IWF hebt Indiens Wachstumsprognose auf 7 Prozent an, doch hohe Ölpreise und die Rupieschwäche trüben den Ausblick

Höhere Wachstumsprognose, stärkerer Druck auf die Haushaltsbudgets

Der World Economic Outlook des Internationalen Währungsfonds (IWF) vom Oktober 2026 prognostiziert für Indiens Wirtschaft ein Wachstum von 7 % sowohl 2026/27 als auch 2027/28. Im April-Juni-Quartal hatte das Wachstum bei 7,8 % gelegen. Mit der besseren Prognose geht ein weniger erfreulicher Ausblick für die Haushaltsbudgets einher: Für 2026/27 wird eine Verbraucherpreisinflation von 5 % erwartet. Zugleich geht der IWF davon aus, dass Rohöl 2026 durchschnittlich 95,74 Dollar pro Barrel kosten wird, rund 41 % mehr als 2025.

Die Prognose für Indien im Finanzjahr 2026/27 liegt 0,6 Prozentpunkte über der IWF-Schätzung von 6,4 % aus dem Juli. Für 2027/28 steigt die Prognose gegenüber den zuvor erwarteten 6,7 % um 0,3 Prozentpunkte. Eine starke Binnennachfrage, die Dienstleistungsaktivität und Investitionen haben der Wirtschaft geholfen, die Folgen des Konflikts in Westasien abzufedern.

Die Zeiträume sind wichtig: Indiens FY27 bezeichnet das Finanzjahr von April 2026 bis März 2027, FY28 läuft von April 2027 bis März 2028. Die weltweiten Prognosen des IWF beziehen sich auf Kalenderjahre. Dem erwarteten Wachstum Indiens von 7 % stehen ein weltweites Wachstum von 3,1 % im Jahr 2026 und 3,4 % im Jahr 2027 gegenüber.

Der bessere Ausblick kommt zugleich zu einem Zeitpunkt, an dem eine schwächere Rupie den in Dollar gemessenen Wert der indischen Wirtschaft verringert. Indien kann mehr Waren und Dienstleistungen produzieren und sich dennoch langsamer einem Ziel annähern, das in US-Dollar gemessen wird. Das erklärt, warum eine höhere Wachstumsprognose mit niedrigeren Schätzungen für die internationale Wirtschaftsleistung des Landes einhergehen kann.

Die zentrale Herausforderung besteht darin, Konsum und Investitionen aufrechtzuerhalten, während teure Energie, Störungen im Schiffsverkehr und Inflation Haushalten und Unternehmen Geld entziehen. Die Prognose des IWF geht davon aus, dass einige dieser äußeren Belastungen im Laufe des Jahres 2027 allmählich nachlassen.

Was treibt die höhere Prognose für Indien?

Indiens Wachstum von April bis Juni wurde von starken Investitionen und einer regen Industrieproduktion getragen. Damit wurde die Schwäche im Bergbau und bei Dienstleistungen, die sich direkt an Verbraucher richten, ausgeglichen. Diese Entwicklung bot den Prognostikern eine bessere Ausgangsbasis für ihre Schätzungen zum Wachstum über das gesamte Finanzjahr.

Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) misst den Wert der in einer Volkswirtschaft produzierten Waren und Dienstleistungen. Beim realen BIP-Wachstum wird der Einfluss von Preissteigerungen herausgerechnet. So lässt sich erkennen, ob ein Land tatsächlich mehr produziert oder lediglich für dieselbe Menge mehr verlangt.

Der IWF nennt eine widerstandsfähige Binnennachfrage und eine robuste Dienstleistungsaktivität als unmittelbare Stützen. Binnennachfrage bezeichnet die Ausgaben von Haushalten, Unternehmen und Staat innerhalb Indiens. Ein großer Heimatmarkt bietet Unternehmen Kundschaft, selbst wenn die Handelsbedingungen im Ausland schwierig werden.

Als weitere Stützen des Wachstumspotenzials verweist der IWF auf die Bevölkerungsentwicklung, einen wachsenden Binnenmarkt und anhaltende Strukturreformen. Diese längerfristigen Faktoren erklären, warum die Prognose auch über das jüngste Quartal hinaus stark bleibt. Auch Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz tragen laut Ausblick dazu bei.

Die prognostizierte Wachstumsrate von 7 % bedeutet dennoch eine Verlangsamung gegenüber den für FY26 verzeichneten 7,8 %. Die jüngste Anhebung besagt, dass der IWF eine bessere Entwicklung erwartet als zuvor prognostiziert, zugleich aber mit einem geringeren Jahreswachstum als im vorangegangenen Finanzjahr rechnet.

