Nikkei erholt sich nach sechs Verlusttagen um 898 Punkte, doch Sorgen um KI-Schulden bleiben

Tokio macht nur einen Teil der starken Verluste wett

Der japanische Nikkei 225 stieg am Freitag, dem 16. Oktober 2026, um 898,34 Punkte oder 1,39 Prozent auf 65.324,29 Punkte und beendete damit sechs Handelstage in Folge mit Verlusten. In 32 der 33 Branchen an der Tokioter Börse überwogen die Käufe. Tokyo Electron, SoftBank Group und Advantest trugen maßgeblich zur Erholung bei.

Damit machte der Index lediglich 27,1 Prozent seines Einbruchs um 3.318,34 Punkte vom Donnerstag wett. Es war der drittgrößte Tagesverlust in seiner Geschichte. Zusammengenommen lag der Nikkei am Donnerstag und Freitag weiterhin 2.420 Punkte im Minus. Anleger kauften nach den starken Verlusten Aktien, während die Sorgen über die Verschuldung zur Finanzierung von KI-Investitionen den Markt weiter belasteten.

Der breiter gefasste Topix stieg um 66,66 Punkte oder 1,67 Prozent auf 4.066,00 Punkte und eroberte damit die Marke von 4.000 Punkten zurück. An der Prime Market wechselten 2,37905 Milliarden Aktien den Besitzer; der Handelsumsatz belief sich auf 7,6686 Billionen Yen.

Der Erholung in Tokio war über Nacht eine Verbesserung an der Wall Street vorausgegangen: Der Dow Jones Industrial Average legte um 556,21 Punkte zu. Aussagen von Nvidia-Chef Jensen Huang zur finanziellen Lage des KI-Infrastrukturanbieters CoreWeave trugen ebenfalls dazu bei, die Anleger zu beruhigen, nachdem Sorgen über dessen Verschuldung die Technologiemärkte erfasst hatten.

Dennoch beendete der Nikkei die Woche mit einem Minus von 5,37 Prozent. Es war der stärkste Wochenverlust seit dem 17. Juli. Die Käufe am Freitag machten einen Teil des Bodens gut, ließen die Anleger aber mit derselben zentralen Frage zurück: Können Unternehmen, die viel Geld für KI-Ausrüstung ausgeben, genügend Einnahmen erzielen, um diese Investitionen zu tragen?

Wie sich der Verkaufsdruck verstärkte

In Tokio kamen mehrere Belastungsfaktoren zusammen: eine höhere Inflation in den USA, Erwartungen steigender Zinsen, Sorgen um die Finanzen von CoreWeave und zunehmender Wettbewerb bei Speicherchips. Am 5. Oktober hatte der Nikkei noch über 70.000 Punkten notiert, bevor er deutlich nachgab.

• 5. Oktober: Der Nikkei notierte erstmals seit etwa drei Monaten wieder über 70.000 Punkten.
• 14. Oktober: Die Pläne des chinesischen Chipherstellers CXMT, vor Jahresende Speicherprodukte für Server einzuführen, verstärkten die Sorgen über den Wettbewerb. Die US-Inflation im September wurde mit 3,7 Prozent angegeben.
• 15. Oktober: Der Nikkei verlor 3.318,34 Punkte und schloss bei 64.425,95 Punkten. Damit verzeichnete er sechs Handelstage in Folge Verluste. Im Tagesverlauf fiel er bis auf 64.092,74 Punkte.
• 16. Oktober: Der Index erholte sich auf 65.324,29 Punkte, nachdem er um 14.01 Uhr einen Höchststand von 65.712,30 Punkten erreicht hatte.

Besonders stark war der Verkaufsdruck am Donnerstag bei Unternehmen aus den Bereichen KI und Halbleiter. Zur Mittagszeit lag Advantest mehr als 15 Prozent im Minus, Tokyo Electron rund 8 Prozent, SoftBank Group mehr als 10 Prozent und Kioxia mehr als 12 Prozent.

Die Schwäche machte sich auch an anderen Märkten bemerkbar. In der vorangegangenen US-Handelssitzung gab der Philadelphia Semiconductor Index um 4,3 Prozent nach, während Nvidia 3 Prozent und Oracle rund 9 Prozent verloren. Südkoreas Kospi fiel am Donnerstag um 7,5 Prozent, als Samsung Electronics und SK Hynix stark unter Verkaufsdruck gerieten.

