Nikkei fällt um 5,25 Prozent, da Sorgen um die KI-Finanzierung den Ausverkauf an Asiens Börsen verschärfen

Verluste in Tokio nehmen zu, während Anleger die KI-Gewinne infrage stellen

Der japanische Nikkei-225-Index brach am Donnerstag, dem 15. Oktober 2026, um 12.55 Uhr um 3.555,14 Punkte oder 5,25 Prozent auf 64.189,15 Punkte ein. Sorgen über die Kosten und Rentabilität von Investitionen in künstliche Intelligenz lösten massive Verkäufe von Technologieaktien aus. Der Rückgang folgte auf fünf Verlusttage in Folge, an denen der Leitindex bereits mehr als 2.900 Punkte eingebüßt hatte.

Der breiter gefasste Topix gab um 115,50 Punkte oder 2,82 Prozent auf 3.981,28 Punkte nach. Beide Indizes signalisierten einen Rückzug aus japanischen Aktien. Der deutlich stärkere Rückgang des Nikkei spiegelte jedoch den Druck auf große Technologie- und Halbleiterunternehmen wider.

Ein starker Kursrückgang bei Unternehmensanleihen von CoreWeave, einem US-Betreiber von Rechenzentren für KI-Anwendungen, trug dazu bei, den Ausverkauf auszulösen. Anleger sorgten sich zunehmend darum, wie Unternehmen gewaltige Investitionen in Recheninfrastruktur finanzieren würden und ob die Einnahmen schnell genug wachsen könnten, um die steigenden Kosten zu decken.

Nach Verlusten bei US-Technologieaktien am Mittwoch griff der Ausverkauf auf ganz Asien über. Der südkoreanische Kospi verlor 8 Prozent, der taiwanische Leitindex 3,4 Prozent. Eine stärker als erwartet gestiegene US-Inflation erhöhte den Druck zusätzlich, da sie die Sorgen über die Kreditkosten verstärkte.

Sechster Verlusttag mit zunehmendem Tempo

Tokios Kursrückgang begann mit Verkäufen bei Aktien von Halbleiteranlagenherstellern und verschärfte sich nach der Mittagspause. Der Nikkei schloss den Vormittagshandel mit einem Minus von 3.255,23 Punkten bei 64.489,06 Punkten. Bis 12.55 Uhr verlor er gegenüber diesem Zwischenstand weitere 299,91 Punkte.

Im Handel am Donnerstag fiel der Leitindex unter die Marke von 65.000 Punkten und verzeichnete den sechsten Verlusttag in Folge. Er erreichte den niedrigsten Stand seit etwa zwei Wochen. Allein der Rückgang am Nachmittag übertraf die Verluste von mehr als 2.900 Punkten, die sich über die fünf vorangegangenen Handelstage summiert hatten.

Die wichtigsten Entwicklungen erstreckten sich über zwei Handelstage:

• 14. Oktober: Die US-Inflation im September übertraf die Erwartungen, die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen vorübergehend und der Nasdaq Composite verlor rund 1,9 Prozent.
• 15. Oktober, Vormittag: Japanische Halbleiteraktien gerieten unter Verkaufsdruck. Zum Handelsschluss am Vormittag lag der Nikkei mit einem Minus von 3.255,23 Punkten bei 64.489,06 Punkten.
• 15. Oktober, 12.55 Uhr: Das Minus des Nikkei weitete sich auf 3.555,14 Punkte oder 5,25 Prozent aus, während der Topix 2,82 Prozent verlor.

Diese Zahlen beziehen sich auf den laufenden Handel. Ein endgültiger Schlussstand für Donnerstag wurde nicht genannt.

Warum CoreWeaves Anleihen für japanische Aktien wichtig waren

CoreWeave ist in einem Bereich der KI-Branche tätig, der hohe Investitionen erfordert, bevor sich damit Gewinne erzielen lassen. Betreiber von Rechenzentren benötigen Rechenchips, Gebäude, Stromversorgung und Kühlanlagen, um die Kapazitäten bereitzustellen, die KI-Entwickler nutzen.

