Chinas Überkapazitätskrise: Instabilität im Inland und Schockwellen im Welthandel

Chinas Überkapazitätskrise: Warum sie im Inland und weltweit von Bedeutung ist

Chinas bemerkenswerter Aufstieg zu einer globalen Fertigungsmacht hat die Lieferketten der Welt verändert und Milliarden Menschen erschwingliche Waren beschert. Doch unter der Oberfläche dieser industriellen Erfolgsgeschichte wächst eine Krise heran: Überkapazitäten. Bei Elektrofahrzeugen (EVs) und Solarmodulen ebenso wie bei Stahl und Wohnraum produziert China weit mehr, als der heimische Markt aufnehmen kann. Diese Überproduktion ist nicht nur ein wirtschaftliches Problem für China – sie erschüttert die globalen Märkte, verschärft Handelsspannungen und verändert die internationale Wirtschaftsordnung.

Die Ursachen, Auswirkungen und möglichen Lösungen für Chinas Überkapazitätsproblem zu verstehen, ist für politische Entscheidungsträger, Unternehmen und Verbraucher weltweit von entscheidender Bedeutung. Dieser Artikel beleuchtet die Gründe für Chinas Überkapazitäten, ihre Folgen für die chinesische Wirtschaft und die Auswirkungen, die von Südostasien bis Europa und darüber hinaus zu spüren sind.

Was sind Überkapazitäten und warum sind sie ein Problem?

Von Überkapazitäten spricht man, wenn die Produktionskapazität einer Branche die Nachfrage nach ihren Waren deutlich übersteigt. In China bedeutet das, dass Fabriken, Produktionsstätten und Infrastrukturprojekte weiter ausgebaut werden – obwohl der Binnenkonsum stagniert. Die Folge sind Berge unverkaufter Produkte, sinkende Preise, schrumpfende Gewinne und wachsende Schulden bei Unternehmen und lokalen Regierungen.

Überkapazitäten sind zwar kein ausschließlich chinesisches Phänomen, doch ihr Ausmaß ist beispiellos. Laut der Rhodium Group wuchs Chinas Handelsüberschuss im verarbeitenden Gewerbe zwischen 2019 und 2023 um 775 Milliarden US-Dollar. Das Land kann etwa dreimal so viele Elektrofahrzeuge produzieren, wie es im Inland verkaufen kann. Dies hat zu aggressiven Preissenkungen, Verlusten bei den Herstellern und einem Anstieg kostengünstiger Exporte geführt, die die globalen Märkte durcheinanderbringen.

Wie kam es dazu?

Die Überkapazitätskrise in China wurzelt in seinem Wachstumsmodell. Seit Jahrzehnten setzt die Regierung auf Investitionen in Fertigung und Infrastruktur als Motor der wirtschaftlichen Entwicklung. Großzügige Subventionen, günstige Finanzierungen und Industriepolitik haben staatliche wie private Unternehmen zu einer stetigen Expansion ermutigt, oft ohne Rücksicht auf die tatsächliche Nachfrage.

Dieser Ansatz sorgte für rasantes Wachstum und technologischen Fortschritt, insbesondere in Bereichen wie Elektrofahrzeugen, Solarmodulen und Hochgeschwindigkeitszügen. Doch da der Binnenkonsum nicht Schritt hielt, verschärfte sich das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage. Die COVID-19-Pandemie und die anschließenden Konjunkturmaßnahmen verschlimmerten das Problem noch: Die Produktion wurde hochgefahren, während die Ausgaben der privaten Haushalte schwach blieben.

Welche Branchen sind am stärksten betroffen?