Käufer kehrten zurück, dann verlor die Rally an Schwung

Zur Mittagspause am Freitag stand der Nikkei bei 65.550,68 Punkten und damit 1,75 Prozent im Plus. Im weiteren Verlauf baute er seinen Gewinn auf 1.286,35 Punkte aus, gab bis zum Schlusskurs jedoch rund 388 Punkte vom Tageshoch am Nachmittag wieder ab. Gewinnmitnahmen vor dem Wochenende und anhaltende Zweifel an der Rentabilität von KI begrenzten den Anstieg.

Daisuke Hashizume, Chefstratege bei Daiwa Securities, führte die Erholung vor allem auf Käufe nach den starken Verlusten der vorangegangenen Sitzung zurück.

Die Aktien erholten sich, weil Anleger nach den starken Verlusten der vorangegangenen Sitzung wieder einstiegen … andere Gründe für die Kursgewinne gab es nicht.

Hashizume sagte, die Anleger seien angesichts der Unternehmensbilanzen und der US-Zwischenwahlen im November zudem vorsichtig. Als Themen, die die Märkte beobachteten, nannte er mögliche Auswirkungen des Wahlausgangs auf die von Präsident Donald Trump vorgeschlagenen Zahlungen von 5.000 US-Dollar an Erwachsene in den USA sowie auf höhere Militärausgaben.

Die US-Aktienmärkte hatten über Nacht etwas Unterstützung geboten, wobei die Gewinne unterschiedlich stark ausfielen. Der Dow stieg um rund 1,08 Prozent, der S&P 500 um 0,33 Prozent und der Nasdaq Composite um 0,08 Prozent. Der Nasdaq schloss nach zwischenzeitlichen Verlusten im Plus. Sinkende Renditen auf US-Staatsanleihen trugen ebenfalls dazu bei, die Stimmung zu stabilisieren.

Breite Kursgewinne, aber einzelne Aktien gaben den Ton an

Tokyo Electron steuerte am Freitag 134,00 Punkte zum Anstieg des Nikkei bei, rund 14,9 Prozent des Gesamtgewinns. SoftBank Group legte 74,43 Punkte drauf, Ibiden 74,30, BayCurrent 50,57 und Advantest 40,99 Punkte. Diese fünf Aktien machten zusammen etwa 41,7 Prozent des Anstiegs im Index aus.

Der Nikkei berechnet den Einfluss der Unternehmen anhand ihrer angepassten Aktienkurse. Unternehmen mit höheren angepassten Aktienkursen können den Index daher stärker bewegen als andere, selbst wenn die Käufe einen großen Teil des Marktes erfassen. Fast Retailing zeigte am Freitag den umgekehrten Effekt: Die Aktie zog den Index um 66,34 Punkte nach unten.

An der Prime Market stiegen 1.292 Aktien, mehr als vier Fünftel der notierten Werte. Je nach Auswertung schlossen 224 bis 229 Aktien im Minus. Strom- und Gasversorger waren die einzige Branche mit Kursverlusten. Am stärksten legten sonstige Produkte zu, gefolgt von Maschinenbau, Versicherungen und Transportausrüstung.

Auch Banken und Industrieunternehmen waren gefragt. Zur Mittagszeit lagen Mitsubishi UFJ Financial Group 1,64 Prozent und Mizuho Financial Group 1,71 Prozent im Plus; Toyota Motor legte im Handelsverlauf ebenfalls zu. Kioxia schloss 3,84 Prozent höher bei 13.375 Yen, SoftBank Group gewann 1,90 Prozent auf 4.944 Yen.

Warum die Verschuldung von CoreWeave die Chipaktien erschütterte

CoreWeave stellt KI-Recheninfrastruktur bereit, darunter Zugang zu Rechenzentren und leistungsstarken Chips. Durch die Expansion des Unternehmens hängen die Finanzen eines Infrastrukturanbieters mit der Nachfrage nach Ausrüstung zusammen, die andere Unternehmen der Technologiebranche herstellen.

Marktkommentator Kazuyuki Suzuki bezeichnete den starken Anstieg der Rendite von CoreWeave-Anleihen als eine zentrale Ursache für die Nervosität in dieser Woche. Er verwies auf eine 2032 fällige Anleihe mit einem festen Kupon von 9 Prozent, deren Marktrendite auf 15 Prozent gestiegen war.