Unternehmen können solche Ausgaben durch Kredite finanzieren, unter anderem über Unternehmensanleihen. Eine Anleihe ist ein Darlehen von Anlegern an ein Unternehmen, das dafür Zinszahlungen und die Rückzahlung zu vereinbarten Bedingungen zusagt. Fällt der Kurs einer bereits ausgegebenen Anleihe, steigt ihre Rendite, also der Ertrag, den ein neuer Käufer zu diesem Kurs erzielen kann.

Die sinkenden Kurse der CoreWeave-Anleihen lenkten die Aufmerksamkeit auf die Kosten der Finanzierung von KI-Infrastruktur. Höhere Renditen können künftige Kredite für Unternehmen mit ähnlichen Herausforderungen verteuern. Unternehmen, die zur Expansion ständig neues Kapital aufnehmen müssen, stehen dann vor einer schwierigeren Rechnung: Ihre Investitionen müssen genug abwerfen, um sowohl die Betriebskosten als auch die Finanzierungskosten zu decken.

Japanische Chiphersteller und Zulieferer von Anlagen sind von dieser Rechnung betroffen, weil ihre Kunden auf anhaltende Ausgaben für Rechenkapazitäten angewiesen sind. Erwarten Anleger, dass Betreiber von Rechenzentren mit knapperen Budgets auskommen müssen, könnten sie auch weniger für Aktien der Unternehmen zahlen wollen, die diese Projekte beliefern.

Die CoreWeave-Anleihe mit einem Kupon von 9,625 Prozent und Fälligkeit 2032 rentierte mit 14,8 Prozent. Die Anleihe mit einem Kupon von 9,75 Prozent und Fälligkeit 2031 rentierte mit rund 14,9 Prozent. Das genaue Ausmaß des Kursrückgangs der Anleihen wurde nicht genannt. Im Zentrum der Sorgen an den Aktienmärkten standen die Finanzierung und die künftige Rentabilität.

Inflation erhöht den Druck auf einen kostspieligen Investitionszyklus

Die US-Verbraucherpreise stiegen im September gegenüber dem Vorjahresmonat um 3,7 Prozent, nach 3,4 Prozent im August. Der Anstieg übertraf die Erwartungen von Volkswirten und bedeutete eine Beschleunigung der Jahresinflation um 0,3 Prozentpunkte.

Anhaltende Inflation kann dazu führen, dass die Zinsen länger hoch bleiben, weil Zentralbanken mit den Kreditkosten die Nachfrage und den Preisanstieg dämpfen. Für Unternehmen mit umfangreichen Investitionsplänen können höhere Zinsen neue Kredite und die Finanzierung über Anleihen verteuern.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg am Mittwoch kurzzeitig über 5,32 Prozent und sank anschließend auf 5,10 Prozent. Anfang Oktober hatte sie mit 5,35 Prozent den höchsten Stand seit 2002 erreicht. Die Renditen von US-Staatsanleihen beeinflussen die Finanzierungsbedingungen weit über die US-Regierung hinaus, da Anleger sie als Vergleichsmaßstab für andere Investitionen heranziehen.

KI-Unternehmen standen vor zwei miteinander verbundenen Herausforderungen: den Kosten der Kapitalbeschaffung und der Geschwindigkeit, mit der sich Investitionen in Erträge verwandeln würden. Anleger befürchteten, dass das Umsatzwachstum nicht mit den steigenden Kosten Schritt halten könnte. Höhere Kreditkosten würden den Druck weiter verstärken.

Auch die steigende US-Staatsverschuldung und Inflationssorgen im Zusammenhang mit dem durch den Iran-Krieg ausgelösten Energieschock belasteten den Anleihemarkt. Selbst nachdem die Renditen von US-Staatsanleihen von ihrem Höchststand am Mittwoch zurückgegangen waren, fielen die Technologieaktien in ganz Asien weiter.