Chinas Überkapazitäten sind weit verbreitet und betreffen sowohl traditionelle als auch Hightech-Branchen:

• Elektrofahrzeuge (EVs): China kann weit mehr Elektrofahrzeuge produzieren, als es im Inland verkaufen kann. Die Folgen sind Preiskämpfe, Verluste und ein sprunghafter Anstieg der Exporte.
• Solarmodule und Batterien: Chinas Produktionskapazitäten für Solartechnik und Lithiumbatterien übersteigen die weltweite Nachfrage bei Weitem. Das drückt die Preise, setzt aber auch Hersteller in anderen Ländern unter Druck.
• Stahl, Aluminium und Baustoffe: Das chronische Überangebot hat zu Deflation, Arbeitsplatzverlusten und finanziellen Schwierigkeiten bei den Produzenten geführt.
• Wohnungsbau und Infrastruktur: Jahrelange Bestände unverkaufter Wohnungen und unzureichend genutzte Infrastrukturprojekte, insbesondere in kleineren Städten, haben lokale Regierungen und Projektentwickler tief verschuldet zurückgelassen.
• Zukunftstechnologien: Überkapazitäten zeichnen sich inzwischen auch in Bereichen wie älteren Halbleitern, Industriemaschinen und Elektrolyseuren für grünen Wasserstoff ab.

Staatspräsident Xi Jinping hat das Problem anerkannt und lokale Regierungen aufgefordert, Überinvestitionen in KI und Elektrofahrzeuge zu vermeiden. Aufgrund des systemischen Charakters der Überkapazitäten – bedingt durch Industriepolitik und das Streben nach Unabhängigkeit – lässt sich das Problem jedoch nur schwer schnell lösen.

Folgen im Inland: Gewinneinbruch, Schulden und Deflation

Die Folgen der Überkapazitäten im Inland sind gravierend. Da Unternehmen um den Absatz überschüssiger Waren konkurrieren, sinken die Preise und die Gewinne schwinden. Viele Firmen überleben nur dank „weicher Budgetbeschränkungen“ – also der Erwartung, dass Regierung oder Banken sie retten, statt sie in die Insolvenz gehen zu lassen. So bleiben schwache Unternehmen am Leben, was Ineffizienz und Verschuldung weiter verstärkt.

Der BIP-Deflator Chinas – ein Maß für die Preisveränderungen in der gesamten Wirtschaft – ist bis Juni 2025 neun Quartale in Folge gesunken und signalisiert damit eine anhaltende Deflation. Für politische Entscheidungsträger ist das ein besorgniserregendes Zeichen, denn Deflation kann Investitionen bremsen, Löhne drücken und den Umgang mit Schulden erschweren.

In Bereichen wie dem Hochgeschwindigkeitsbahnnetz sind die Folgen deutlich sichtbar. Einige Strecken sind zwar rentabel, doch 80 bis 85 Prozent schreiben Verluste, und die China Railway ist hoch verschuldet. Übermäßiger Ausbau, Korruption und ungünstig gelegene Bahnhöfe haben das Problem verschärft. Der Wohnungssektor steht vor ähnlichen Herausforderungen: Die Zahl der Haushaltsgründungen geht zurück, und die künftige Nachfrage dürfte nur halb so hoch ausfallen wie im vorangegangenen Jahrzehnt.

Führende chinesische Politiker haben Überkapazitäten als großes Hindernis für die wirtschaftliche Erholung bezeichnet. Staatsmedien spielen das Problem jedoch häufig herunter oder bestreiten es und stellen die Bedenken des Westens als politisch motiviert dar. Diese widersprüchlichen Botschaften erschweren die politische Reaktion auf regionaler Ebene, wo lokale Verantwortliche zwischen konkurrierenden Vorgaben stehen.

Schockwellen weltweit: Handelsspannungen und der „zweite China-Schock“

Chinas Überkapazitäten sind nicht nur ein innenpolitisches Problem – sie verändern den Welthandel und verschärfen internationale Spannungen. Da chinesische Unternehmen ihre überschüssigen Waren zu niedrigen Preisen exportieren, fällt es Branchen in anderen Ländern schwer, mit ihnen mitzuhalten. Das hat zu dem geführt, was manche als „zweiten China-Schock“ bezeichnen – in Anlehnung an die tiefgreifenden Folgen von Chinas Beitritt zur Welthandelsorganisation im Jahr 2001.