Auch andere Prognostiker erwarten ein Wachstum nahe 7 %

Die Reserve Bank of India hat ihre Wachstumsprognose für FY27 auf 7,1 % angehoben und liegt damit leicht über der IWF-Schätzung. Auch die Weltbank erwartet 7,1 %, nach zuvor 6,6 %. Als Gründe nennt sie eine starke Binnennachfrage und Exporte trotz schwieriger internationaler Bedingungen. Für 2027/28 prognostiziert sie ein Wachstum von 7,2 %.

Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) hob ihre Prognose für 2026/27 von 6,3 % auf 7,1 % an. S&P Global Ratings und die Asiatische Entwicklungsbank erwarten 7 %, Fitch Ratings 6,9 %.

Moody's Ratings erhöhte seine Prognose für FY27 von 6 % auf 7 %. Dabei verwies das Unternehmen auf Indiens Widerstandsfähigkeit während des Konflikts im Nahen Osten und warnte zugleich, dass Risiken bestehen bleiben. Zusammengenommen bewegen sich die aktuellen Wachstumsschätzungen in einer engen Spanne von 6,9 % bis 7,1 %.

Die Anpassungen des IWF erfolgten in aufeinanderfolgenden Prognoserunden. Im April veranschlagte er das Wachstum für FY27 auf 6,5 %, im Juli auf 6,4 % und im Oktober auf 7 %. Die Anhebung im Oktober beträgt somit 0,5 Prozentpunkte gegenüber April und 0,6 Prozentpunkte gegenüber Juli.

Ölpreise und Schiffsverkehr sind entscheidend für die Prognose

Der IWF geht von durchschnittlichen Rohölpreisen von 95,74 Dollar pro Barrel im Jahr 2026 und 87,39 Dollar im Jahr 2027 aus. Die Berechnung berücksichtigt Brent, Dubai Fateh und West Texas Intermediate, drei weit verbreitete Öl-Referenzsorten. Der prognostizierte Rückgang um etwa 9 % würde nach dem starken Anstieg 2026 eine gewisse Entlastung bringen.

Indien ist in hohem Maße auf Rohölimporte angewiesen. Höhere Preise vergrößern die Ausgaben im Ausland und treiben die Kosten für den Verkehr und energieintensive Unternehmen in die Höhe. Haushalte können dann mit steigenden Preisen konfrontiert sein und haben zugleich weniger Geld für andere Einkäufe übrig. Das schwächt die Binnennachfrage, die das Wachstum derzeit stützt.

Die Straße von Hormus, eine wichtige Route für Energielieferungen aus dem Golf, ist ein zentraler Bestandteil der Annahmen des IWF. Der Fonds erwartet, dass sie im März 2027 wieder geöffnet wird und sich die Bedingungen bis Oktober 2027 weitgehend auf den Stand vor dem Krieg zurückentwickeln. Das schließt die Erholung des Schiffsverkehrs sowie von Versicherungs- und Zahlungsmodalitäten ein. Dabei handelt es sich um Prognoseannahmen; der tatsächliche Zeitplan für die Wiederherstellung ist ungewiss.

Die Rohölexporte aus der Golfregion erreichten im September durchschnittlich 88 % ihres Vorkriegsniveaus; die Lücke betrug damit 12 %. Die weltweiten Ölreserven werden um etwa 2,7 Millionen Barrel pro Tag abgebaut. Der Einsatz eingelagerter Ölvorräte federt Lieferausfälle ab, lässt aber weniger Spielraum für eine weitere Unterbrechung.

Angriffe auf die MT Petro Dolphin vor Sohar Anchorage und die M/T Valthera in der Straße von Hormus veranschaulichen die anhaltende Gefahr für die Schifffahrt. Nach dem Angriff auf die MT Petro Dolphin wurden zwei indische Seeleute vermisst. Störungen können sowohl Fracht- und Versicherungskosten als auch den Ölpreis selbst beeinflussen.

Die wichtigsten Eckdaten der Prognose:

• April bis Juni 2026: Indiens Wirtschaft wuchs um 7,8 %, was den Ausblick für FY27 verbesserte.
• Juli 2026: Der IWF prognostizierte für Indien ein Wachstum von 6,4 % in FY27 und 6,7 % in FY28.
• Oktober 2026: Beide Prognosen wurden auf 7 % angehoben.
• März 2027: Der IWF geht davon aus, dass die Straße von Hormus wieder geöffnet wird.
• Oktober 2027: Der IWF geht davon aus, dass sich die Bedingungen weitgehend auf den Stand vor dem Krieg zurückentwickeln.