Japanische Chip- und Technologieaktien verzeichnen die stärksten Verluste

Die Aktie des Speicherchipherstellers Kioxia Holdings verlor zwischenzeitlich 11,2 Prozent. Die SoftBank Group, die in OpenAI investiert ist, büßte 9,6 Prozent ein. Der Halbleiteranlagenhersteller Tokyo Electron gab um 7,5 Prozent nach.

Weitere Momentaufnahmen aus dem Handel zeigten Verluste von 7,4 Prozent bei Advantest, 8,8 Prozent bei Lasertec und 4,5 Prozent beim Elektronikzulieferer Taiyo Yuden. Die Verluste erfassten mehrere Bereiche der Technologielieferkette, darunter Speicherchips, Chiptests, Fertigungsanlagen und Investitionen in KI-Unternehmen.

Die Breite des Ausverkaufs ist bedeutsam, weil die Unternehmen unterschiedliche Aufgaben erfüllen. Ein Rechenzentrumsbetreiber kauft Rechenkapazitäten, ein Chiphersteller produziert Bauteile und ein Anlagenzulieferer verkauft die Maschinen, die zu ihrer Herstellung benötigt werden. Ihre Geschäftsaussichten hängen gemeinsam von der Erwartung anhaltender KI-Investitionen ab.

Auch Bankaktien schwächten sich ab, allerdings waren ihre Verluste geringer. Mitsubishi UFJ und Sumitomo Mitsui verloren jeweils 1,1 Prozent, Mizuho Financial 1,8 Prozent. Der Rückgang des Topix zeigte, dass sich der Ausverkauf nicht auf die Technologieunternehmen mit den stärksten Verlusten beschränkte.

Aus Japan kam auch ein ermutigenderes Konjunktursignal: Die Kernmaschinenaufträge stiegen im August stärker als erwartet. Diese Aufträge gelten als Indikator für die Unternehmensinvestitionen. Die Kursverluste am Donnerstag zeigten, dass die Sorgen über die weltweiten Technologieausgaben und deren Finanzierung während des Handels schwerer wogen als diese heimischen Daten.

Südkorea verzeichnet noch stärkeren Rückgang

Der südkoreanische Kospi fiel um 8 Prozent auf 5.527,12 Punkte und damit prozentual stärker als der japanische Nikkei. Samsung Electronics verlor 9,7 Prozent, der Speicherchiphersteller SK Hynix 11,1 Prozent. Damit standen zwei wichtige Zulieferer der globalen Elektronikbranche im Zentrum des Ausverkaufs.

Im vorangegangenen Monat hatte der Kospi mehr als 16 Prozent verloren. Zum angegebenen Stand vom Donnerstag lag er zudem rund 39 Prozent unter der Marke von 9.000 Punkten, die er im Juni überschritten hatte, als die Begeisterung für KI den Markt auf ein Rekordhoch trieb. Dieser Vergleich zeigt, wie weit sich die Kurse von ihrem früheren Höhenflug entfernt hatten.

Der taiwanische Taiex gab um 3,4 Prozent nach. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., kurz TSMC, verlor vor der Veröffentlichung seiner Geschäftszahlen 1,8 Prozent. Das Unternehmen fertigt Chips für andere Firmen und steht damit im Zentrum der Anlegerfragen zur Nachfrage nach fortschrittlichen Rechenkomponenten.

Der Hang Seng in Hongkong verlor 1,3 Prozent auf 24.009,28 Punkte, der Shanghai Composite gab um 2 Prozent auf 3.692,65 Punkte nach. Der australische S&P/ASX 200 sank deutlich weniger stark um 0,2 Prozent auf 8.710,20 Punkte. Der Unterschied zeigte, dass der stärkste Druck in Märkten mit bedeutenden Chip- und KI-Unternehmen auftrat, während die Verluste andernorts begrenzter blieben.

Technologieverluste an der Wall Street gaben die Richtung vor

Der US-Handel am Mittwoch bildete den unmittelbaren Hintergrund für den Rückgang an den asiatischen Börsen. Der Nasdaq Composite verlor rund 1,9 Prozent, der S&P 500 1,1 Prozent und der Dow Jones Industrial Average 0,1 Prozent.