Auswirkungen auf Schwellenländer

Schwellenländer, insbesondere in Südostasien (ASEAN) und Lateinamerika, bekommen die Folgen des chinesischen Exportanstiegs besonders stark zu spüren. Laut der Asia Society ist die ASEAN zu Chinas größtem Exportmarkt geworden. Importe chinesischer Waren verdrängen dort heimische Branchen und vergrößern die Handelsdefizite. Besonders gefährdet sind Bereiche wie Textilien, Möbel, Stahl und Maschinenbau. In Ländern wie Indonesien und Vietnam führt das zu Arbeitsplatzverlusten und Fabrikschließungen.

Chinesische Investitionen in der ASEAN – insbesondere in Elektrofahrzeuge, Batterien und Solarmodule – bringen zwar Kapital und Technologie, erhöhen aber auch die Abhängigkeit und können lokale Zulieferer verdrängen. Die politischen Entscheidungsträger der Region reagieren mit handelspolitischen Schutzmaßnahmen, Abgaben auf geringwertige Importe und Bemühungen, die Lieferketten zu diversifizieren. Die wirtschaftlichen Beziehungen zu China auszubalancieren und zugleich die heimischen Branchen zu schützen, bleibt jedoch eine komplexe Herausforderung.

Auswirkungen auf Industrieländer

Auch Industrieländer wie die Vereinigten Staaten und die Europäische Union setzen sich mit den Folgen der chinesischen Überkapazitäten auseinander. Die USA haben hohe Zölle auf chinesischen Stahl, Elektrofahrzeuge, Solarmodule und andere Produkte erhoben. Sie verweisen dabei auf unfaire Handelspraktiken und Bedenken hinsichtlich der nationalen Sicherheit. Die EU hat Antidumpinguntersuchungen eingeleitet und die Zölle auf Importe chinesischer Elektrofahrzeuge erhöht. Sie befürchtet eine Flut preisgünstiger Waren, die ihre industrielle Basis untergraben könnte.

Laurent Saint-Martin, Frankreichs Handelsminister, brachte die Stimmung in Europa auf den Punkt:

Wir müssen die Handelsbeziehungen zwischen der EU und China neu ausbalancieren und dabei unsere Industrie, unsere wirtschaftliche Sicherheit und unsere Klimaschutzziele berücksichtigen. Zugleich müssen wir unsere sehr entschlossene Handelspolitik gegenüber China vorantreiben und insbesondere gegen Überkapazitäten vorgehen – gerade in dieser besonderen Phase des Handelskriegs.

Zudem besteht die Sorge, dass US-Zölle chinesische Exporte nach Europa umlenken und den Wettbewerb für heimische Unternehmen verschärfen, die ohnehin bereits unter Druck stehen.

Auswirkungen auf den Globalen Süden

Für Länder des Globalen Südens bergen Chinas Überkapazitäten sowohl Chancen als auch Risiken. Einerseits machen günstige chinesische Waren – insbesondere grüne Technologien wie Solarmodule – saubere Energie erschwinglicher. Andererseits fällt es heimischen Herstellern schwer, mitzuhalten, und die Handelsdefizite gegenüber China wachsen. Einige Länder wie Indien, Brasilien und Argentinien haben mit Zöllen und Vorgaben zum lokalen Wertschöpfungsanteil reagiert, um ihre Branchen zu schützen. Andere fördern chinesische Investitionen unter der Auflage von Technologietransfer und lokaler Beschaffung.

Die Europäische Union sieht die Möglichkeit, Volkswirtschaften des Globalen Südens zu unterstützen, indem sie ihnen hilft, ihre Regulierungsrahmen zu stärken und ihre industrielle Basis zu diversifizieren. Damit will sie eine Alternative zu Chinas exportorientiertem Modell bieten.

