Inflation in Indien steigt auf 5,54 Prozent: Lebensmittelpreise schnellen hoch, weitere Zinserhöhungen drohen

Lebensmittelpreise treiben Inflation näher an die Obergrenze der RBI

Die Einzelhandelsinflation in Indien beschleunigte sich im September 2026 auf 5,54 Prozent. Die Lebensmittelinflation erreichte 7,74 Prozent, und die Zwiebelpreise lagen mehr als doppelt so hoch wie ein Jahr zuvor. Die vorläufigen Zahlen, die das Ministerium für Statistik und Programmdurchführung am 12. Oktober veröffentlichte, ließen die landesweite Inflation nur 0,46 Prozentpunkte unter der oberen Toleranzgrenze der Reserve Bank of India (RBI) von 6 Prozent liegen.

Der Anstieg gegenüber den revidierten 4,83 Prozent im August setzte den kontinuierlichen Aufwärtstrend des Jahres 2026 fort. Die Inflation ist seit Januar, als sie bei 2,74 Prozent lag, jeden Monat gestiegen und hat vier Monate in Folge das 4-Prozent-Ziel der RBI überschritten. Der Septemberwert lag 0,71 Prozentpunkte über dem Augustwert, entsprechend 71 Basispunkten.

Der Preisdruck war ungleich verteilt. Auf dem Land erreichte die Inflation 6,08 Prozent, in den Städten waren es 4,88 Prozent. Tamil Nadu verzeichnete eine Gesamtinflation von 6,81 Prozent und eine Lebensmittelinflation von 10,62 Prozent. Das waren die höchsten Werte unter den Bundesstaaten mit mehr als 5 Millionen Einwohnern.

Die Veröffentlichung folgte auf den Beschluss der RBI vom 7. Oktober, ihren Leitzins, den Repo-Satz, um 25 Basispunkte auf 5,50 Prozent anzuheben. Lebensmittelknappheit, teures Öl und eine schwächere Rupie stellen nun auf die Probe, ob diese Anhebung ausreicht, um den Preisdruck einzudämmen, ohne Haushalte und Kreditnehmer stärker zu belasten.

Die Preise stiegen im September, nicht nur im Jahresvergleich

Der kombinierte Verbraucherpreisindex stieg von 108,74 im August auf 109,49 im September, ein Plus von etwa 0,69 Prozent im Monatsverlauf. Das ist relevant, denn die ausgewiesene Inflationsrate misst die Preise im Vergleich zum selben Monat des Vorjahres und nicht zum Vormonat.

Ein niedriges Vergleichsniveau kann die jährliche Inflationsrate steigen lassen, selbst wenn die Preise nicht deutlich weiter zulegen. Dies wird als Basiseffekt bezeichnet. Der Anstieg des Index im September zeigt, dass die Verschlechterung nicht allein auf ungewöhnlich niedrige Preise im Jahr 2025 zurückzuführen war.

Sujan Hajra, Chefökonom der Anand Rathi Group, verwies auf den Anstieg der Lebensmittelpreise im Monatsvergleich als Beleg dafür, dass die jüngste Beschleunigung nicht vollständig dem Basiseffekt zuzuschreiben war. Die jährliche Lebensmittelinflationsrate stieg um 1,77 Prozentpunkte von 5,97 Prozent im August auf 7,74 Prozent im September.

Der Gesamtwert lag zudem zwischen den Prognosen zweier Umfragen. Eine Befragung von 41 Ökonomen vom 5. bis 7. Oktober ergab eine Prognose von 5,40 Prozent; die Schätzungen reichten von 4,90 bis 5,90 Prozent. Eine separate Umfrage unter 19 Ökonomen prognostizierte 5,6 Prozent. Der Septemberwert lag damit 0,14 Prozentpunkte über der ersten Prognose, aber leicht unter der zweiten.

Zwiebeln treiben stark auseinanderlaufende Lebensmittelpreise

Die Zwiebelinflation sprang von 48,78 Prozent im August auf 108,09 Prozent. Der Septemberwert bedeutet, dass Zwiebeln etwas mehr als doppelt so viel kosteten wie ein Jahr zuvor. Er bedeutet nicht, dass sich die Preise zwischen August und September verdoppelt haben. Diese Unterscheidung gilt für alle jährlichen Inflationswerte einzelner Produkte.

Die Knoblauchinflation stieg von 43,60 auf 54,62 Prozent, während die Inflation bei Zitronen von 15,15 auf 36,41 Prozent kletterte. Bei Ingwer ging sie von 73,82 auf 62,85 Prozent zurück, was im Vergleich zum September 2025 weiterhin einem deutlichen Anstieg entsprach.

Einige Gemüsesorten waren weiterhin günstiger als ein Jahr zuvor. Kartoffeln verbilligten sich um 11,50 Prozent, Tomaten um 8,62 Prozent. Die Preise für Okra und Kokosnüsse sanken um 4,48 beziehungsweise 3,99 Prozent. Diese Rückgänge verhinderten nicht, dass sich die Lebensmittelinflation beschleunigte.