Der Kupon ist der in den Anleihebedingungen festgelegte Zins. Die Marktrendite verändert sich mit dem Handelspreis der Anleihe. Verlangen Anleger eine höhere Rendite für das Halten der Schulden eines Unternehmens, kann dies auf größere Zweifel an der Rückzahlung hindeuten und neue Kredite verteuern.

Suzuki verwies außerdem auf eine Prämie von mehr als 11 Prozent bei fünfjährigen Credit Default Swaps auf CoreWeave. Diese Verträge bieten Schutz vor bestimmten Kreditausfällen. Höhere Prämien bedeuten, dass dieser Schutz teurer geworden ist.

Nvidias Huang erklärte später, CoreWeaves finanzielle Stärke verbessere sich und die Kapitalkosten des Unternehmens gingen zurück. Die CoreWeave-Aktie stieg am Donnerstag im US-Handel um mehr als 5 Prozent. Am Freitag legten auch japanische Chipaktien zu. Anleger blieben jedoch besorgt darüber, wie schnell sich Ausgaben für KI-Infrastruktur in Gewinne verwandeln würden.

Inflation und Öl sorgten für zusätzlichen Druck

Die US-Verbraucherpreise lagen im September um 3,7 Prozent über dem Vorjahreswert und damit höher als von den Märkten erwartet. Händler rechneten daraufhin stärker mit einer Zinserhöhung. Die eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im Oktober erreichte kurzzeitig 50 Prozent, bevor sie wieder auf 27 Prozent sank.

Höhere Zinsen können sich auf KI-Investitionen auf zwei Wegen auswirken. Sie verteuern die Kredite für Unternehmen, die kostspielige Anlagen errichten, und verringern die Bereitschaft der Anleger, heute hohe Preise für Gewinne zu zahlen, die erst viel später erwartet werden.

Der Preis für Brent-Rohöl blieb angesichts des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten über 100 US-Dollar je Barrel. Auch steigende US-Rohöl-Futures belasteten den Tokioter Handel am Freitag. Teures Öl verteuert Transport und Produktion und erschwert den Zentralbanken zugleich den Umgang mit den Inflationserwartungen.

Die nächste geldpolitische Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve ist für den 27. und 28. Oktober angesetzt. Äußerungen, die Fed-Chef Warsh zugeschrieben wurden und denen zufolge er ohne Vorfestlegung an geldpolitische Entscheidungen herangehen werde, trugen am Freitag zur Beruhigung der Anleger bei. Eine Zinsentscheidung war noch nicht gefallen.

Unternehmensergebnisse sorgten für Gewinner und Verlierer

BayCurrent hob sich von der breiteren Erholung ab. Die Aktie lag zur Mittagszeit 17,25 Prozent im Plus, nachdem das Beratungsunternehmen Pläne vorgestellt hatte, überschüssige liquide Mittel für Investitionen und Aktienrückkäufe zu nutzen. Auch die starken Ergebnisse für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres und der mittelfristige Geschäftsplan zogen Käufer an. Die Aktie erreichte die tägliche Obergrenze für Kursgewinne.

Bei einem Aktienrückkauf erwirbt ein Unternehmen eigene Aktien. Anleger begrüßen diese Verwendung von Barmitteln mitunter, weil dadurch die Zahl der ausstehenden Aktien sinkt und jede verbleibende Aktie stärker an künftigen Gewinnen beteiligt ist.

Auch die Aktie des Softwaredienstleisters SHIFT erreichte die tägliche Obergrenze, nachdem der Ergebnisausblick und Pläne für einen Investmentfonds mit Tokyo Gas Käufe ausgelöst hatten. Takara Holdings legte zu, nachdem eine Beteiligung von Oasis Management bekannt geworden war.

HIOKI entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung. Auf starke kumulierte Ergebnisse bis zum dritten Quartal folgte ein deutlicher Kursrückgang, nachdem das Unternehmen seine Jahresprognose unverändert gelassen hatte. Die Anleger achteten ebenso genau auf die Erwartungen für die Zukunft wie auf die jüngsten Ergebnisse.

Maki Sawada, Strategin in der Investment Content Department von Nomura Securities, beschrieb die Vorsicht des Marktes vor den Unternehmensbilanzen.

Die jüngste Volatilität spiegelt typische Bewegungen vor einer Berichtssaison wider.