Grüne Transformation: Chance oder Risiko?

Besonders ausgeprägt sind Chinas Überkapazitäten bei grünen Technologien – Solarmodulen, Batterien und Elektrofahrzeugen. Sie haben die Preise weltweit gedrückt und so die Verbreitung sauberer Energie und von Elektrofahrzeugen beschleunigt. So trug etwa Chinas Industriepolitik zwischen 2011 und 2021 zu einem Rückgang der Preise für Solarmodule um 80 Prozent bei und machte Solarstrom weltweit leichter zugänglich.

Diese Vormachtstellung weckt jedoch auch Bedenken hinsichtlich der Abhängigkeit von Lieferketten und der Zukunftsfähigkeit heimischer grüner Branchen in anderen Ländern. Verbraucher profitieren zwar von günstigeren Waren, doch politische Entscheidungsträger sorgen sich, die Kontrolle über wichtige Branchen zu verlieren und künftig mit Lieferengpässen konfrontiert zu sein.

Entwicklungsländer stehen vor einem Dilemma: Sollen sie auf erschwingliche grüne Waren aus China setzen oder in eine eigene Produktion investieren, um unabhängiger zu werden? Wohlhabende Länder können sich protektionistische Maßnahmen leisten, ärmeren Ländern fehlen oft die Mittel, um im Wettbewerb mitzuhalten.

Internationale Reaktionen: Zölle, Handelshemmnisse und Investitionsprüfungen

Regierungen weltweit reagieren mit einer Reihe von Schutzmaßnahmen auf Chinas Überkapazitäten:

• Zölle und Antidumpingzölle: Die USA, die EU, Indien und andere haben Zölle auf chinesischen Stahl, Elektrofahrzeuge, Solarmodule und weitere Produkte erhoben, um ihre heimischen Branchen zu schützen.
• Investitionsprüfungen: Industrieländer prüfen chinesische Investitionen, insbesondere in strategisch wichtigen Branchen, aus Gründen der nationalen Sicherheit besonders genau.
• Handelspolitische Schutzmaßnahmen und Vorgaben zum lokalen Wertschöpfungsanteil: Schwellenländer nutzen diese Instrumente, um heimische Branchen zu schützen und Technologietransfer zu fördern.
• Diversifizierung der Lieferketten: Es wird daran gearbeitet, die Abhängigkeit von chinesischen Vorprodukten zu verringern, besonders in Schlüsselbranchen wie der Halbleiterindustrie und bei grünen Technologien.

Trotz dieser Maßnahmen bleibt China der weltweit führende Produzent und Exporteur zahlreicher Waren. Häufig trägt das Land die Kosten der Zölle selbst oder lenkt Exporte in Drittländer um. In der Folge wurden Maßnahmen gegen die Umgehung von Zöllen entwickelt, durch die Zölle auch auf chinesische Waren ausgeweitet werden, die über andere Märkte exportiert werden.

Warum lassen sich Überkapazitäten so schwer abbauen?

Chinas Überkapazitäten sind tief im Wirtschaftsmodell des Landes verankert. Der Fokus der Regierung auf Industriepolitik, Unabhängigkeit und wirtschaftliche Sicherheit führt dazu, dass Rentabilität und Effizienz häufig hinter strategischen Zielen zurückstehen. Staatliche Unterstützung, Subventionen und Markteingriffe halten unrentable Unternehmen am Leben und erschweren es den Marktkräften, Ungleichgewichte zu korrigieren.

Versuche, den Ausbau der Kapazitäten zu regulieren – etwa durch höhere Qualitätsstandards oder Beschränkungen für neue Lizenzen –, waren nur begrenzt erfolgreich. Eine Belebung der Inlandsnachfrage gilt als nachhaltigere Lösung, doch das Vertrauen der Verbraucher ist weiterhin gering. Der Konsum der privaten Haushalte ist nicht ausreichend gestiegen, um die überschüssige Produktion aufzunehmen.