Inflation könnte den Puffer der Binnennachfrage schwächen

Für Indien wird eine Verbraucherpreisinflation von 5 % in FY27 prognostiziert, bevor sie in FY28 auf 4,4 % zurückgeht. Die Inflation misst, wie schnell die Preise steigen. Selbst wenn die Löhne zunehmen, können Familien sich weniger leisten, wenn Lebensmittel, Kraftstoff und andere Dinge des täglichen Bedarfs schneller teurer werden als ihr Einkommen steigt.

Der IWF prognostiziert für Indien in FY27 ein Leistungsbilanzdefizit von 1,5 % des BIP. Die Leistungsbilanz erfasst den Handel mit Waren und Dienstleistungen sowie grenzüberschreitende Einkommensströme und Transfers. Ein Defizit bedeutet, dass die Zahlungen ins Ausland höher sind als die Einnahmen. Dadurch entsteht ein Bedarf an Finanzierung aus dem Ausland.

Teures Öl kann dieses Defizit vergrößern, weil es die Importrechnung erhöht. Eine unter Druck geratene Rupie kann importierte Waren in der Landeswährung zusätzlich verteuern. So erreichen internationale Störungen die Inlandspreise auf einem weiteren Weg.

Auch unterdurchschnittliche Monsunniederschläge sind ein Risiko, weil sie die landwirtschaftliche Produktion und die Ausgaben im ländlichen Raum verringern könnten. Ein lang anhaltender Konflikt könnte zudem Lieferketten stören und die Kosten für Unternehmen erhöhen. Diese Belastungen würden mehrere Bereiche der Wirtschaft gleichzeitig treffen: von Landwirtschaft und Verkehrsunternehmen bis hin zu den Einkaufsbudgets der Haushalte.

Warum eine schwächere Rupie das Bild in Dollar verändert

Das reale Wachstum Indiens und die in Dollar gemessene Größe seiner Wirtschaft sind unterschiedliche Messgrößen. Das reale Wachstum erfasst Veränderungen der Produktion nach Herausrechnung der Inflation. Das BIP zu aktuellen Dollarpreisen berücksichtigt zusätzlich Veränderungen der Inlandspreise sowie den Wechselkurs, zu dem Rupien in Dollar umgerechnet werden.

Den Prognosen zufolge liegt das reale Wachstum 2026/27 bei 7,8 % und 2027/28 bei 7 %. Das Wachstum zu aktuellen Dollarpreisen wird dagegen auf 4 % beziehungsweise 3,9 % geschätzt. Verliert die Rupie gegenüber dem Dollar an Wert, lässt sich dieselbe in Rupien gemessene Produktion in weniger Dollar umrechnen.

Zwischen den Prognosen des IWF von April und Oktober wurde die Schätzung für Indiens BIP zu aktuellen Dollarpreisen in FY27 um 93 Milliarden Dollar gesenkt. Die Schätzungen für FY28 bis FY32 wurden um jährlich 43 Milliarden bis 57 Milliarden Dollar nach unten korrigiert.

Den Prognosen zufolge liegt Indien in FY26 und FY27 hinter dem Vereinigten Königreich auf Rang sechs, nachdem es drei Jahre lang den fünften Platz belegt hatte. In FY28 soll Indien das Vereinigte Königreich und Japan überholen und Rang vier erreichen. In FY32 soll Deutschland überholt werden, womit Indien auf Rang drei käme. Diese Rangplätze sind Prognosen und hängen von der Wirtschaftsleistung und den Wechselkursen ab.

Den Berechnungen zufolge fehlen Indien im Finanzjahr 2028/29 rund 4 Milliarden Dollar, um die Marke von 5 Billionen Dollar zu erreichen. Das entspricht etwa 0,08 % des Ziels und ergibt sich aus der Division von 4 Milliarden Dollar durch 5.000 Milliarden Dollar. Ursprünglich sollte die Marke bereits in FY25 erreicht werden. Die Folgen der Pandemie, eine Überarbeitung nach der Aktualisierung des BIP-Basisjahrs und die Währungsschwäche verschoben den Zeitpunkt jedoch nach hinten.

