI mit eigenen fortschrittlichen Modellen in den Wettbewerb eintraten.

Vor allem DeepSeek hat den Markt aufgemischt, indem das Unternehmen leistungsstarke große Sprachmodelle (LLMs) zu einem Bruchteil der Kosten der Branchenführer veröffentlichte. Sein Modell R1 beispielsweise erreicht eine mit führenden US-Modellen vergleichbare Leistung, ist aber deutlich günstiger. Das hat Baidu und andere etablierte Anbieter gezwungen, ihre Strategien und Preise zu überdenken.

Als Reaktion darauf ging Baidu einen mutigen Schritt: Das Unternehmen kündigte an, ERNIE Bot ab dem 1. April 2025 allen Nutzern kostenlos anzubieten. Möglich wurde dies durch gesunkene Inferenzkosten, also die Kosten für den Betrieb von KI-Modellen. Die Entscheidung verschärfte den Preiskampf der Branche unmittelbar. Zudem stellte Baidu eine neue, kostenlose Funktion namens „Deep Search“ mit verbesserten Schlussfolgerungsfähigkeiten vor und sagte zu, sein Modell ERNIE 4.5 bis Ende Juni 2025 als Open Source bereitzustellen.

Doch im Wettbewerb geht es nicht nur um den Preis. Baidus Konkurrenten haben schnell Innovationen auf den Markt gebracht und Modelle veröffentlicht, die sich bei bestimmten Aufgaben wie Programmieren, Mathematik und Bildgenerierung besonders gut schlagen. ByteDances Doubao und Moonshot AIs Kimi gehören inzwischen zu den beliebtesten Chatbots in China, während Alibabas Modell Qwen sowohl im Unternehmens- als auch im Privatkundengeschäft an Bedeutung gewonnen hat. Selbst Apple, das Baidu als Partner für die Einführung von KI auf chinesischen iPhones in Betracht gezogen hatte, entschied sich letztlich für eine Zusammenarbeit mit Alibaba.

Baidus strategische Neuausrichtung: Cloud, Robotaxis und Open Source

Angesichts des wachsenden Drucks auf das Kerngeschäft mit Suchmaschinen und Werbung setzt Baidu verstärkt auf KI-getriebene Wachstumsbereiche. Die KI-Cloud-Sparte des Unternehmens hat sich als Lichtblick erwiesen: Im zweiten Quartal 2025 stieg ihr Umsatz im Jahresvergleich um 34 Prozent auf mehr als 10 Milliarden Yuan. Baidus Plattform Qianfan, die KI-Infrastruktur und Werkzeuge für Unternehmenskunden bereitstellt, hat dem Unternehmen geholfen, zum führenden Anbieter auf dem chinesischen Markt für öffentliche KI-Cloud-Dienste aufzusteigen.

Der Umsatz mit generativer KI hat sich nahezu verdreifacht. Baidus großes Sprachmodell ERNIE verarbeitet inzwischen täglich 1,65 Milliarden API-Aufrufe und wird in Bereichen von Bildung und E-Commerce bis hin zu Fertigung und Finanzwesen eingesetzt. Die breite Kundenbasis des Unternehmens und die rasche Nutzung durch mittelständische Betriebe unterstreichen seinen wachsenden Einfluss im KI-Ökosystem.

Ein weiterer Schwerpunkt ist autonomes Fahren. Baidus Robotaxi-Dienst Apollo Go absolvierte allein im Juni-Quartal mehr als 2,2 Millionen fahrerlose Fahrten; bis August 2025 waren es insgesamt mehr als 14 Millionen. Baidu baut Apollo Go international aus und ist bereits in Singapur, Malaysia, Dubai und Abu Dhabi aktiv. In Hongkong laufen Testfahrten. Bis zur Profitabilität ist es zwar noch ein weiter Weg, doch Apollo Go zeigt Baidus Engagement für langfristige Innovationen.

Um seine Führungsposition im KI-Bereich weiter zu festigen, hat Baidu neue Modelle wie ERNIE 4.5 Turbo und ERNIE X1 eingeführt. Letzteres ist ein auf tiefgehendes Denken ausgelegtes Modell, das KI-Bilder erzeugen, Code interpretieren und komplexe Berechnungen durchführen kann. Baidu zufolge erreicht ERNIE X1 die Leistung von DeepSeek R1 zum halben Preis. ERNIE 4.5 übertreffe in mehreren Benchmarks OpenAIs GPT-4.5 und koste nur 1 Prozent so viel. Die Modelle werden in Baidus gesamtes Produktökosystem integriert, darunter die Suchmaschine und die Cloud-Dienste.

Finanzielle Entwicklung: widerstandsfähig, aber anfällig

Baidus Finanzergebnisse zeichnen das Bild eines Unternehmens im Wandel. Im zweiten Quartal 2025 sank der Gesamtumsatz im Jahresvergleich um 4 Prozent auf 32,7 Milliarden Yuan. Hauptgrund dafür waren die Abschwächung des Kerngeschäfts mit Internetsuche und ein Rückgang der Online-Werbeerlöse um 15 Prozent. Der Nettogewinn stieg jedoch dank Erträgen aus langfristigen Investitionen und Kostensenkungen um 33 Prozent. Baidu hielt eine bereinigte operative Marge von 17 Prozent und gab durch Aktienrückkäufe 677 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück.