Sawada ergänzte, die Anleger neigten dazu, Risiken zu reduzieren. Starke Unternehmensergebnisse könnten die Sorgen über KI-Investitionen mildern.

Währungen, Anleihen und Südkorea spiegelten die Belastung wider

Der Dollar notierte am Freitag in Tokio bei rund 158 Yen. Um 17 Uhr lag der Kurs bei 158,00 bis 158,02 Yen, nach 157,86 bis 157,88 Yen zur gleichen Zeit am Donnerstag. Der Euro notierte bei 1,1238 bis 1,1239 US-Dollar und 177,57 bis 177,61 Yen.

Die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe stieg angesichts der Aktienerholung und des Verkaufsdrucks bei Anleihen um 0,010 Prozentpunkte auf 2,930 Prozent. Während des Rückgangs am Donnerstag war sie kurzzeitig auf 2,91 Prozent gesunken. Anleihekurse und Renditen entwickeln sich gegenläufig.

Südkoreas Kospi erholte sich am Freitag um 2,05 Prozent auf 5.668,06 Punkte, schloss die Woche aber mit einem Minus von 14,46 Prozent ab. Das war der stärkste Wochenverlust seit Oktober 2008. Der Wochenrückgang war etwa 2,7-mal so groß wie das Minus von 5,37 Prozent in Japan. Samsung Electronics gewann am Freitag 2,62 Prozent, SK Hynix stieg um 0,79 Prozent.

Südkoreas Ministerium für Wirtschaft und Finanzen erklärte am 16. Oktober, es werde beobachten, ob sich die Volatilität an den Aktienmärkten auf Anleihen, Devisen- und Geldmärkte ausweite, und die Marktaufsicht verstärken. Das Ministerium verwies auf die Wachstumsaussichten, den anhaltenden Leistungsbilanzüberschuss und die Unternehmensgewinne als stützende Faktoren.

Die nächsten Prüfsteine sind Unternehmenszahlen und Inflation

Meta Platforms will am 21. Oktober US-amerikanischer Zeit seine Ergebnisse für den Zeitraum von Juli bis September vorlegen. Anleger werden die KI-Ausgabenpläne sowie Umsatz- und Gewinnaussichten prüfen, um Hinweise darauf zu erhalten, wie sich die Nachfrage nach Recheninfrastruktur in Geschäftserträge umsetzt.

Der japanische nationale Verbraucherpreisindex für September folgt am 23. Oktober. Junko Koeda, Mitglied des geldpolitischen Rates der Bank of Japan, sagte am 15. Oktober, die Entscheidungsträger müssten bei Zinserhöhungen nicht übermäßig vorsichtig sein. Außerdem verortete sie den neutralen Zinssatz, der die Wirtschaft weder anregt noch bremst, deutlich über 1 Prozent.

Für japanische Exporteure kann ein stärkerer Yen den in Yen umgerechneten Wert ihrer Auslandserträge mindern. Inflationsdaten, die die Erwartungen für japanische Zinserhöhungen steigen lassen, könnten sich daher sowohl auf die Währung als auch auf die Aktienkurse auswirken.

Suzuki nannte rund 61.000 Punkte als mögliche Untergrenze für den Nikkei. Der Index beendete den Freitag unter dem von ihm angeführten gleitenden 26-Wochen-Durchschnitt von 65.672 Punkten. Die Unternehmenszahlen am 21. Oktober, die japanischen Inflationsdaten am 23. Oktober und die Fed-Sitzung am 27. und 28. Oktober sind die nächsten konkreten Prüfsteine für das Vertrauen der Anleger.

Die wichtigsten Punkte

• Der Nikkei stieg um 898,34 Punkte auf 65.324,29 Punkte und beendete sechs Verlusttage in Folge.
• Der Kursgewinn am Freitag machte 27,1 Prozent des Einbruchs vom Donnerstag wett; auf Wochensicht verlor der Index weiterhin 5,37 Prozent.
• Der Topix gewann 1,67 Prozent, und 32 der 33 Branchen in Tokio legten zu.
• Die Finanzierungskosten von CoreWeave, die Rentabilität von KI, die Inflation und die Ölpreise blieben zentrale Sorgen.
• Die Meta-Zahlen, die japanischen Inflationsdaten und die Fed-Sitzung im Oktober sind die nächsten geplanten Prüfsteine für die Märkte.