Die Prognosen lassen für das BIP zu aktuellen Dollarpreisen ein durchschnittliches Wachstum von 10,7 % in FY28 bis FY32 erwarten, verglichen mit 5,6 % in FY23 bis FY27. Um dieses Tempo zu erreichen, wäre eine deutlich stärkere Wachstumsentwicklung in Dollar nötig als die für FY26 und FY27 geschätzten Raten.

Das globale Wachstum konzentriert sich zunehmend

Der IWF hob seine Prognose für das weltweite Wachstum 2026 von 3 % im Juli auf 3,1 % an. Für 2027 ließ er sie unverändert bei 3,4 %. 2025 wuchs die Weltwirtschaft um 3,5 %. Die geringe Anhebung deutet somit für dieses Jahr weiterhin auf eine Verlangsamung hin.

Für China wird ein Wachstum von 4,5 % im Jahr 2026 und 4 % im Jahr 2027 prognostiziert. Für die USA werden in beiden Jahren 2,3 % erwartet. Die Wachstumsschätzung für Südkorea 2026 stieg von 1,9 % im April auf 3,3 %, während für Taiwan ein durch die Nachfrage nach Halbleitern gestütztes Wachstum von 10,7 % prognostiziert wird.

Für Deutschland und das Vereinigte Königreich wird 2026 jeweils ein Wachstum von etwa 1,3 % erwartet. Die fortgeschrittenen Volkswirtschaften insgesamt sollen um 2,1 % wachsen, während für Schwellen- und Entwicklungsländer 3,7 % prognostiziert werden. Die Wachstumsprognose für Brasilien 2026 wurde auf 2,2 % gesenkt, die für Russland auf 0,9 %.

Die stärksten Einbußen konzentrieren sich auf die Nähe des Konflikts. Für Bahrain, Irak, Kuwait und Katar wird 2026 ein Wirtschaftsrückgang von mehr als 10 % prognostiziert. Saudi-Arabiens Wirtschaft soll um 3,3 % schrumpfen. Im Juli war noch ein Wachstum von 1,7 % erwartet worden.

Nur noch 32 Volkswirtschaften stehen für 95 % des weltweiten Wachstums, gegenüber 54 im April. Das Wachstum hängt zunehmend von einer kleineren Gruppe von Ländern ab, insbesondere von jenen, die von Technologieinvestitionen profitieren oder weniger stark von Störungen der Energieversorgung betroffen sind.

Silvana Tenreyro, Wirtschaftsberaterin des IWF und Direktorin der Forschungsabteilung, beschrieb die Belastung der Weltwirtschaft und rief die Regierungen dazu auf, wieder mehr finanziellen Spielraum zu schaffen und die Sicherheit der Lieferketten zu stärken.

Die Weltwirtschaft hat sich als widerstandsfähig erwiesen, doch diese Widerstandsfähigkeit stößt an ihre Grenzen.

Künstliche Intelligenz stützt die Nachfrage und birgt Risiken

Investitionen in künstliche Intelligenz haben einen Teil der Kriegsschäden ausgeglichen. Ausgaben für Halbleiter, Rechenzentren und Stromerzeugung sorgen für Aufträge und Arbeitsplätze, noch bevor sich die Produktivität breiter verbessert. Produktivität bezeichnet, wie viel Beschäftigte und Unternehmen produzieren können.

Tenreyro zufolge nahm der Handel mit KI-Gütern zwischen 2023 und 2025 um 29 % zu, verglichen mit einem Wachstum des Welthandels von 8,3 %. Ohne KI-Güter hätte das Handelswachstum 4,6 % betragen. Die Zahlen zeigen, wie stark die jüngste Dynamik im Handel von Technologieausgaben abhing.

Der IWF warnt, dass Investoren ihre Ausgaben zurückfahren könnten, wenn die erwarteten Gewinne und Produktivitätszuwächse ausbleiben. In seinem Negativszenario könnten US-Aktien um 20 % einbrechen und das globale BIP 2028 um 1,1 % unter der Basisprognose liegen. Die Wirtschaftsleistung Asiens könnte 1,7 % unter der Basisprognose liegen.

Kursverluste können sich auf Konsumentscheidungen auswirken. Haushalte, deren Anlagen an Wert verlieren, könnten weniger kaufen. Unternehmen könnten Projekte streichen oder mit höheren Finanzierungskosten konfrontiert sein. Der Global Financial Stability Report des IWF warnt ebenfalls davor, die Möglichkeit eines Einbruchs bei KI-Investitionen und Bewertungen zu unterschätzen.