Die Abkehr vom Werbegeschäft zugunsten von KI-Cloud-Diensten und autonomem Fahren zeigt sich deutlich in den Zahlen. Die Umsätze außerhalb des Marketinggeschäfts wuchsen dank der starken Nachfrage nach Cloud-Diensten um 34 Prozent. Baidus KI-Cloud steht inzwischen auf Platz eins im chinesischen Markt für öffentliche Cloud-Dienste und liegt vor Alibaba mit seiner aggressiven Preisgestaltung und Tencent, das KI in Spiele und soziale Medien integriert.

Trotz dieser positiven Zeichen steht Baidu vor erheblichen Gegenwinden. Die Streaming-Tochter iQiyi meldete einen Umsatzrückgang um 11 Prozent und will durch eine Börsennotierung in Hongkong 300 Millionen US-Dollar einnehmen. Analysten rechnen damit, dass Baidus KI-Geschäft mindestens in den kommenden drei Jahren defizitär bleiben wird, da das Unternehmen weiter stark in Forschung, Entwicklung und internationale Expansion investiert.

Auch die regulatorischen Risiken nehmen zu. China hat neue Anforderungen für KI-generierte Inhalte und strengere Compliance-Vorgaben eingeführt, die die Kosten erhöhen und die Möglichkeiten zur Monetarisierung einschränken könnten. Baidu muss diese Herausforderungen bewältigen und zugleich das Vertrauen in sein Kerngeschäft mit Werbung wiederherstellen. Dieses steht weiterhin unter dem Druck der Unsicherheit im chinesischen Unternehmenssektor und des Wettbewerbs durch soziale Medien.

Chinas Strategie der „Hundert Modelle“: Chance und Herausforderung

Baidus Schwierigkeiten stehen beispielhaft für die breitere Entwicklung des chinesischen KI-Sektors. Seit die Regierung 2017 den „Plan für künstliche Intelligenz der neuen Generation“ mit dem Ziel auf den Weg gebracht hat, China bis 2030 zu einem weltweit führenden KI-Standort zu machen, sind im Land zahlreiche KI-Start-ups und -Modelle entstanden. Mehr als 100 große Sprachmodelle wurden entwickelt. Baidus CEO Robin Li hat diese Entwicklung als „Krieg der hundert Modelle“ bezeichnet.

Die Strategie erinnert an Chinas Vorgehen bei Elektroautos und hat sowohl Branchenführer als auch eine Vielzahl unrentabler Wettbewerber hervorgebracht. Viele KI-Start-ups geraten inzwischen in finanzielle Schwierigkeiten. Der intensive Preiskampf hat einige dazu veranlasst, auf Auslandsmärkte mit höheren Gewinnmargen und weniger strengen regulatorischen Auflagen auszuweichen. Bei wichtigen Benchmarks liegen chinesische KI-Modelle weiterhin hinter ihren US-amerikanischen Pendants zurück. China ist jedoch führend bei Patenten für generative KI und trägt mehr als 20 Prozent zur weltweiten KI-Forschung bei.

Experten gehen davon aus, dass China dank seiner Vorteile bei der Stromversorgung von Rechenzentren und massiver Investitionen in Wind- und Solarenergie schließlich aufholen wird. Der Ansatz der „hundert Modelle“ erhöht die Wahrscheinlichkeit bahnbrechender Innovationen, führt aber zugleich kurzfristig zu Ineffizienzen und scharfem Wettbewerb.

Wichtige Akteure und bemerkenswerte Start-ups

Das chinesische KI-Ökosystem wird durch staatliche Fördermittel für Rechenzentren und die heimische Chipproduktion unterstützt. Mehrere Start-ups haben den Einhorn-Status erreicht, darunter:

• Zhipu AI: Das von einem Professor der Tsinghua-Universität gegründete Unternehmen konzentriert sich auf natürlichsprachliche KI im großen Maßstab.
• 01-AI: Das von Kai-Fu Lee, dem früheren Präsidenten von Google China, gegründete Unternehmen baut auf Open-Source-Modellen auf und legt den Schwerpunkt auf Qualitätskontrolle.
• DeepSeek: Das aus einem quantitativen Hedgefonds hervorgegangene Unternehmen nutzt eine „Mixture-of-Experts“-Architektur, um mit weniger Ressourcen eine hohe Leistung zu erzielen.
• Moonshot AI: Bekannt für seinen Chatbot Kimi, einen der meistbesuchten KI-Chatbots in China.