Exporte haben die schwache Binnennachfrage traditionell ausgeglichen. Doch der ungehinderte Zugang zu den Weltmärkten schwindet, da die Handelsbarrieren zunehmen. Selbst während China seine Beziehungen zum Globalen Süden stärkt, errichten viele Schwellenländer eigene Handelsbarrieren, um ihre heimischen Branchen zu schützen.

Gibt es einen Ausweg? Zusammenarbeit, Reformen und die Suche nach einem Gleichgewicht

Experten sind sich einig, dass unilaterale oder bilaterale Handelsmaßnahmen die Überkapazitätskrise wahrscheinlich nicht lösen werden. Stattdessen braucht es multilaterale Zusammenarbeit und eine Reform des globalen Handelssystems, um strukturelle Ungleichgewichte zu beheben und Stabilität wiederherzustellen.

Jüngste Gespräche zwischen den USA und China haben zu einigen Zollsenkungen und zur Einrichtung von Mechanismen für einen kooperativen Dialog geführt. Die grundlegenden Ursachen der Überkapazitäten – etwa die anhaltend schwache Nachfrage und Industriesubventionen – erfordern jedoch tiefergehende Reformen, sowohl in China als auch bei den Regeln für den internationalen Handel.

Einige Analysten schlagen vor, chinesische Unternehmen zu Auslandsinvestitionen zu ermutigen, wie es Japan in den 1980er-Jahren tat. Das könnte helfen, überschüssige Kapazitäten abzubauen und für alle Seiten vorteilhafte Ergebnisse zu schaffen. Andere argumentieren, dass nur ein grundlegender Wandel des chinesischen Wachstumsmodells – hin zu einer stärker konsum- und dienstleistungsorientierten Wirtschaft – eine dauerhafte Lösung bieten kann. Dafür müsste der staatliche Einfluss gelockert, mehr Raum für marktwirtschaftliche Praktiken geschaffen und das Einkommen der privaten Haushalte erhöht werden.

Vorerst müssen politische Entscheidungsträger weltweit die Vorteile erschwinglicher chinesischer Waren gegen die Risiken einer übermäßigen Abhängigkeit und die Notwendigkeit abwägen, die eigenen Branchen zu schützen. Es steht viel auf dem Spiel: Wie China und seine Handelspartner mit der Überkapazitätskrise umgehen, wird die Zukunft des Welthandels, der industriellen Entwicklung und der grünen Transformation prägen.

Zusammenfassung

• Chinas Überkapazitätskrise wurzelt im investitionsgetriebenen Wachstumsmodell und in der Industriepolitik des Landes. Sie führt zu einem chronischen Überangebot in Branchen wie Elektrofahrzeugen, Solarmodulen, Stahl und Wohnungsbau.
• Im Inland verursachen Überkapazitäten Gewinneinbrüche, Schulden und Deflation. Viele Unternehmen überleben nur dank staatlicher Unterstützung.
• Weltweit verschärfen Exporte überschüssiger Waren die Handelsspannungen, stören Branchen in Schwellen- und Industrieländern und führen zu Schutzmaßnahmen wie Zöllen und Investitionsprüfungen.
• Chinas Vormachtstellung bei grünen Technologien hat die weltweite Energiewende beschleunigt, zugleich aber neue Abhängigkeiten und Wettbewerbsprobleme geschaffen.
• Um Überkapazitäten zu bewältigen, braucht es multilaterale Zusammenarbeit, Reformen des chinesischen Wirtschaftsmodells und eine sorgfältige Abwägung handels-, industrie- und umweltpolitischer Ziele.
• Die Folgen werden weitreichende Auswirkungen auf die globale wirtschaftliche Stabilität, die industrielle Entwicklung und den Kampf gegen den Klimawandel haben.