Große Halbleiteraktien verzeichneten stärkere Verluste als der breite US-Markt. Nvidia gab um 3,2 Prozent nach, Broadcom verlor 3,1 Prozent und Advanced Micro Devices 5,7 Prozent. Diese Kursbewegungen gingen den Verkäufen bei japanischen und südkoreanischen Unternehmen voraus, die verwandte Produkte und Anlagen liefern.

Auch die US-Aktienfutures lagen während des asiatischen Handels im Minus. Für Anleger in Tokio, Seoul und Taipeh kam der Druck sowohl von den Sorgen um die Finanzierung der Unternehmen als auch von einem schwächeren internationalen Börsenumfeld.

Der Vergleich der US-Indizes half, das Muster zu erklären. Technologieaktien gerieten am Mittwoch stärker unter Druck als der Gesamtmarkt, und asiatische Chipaktien trugen diese Schwäche in den Donnerstag. Der Rückgang des Nikkei um 5,25 Prozent und des südkoreanischen Kospi um 8 Prozent fiel anschließend stärker aus als der prozentuale Verlust des Nasdaq.

Energiepreise halten die Inflationssorgen wach

Die Ölpreise fielen im Handel am Donnerstag, blieben aber im Vergleich zu den Niveaus vor Beginn des Iran-Kriegs Ende Februar hoch. Brent-Rohöl verbilligte sich um 1,5 Prozent auf 104,47 US-Dollar je Barrel. US-Leitrohöl gab um 1 Prozent auf 94,17 US-Dollar nach.

Vor dem Krieg hatte Brent bei etwa 72 US-Dollar je Barrel notiert. Mit 104,47 US-Dollar lag der Preis trotz des Rückgangs am Donnerstag noch rund 45 Prozent über diesem früheren Niveau. Höhere Energiepreise können die Transport-, Fertigungs- und Haushaltskosten steigern und erklären mit, warum die Inflation für Anleger ein Thema blieb.

Auch für den Betrieb und die Kühlung großer Mengen an Rechenanlagen ist KI-Infrastruktur auf Strom angewiesen. Energiekosten gehören daher neben Chips, Baukosten und Zinszahlungen zu den finanziellen Herausforderungen der Branche.

Der Ausverkauf am Donnerstag brachte diese Kosten mit den künftigen Einnahmen in eine gemeinsame Rechnung. Unternehmen, die KI-Infrastruktur liefern, wurden vor einem anspruchsvolleren finanziellen Hintergrund bewertet: teure Energie, hohe Anleiherenditen und wachsende Sorgen darüber, wie schnell sich umfangreiche Investitionen in Gewinne verwandeln würden.

Die wichtigsten Punkte

• Der Nikkei verlor am 15. Oktober um 12.55 Uhr 5,25 Prozent auf 64.189,15 Punkte und verzeichnete den sechsten Verlusttag in Folge.
• Der Topix gab um 2,82 Prozent nach. Das zeigt, dass sich die Verkäufe über die am stärksten betroffenen Technologieaktien hinaus ausweiteten.
• Sinkende Kurse der CoreWeave-Anleihen verschärften die Sorgen über die Finanzierung von KI-Infrastruktur und die Frage, ob die Erträge die steigenden Kosten decken würden. Die Anleihen mit Fälligkeit 2032 und 2031 rentierten mit 14,8 beziehungsweise rund 14,9 Prozent.
• Die jährliche US-Inflation beschleunigte sich im September auf 3,7 Prozent, nach 3,4 Prozent im August, und verstärkte damit die Sorgen über die Zinsen.
• Kioxia, die SoftBank Group und Tokyo Electron verzeichneten starke Verluste, während der südkoreanische Kospi um 8 Prozent fiel.
• Brent-Rohöl lag trotz des Rückgangs im Handelsverlauf weiterhin rund 45 Prozent über dem ungefähren Niveau vor dem Iran-Krieg.