Tomaten zeigen auch, wie eine sinkende Preiskategorie den Aufwärtsdruck auf die jährliche Inflationsrate verstärken kann. Ihr jährlicher Preisrückgang verringerte sich von 31,09 Prozent im August auf 8,62 Prozent im September. Bei Kartoffeln schrumpfte die Deflation von 13,15 auf 11,50 Prozent. Die Preise lagen weiterhin unter dem Vorjahresniveau, doch die anhand dieser Jahresvergleiche gemessene Entlastung fiel geringer aus.

Madan Sabnavis, Chefökonom der Bank of Baroda, führte einen Großteil des Preisdrucks bei Lebensmitteln auf schwindende Vorräte vor Beginn der neuen Erntesaison zurück. Er sagte:

Derzeit ist die höhere Inflation vor allem auf den Abbau früherer Vorräte zurückzuführen, während wir auf die neue Saison zusteuern. Deshalb sind die Ernteanlieferungen wichtig.

Seine Einschätzung macht Zeitpunkt und Umfang der eintreffenden Ernten zu einem zentralen Faktor für die nächsten Inflationswerte. Die Zahlen belegen die Preissteigerungen, beziffern aber nicht, welcher Anteil auf Wetterschäden, den Abbau von Vorräten oder Transportkosten zurückgeht.

Haushalte auf dem Land sind stärker betroffen

Die Gesamtinflation auf dem Land stieg von 5,24 Prozent im August auf 6,08 Prozent im September, ein Plus von 0,84 Prozentpunkten. In den Städten legte sie um 0,57 Prozentpunkte von 4,31 auf 4,88 Prozent zu. Der Abstand zwischen beiden Werten vergrößerte sich von 0,93 auf 1,20 Prozentpunkte.

Bei den Lebensmitteln zeigte sich ein ähnliches Gefälle. Auf dem Land erreichte die Lebensmittelinflation 8,06 Prozent nach 6,17 Prozent im August; in den Städten stieg sie von 5,64 auf 7,18 Prozent. Die Lebensmittelinflation auf dem Land lag im September somit 0,88 Prozentpunkte über dem städtischen Wert, verglichen mit einer Differenz von 0,53 Punkten im August.

Die weiter gefasste Kategorie Lebensmittel und Getränke verzeichnete eine Inflation von 7,36 Prozent; auf dem Land waren es 7,71 Prozent, in den Städten 6,75 Prozent. Diese Kategorie ist nicht identisch mit dem Verbraucherpreisindex für Lebensmittel und sollte daher nicht mit der landesweiten Lebensmittelinflationsrate von 7,74 Prozent gleichgesetzt werden.

Eine Inflation von mehr als 6 Prozent auf dem Land bedeutet nicht, dass die landesweite Inflationsrate die Obergrenze der RBI überschritten hat. Der kombinierte nationale Wert lag weiterhin bei 5,54 Prozent. Die Zahlen zeigen jedoch, dass Haushalte an unterschiedlichen Orten erheblich verschiedenen Preissteigerungen ausgesetzt waren.

Tamil Nadu liegt unter den großen Bundesstaaten vorn

Unter den Bundesstaaten mit mehr als 5 Millionen Einwohnern verzeichnete Tamil Nadu mit 6,81 Prozent die höchste Gesamtinflation. Es folgten Odisha mit 6,70 Prozent, Madhya Pradesh mit 6,68 Prozent, Telangana mit 6,64 Prozent und Andhra Pradesh mit 6,29 Prozent. Alle Werte lagen über dem Landesdurchschnitt.

Die Lebensmittelinflation in Tamil Nadu lag mit 10,62 Prozent um 2,88 Prozentpunkte über dem nationalen Wert. Andhra Pradesh, Odisha, Karnataka und Maharashtra zählten ebenfalls zu den fünf Bundesstaaten mit der höchsten Lebensmittelinflation; konkrete Werte für diese Bundesstaaten wurden jedoch nicht genannt.

Weitere Gesamtinflationswerte großer Bundesstaaten waren 6,08 Prozent für Uttar Pradesh, 5,86 Prozent für Karnataka, 5,71 Prozent für Rajasthan und 5,18 Prozent für Maharashtra. Die Inflationsrate in Tamil Nadu lag 1,63 Prozentpunkte über der in Maharashtra. Das zeigt, wie stark regionale Unterschiede in einem einzigen nationalen Wert verborgen bleiben können.

Bei der Einordnung der Rangliste ist die Einwohnergrenze wichtig. Verglichen werden die höchsten Werte unter den größeren Bundesstaaten; eine vollständige Rangfolge aller Bundesstaaten und Unionsterritorien ergibt sich daraus nicht. Die Zahlen allein erklären auch nicht, warum die einzelnen Bundesstaaten ihre jeweilige Position einnehmen.

Fracht, Restaurants und Edelmetalle erhöhen den Druck

Die Inflation beschränkte sich nicht auf Gemüse. Restaurants und Beherbergungsdienstleistungen verzeichneten eine Teuerungsrate von 9,36 Prozent nach 8,38 Prozent im August. Die Transportinflation stieg von 4,60 auf 5,01 Prozent. Innerhalb des Transportbereichs lag die Inflation bei Gütertransportdiensten bei 14,73 Prozent, bei der Personenbeförderung bei 7,46 Prozent.