Große Technologiekonzerne wie Baidu, Alibaba, Tencent und iFlyTek wurden mit dem Aufbau offener Innovationsplattformen für KI beauftragt. Die Niederlage führender chinesischer Go-Spieler gegen Googles AlphaGo im Jahr 2017 galt als „Sputnik-Moment“ und löste weitere Investitionen und eine größere Dringlichkeit aus.

Anlegerstimmung: Ist Baidu nach dem Kursrückgang ein Kauf?

Die Baidu-Aktie ist im vergangenen Monat um 17 Prozent gefallen und hat sich damit schlechter entwickelt als sowohl die breitere Internetdienstleistungsbranche als auch der Technologiesektor. Als Gründe für den Rückgang gelten eine Kombination aus den Handelsspannungen zwischen den USA und China, sinkenden Online-Marketingerlösen im Kerngeschäft und hartem Wettbewerb in Chinas digitaler Wirtschaft. Charttechnisch notiert die Baidu-Aktie unter ihrem 50- und ihrem 200-Tage-Durchschnitt, was auf einen Abwärtstrend hindeutet.

Einige Analysten sehen jedoch Chancen in Baidus niedriger Bewertung und den Fortschritten bei KI, Cloud-Diensten und autonomem Fahren. Baidu beendete das Jahr 2024 mit einer Nettoliquidität von 170,5 Milliarden Yuan und einem freien Cashflow von 13,1 Milliarden Yuan und kauft weiterhin eigene Aktien zurück. Der Umsatz von Baidus KI-Cloud stieg im vierten Quartal 2024 im Jahresvergleich um 26 Prozent, und das ERNIE-Modell wird in zahlreichen Branchen eingesetzt. Der Robotaxi-Dienst Apollo Go expandiert international. Baidus breit aufgestellte Kundenbasis umfasst Internetdienstleister, die Automobilindustrie, die Fertigungsbranche, den Energiesektor und den Finanzbereich.

Die Stimmung unter Analysten hellt sich auf. Ihre Gewinnschätzungen wurden angehoben, und das durchschnittliche Kursziel signalisiert ein erhebliches Aufwärtspotenzial. Baidu wird mit einem Abschlag gegenüber den Branchen- und historischen Durchschnittswerten gehandelt und erreicht beim Value Score die Note A. Die Mehrheit der Analysten stuft die Aktie als „Strong Buy“ ein; außerdem erhält das Unternehmen von Zacks den Rang 1 („Strong Buy“).

Wie geht es für Baidu und den chinesischen KI-Sektor weiter?

Baidus Zukunft hängt davon ab, ob das Unternehmen seine Konkurrenten bei KI-Innovationen übertreffen, das Vertrauen in sein Werbegeschäft wiederherstellen und regulatorische Herausforderungen bewältigen kann. Baidus Vorsprung bei öffentlichen KI-Cloud-Diensten und die Ausrichtung an den nationalen KI-Zielen könnten für Anleger mit mittelfristigem Anlagehorizont einen Bewertungsaufschlag rechtfertigen – vorausgesetzt, die Werbeerlöse stabilisieren sich und die Margen der KI-Cloud wachsen.

Für China insgesamt ist die Strategie der „hundert Modelle“ zweischneidig. Sie fördert Innovationen und erhöht die Aussicht auf Durchbrüche, verschärft aber zugleich den Wettbewerb und belastet viele Marktteilnehmer finanziell. Ob Baidu seine Führungsposition zurückerobert oder an jüngere, agilere Start-ups verliert, bleibt abzuwarten. Klar ist, dass Chinas KI-Sektor dynamisch, gut finanziert und entschlossen ist, im Wettlauf um die Vorherrschaft bei künstlicher Intelligenz gegenüber dem Westen aufzuholen – und ihn vielleicht sogar zu überholen.

Zusammenfassung

• Baidu ist inzwischen die günstigste große Internetaktie Chinas. Wegen der Zweifel der Anleger an der Wettbewerbsfähigkeit im KI-Bereich und der hohen Kosten wird sie mit einem deutlichen Abschlag gehandelt.
• Baidus Kerngeschäft mit Suchmaschinen verliert gegenüber sozialen Plattformen wie Xiaohongshu und Douyin sowie innovativen KI-Start-ups an Boden.
• Baidu reagiert darauf, indem das Unternehmen ERNIE Bot kostenlos anbietet, neue KI-Modelle auf den Markt bringt und den Schwerpunkt auf KI-Cloud-Dienste und autonomes Fahren verlagert.
• Der harte Wettbewerb und Chinas Strategie der „hundert Modelle“ schaffen im KI-Sektor sowohl Chancen als auch Herausforderungen für Baidu und seine Konkurrenten.
• Finanziell ist Baidu widerstandsfähig, aber anfällig: Das starke Wachstum der KI-Cloud wird durch sinkende Werbeerlöse und steigende regulatorische Risiken aufgewogen.
• Analysten sehen Erholungspotenzial, wenn Baidu sein Kerngeschäft stabilisieren und seine KI-Investitionen nutzen kann. Angesichts der anhaltenden Schwankungen ist jedoch Vorsicht geboten.