IWF-Chefin Kristalina Georgiewa beschrieb diese Abhängigkeit bei einer Veranstaltung des Bretton Woods Committee.

Wir haben jetzt eine Wirtschaft, die auf einem Bein steht, dem KI-Bein.

Der IWF nennt auch eine günstigere Möglichkeit: Anhaltende Technologieinvestitionen, die Anpassung der Unternehmen und unterstützende Finanzierungsbedingungen könnten die Wirtschaftstätigkeit während des Energieschocks stützen und später die Produktivität steigern. Der Ausblick hängt zum Teil davon ab, ob die heutigen Ausgaben diese Zugewinne tatsächlich ermöglichen.

Regierungen haben weniger Spielraum, um einen weiteren Schock abzufedern

Der IWF prognostiziert eine weltweite Inflation von 4,7 % im Jahr 2026 und 4,1 % im Jahr 2027. Nach seinen Modellen liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation 2027 über 5 % steigt, bei etwa 35 %, nach 30 % im April.

In einem weiteren Negativszenario würde ein Ölpreis von mehr als 130 Dollar pro Barrel bis ins erste Quartal 2027 das weltweite Wachstum in diesem Jahr um 0,5 Prozentpunkte verringern. Das würde die Belastung für Energieimporteure verschärfen, während die Haushalte zugleich mit höheren Preisen konfrontiert wären.

Auch die Staatsfinanzen geraten stärker unter Druck. Der IWF prognostiziert für die fortgeschrittenen Volkswirtschaften bis 2031 eine Staatsverschuldung von 115 % des BIP, gegenüber 108 % im Jahr 2025. Für Schwellen- und Entwicklungsländer erwartet er einen Anstieg der Verschuldung von 74 % auf 84 % des BIP.

Höhere Kreditkosten bedeuten, dass ein größerer Teil der öffentlichen Mittel für Zinszahlungen aufgewendet werden muss. Finanzpolitischen Spielraum wiederherzustellen heißt, in den Staatshaushalten Raum für die Reaktion auf Notlagen zu schaffen, ohne dabei Schulden aufzunehmen, deren Bedienung schwierig wird.

Der IWF fordert die Regierungen auf, Hilfen für Haushalte, die mit höheren Lebensmittel- und Energiekosten konfrontiert sind, zeitlich zu begrenzen und gezielt zu gewähren. In Indien würde eine auf besonders gefährdete Familien ausgerichtete Unterstützung die unmittelbare Belastung auffangen und zugleich die öffentlichen Finanzen begrenzen.

Indiens Wachstumsprognose von 7 % beruht auf anhaltenden Konsumausgaben im Inland, einer starken Dienstleistungsbranche und Investitionen. Voraussetzung ist, dass die Störungen bei der Energieversorgung im Laufe des Jahres 2027 nachlassen. Das nächste Finanzjahr wird außerdem zeigen, ob die Inflation wie prognostiziert auf 4,4 % sinkt und ob die Rupie es ermöglicht, ein starkes Produktionswachstum in höhere Zuwächse in Dollar umzumünzen.

Die wichtigsten Punkte

• Der IWF prognostiziert für Indien in FY27 und FY28 ein Wachstum von 7 %, gegenüber den Juli-Schätzungen von 6,4 % und 6,7 %.
• Das Wachstum von 7,8 % im April-Juni-Quartal, die Binnennachfrage und die Dienstleistungsaktivität stützten die Anhebung.
• Die Reserve Bank of India und die Weltbank prognostizieren für FY27 ein Wachstum von 7,1 % und liegen damit leicht über dem IWF.
• Für Indiens Verbraucherpreisinflation werden 5 % in FY27 und 4,4 % in FY28 erwartet.
• Der IWF geht davon aus, dass Öl 2026 durchschnittlich 95,74 Dollar pro Barrel und 2027 87,39 Dollar kostet.
• Die Prognose setzt voraus, dass die Straße von Hormus im März 2027 wieder geöffnet wird und die Bedingungen bis Oktober weitgehend wiederhergestellt sind.
• Die Rupieschwäche hat das prognostizierte BIP Indiens in Dollar verringert und den Aufstieg in der Rangliste der Volkswirtschaften verzögert.
• Für das weltweite Wachstum werden 3,1 % im Jahr 2026 und 3,4 % im Jahr 2027 prognostiziert. Risiken gehen von Störungen der Energieversorgung, der Verschuldung und einem Einbruch bei KI-Investitionen aus.