Frachtkosten sind auch über die Transportkategorie hinaus relevant, weil Lebensmittel und andere Waren zu den Märkten gebracht werden müssen. Höhere Versand- und Vertriebskosten können die Einzelhandelspreise beeinflussen, doch aus der Septemberveröffentlichung geht nicht hervor, welcher Anteil des Anstiegs der Lebensmittelpreise auf diesen Kanal entfiel.

Die Kategorie Körperpflege, Sozialschutz sowie sonstige Waren und Dienstleistungen wies mit 13,75 Prozent die höchste Inflation der zwölf großen Kategorien auf. Der Wert ging jedoch von 15,17 Prozent im August zurück. Auch die Inflation bei Silberschmuck verlangsamte sich von 106,81 auf 87,80 Prozent und blieb dennoch außergewöhnlich hoch.

Andere Kategorien verzeichneten moderatere Anstiege. Die Inflation bei Bildungsdienstleistungen betrug 3,94 Prozent, bei Bekleidung und Schuhen 3,93 Prozent, bei Möbeln und Haushaltsausstattung 3,11 Prozent sowie bei Wohnen, Wasser, Strom, Gas und anderen Brennstoffen 2,74 Prozent. Bei Information und Kommunikation lag sie bei 2,44 Prozent, bei Freizeit, Sport und Kultur bei 2,16 Prozent und im Gesundheitsbereich bei 1,40 Prozent. Die Inflation bei Betel, Tabak und Rauschmitteln betrug 4,80 Prozent.

ICRA schätzte die Kerninflation auf 4,6 Prozent, verglichen mit 4,16 Prozent im August. Bei der Kerninflation werden Lebensmittel und Energie ausgeklammert, um weniger schwankungsanfälligen Preisdruck besser beurteilen zu können. Dabei handelte es sich um eine Schätzung der Ratingagentur, nicht um den vom Ministerium ausgewiesenen Gesamtwert des Verbraucherpreisindex. Die RBI prognostizierte für das am März 2027 endende Geschäftsjahr eine durchschnittliche Kerninflation von 4,4 Prozent.

Wetter und Importkosten erschweren den Ausblick

Der Inflationsanstieg fällt in eine Phase mit unterdurchschnittlichen Niederschlägen während des Südwestmonsuns und El-Niño-Bedingungen. Das weckt Sorgen um die Ernteerträge und die Wasserversorgung aus Stauseen. Nach Angaben des indischen Wetterdienstes waren die Niederschläge von Juni bis September so niedrig wie seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr. Es war der vierte niedrigste Wert seit 2001 und der dreizehntniedrigste seit 1901.

In Teilen von Maharashtra, Andhra Pradesh, Punjab und Haryana wurden schwere Dürrebedingungen gemeldet. Niedrige Wasserstände in Stauseen gefährden zudem die Rabi-Ernte, also die Anbausaison nach dem Monsun. Die Anlieferung der neuen Kharif-Ernte könnte einige unmittelbare Engpässe lindern, doch die geringe Wasserverfügbarkeit dürfte die Unsicherheit in der Landwirtschaft verlängern.

Die Energiekosten sorgen für zusätzlichen Druck. Der Preis für Brent-Rohöl lag angesichts des Konflikts zwischen den Vereinigten Staaten und Iran sowie der Risiken für Lieferungen durch die Straße von Hormus weiterhin bei über 100 US-Dollar pro Barrel. Einige Berichte bezifferten den Brent-Preis auf mehr als 103 US-Dollar, nachdem er im Oktober um 12 bis 14 Prozent gestiegen war.

Wegen der starken Abhängigkeit Indiens von Ölimporten sind sowohl der Weltmarktpreis als auch der Wechselkurs relevant. Die Rupie hatte gegenüber dem US-Dollar rund 7 Prozent an Wert verloren und damit die Inlandskosten für in Dollar abgerechnete Einkäufe erhöht. Höhere Ölpreise können Fracht- und Produktionskosten beeinflussen, noch bevor sie sich vollständig an den Kraftstoffpreisen für Verbraucher niederschlagen.

Die RBI erklärte, solide Getreidereserven und staatliche Maßnahmen könnten einen Teil des wetterbedingten Drucks abfedern. Wie groß diese Entlastung ausfallen wird, ist noch offen. Teure Energie und geringe Niederschläge bleiben eigenständige Risiken, die sich nicht unmittelbar durch höhere Zinsen beheben lassen.

Die RBI hat auf einen strafferen geldpolitischen Kurs umgeschwenkt

Mit der Anhebung vom 7. Oktober stieg der Repo-Satz von 5,25 auf 5,50 Prozent. Es war die erste Erhöhung seit Februar 2023. Der Repo-Satz ist der Referenzzins, zu dem die RBI Geschäftsbanken Geld leiht. Änderungen können sich auf Kreditkosten auswirken, darunter auf Kredite mit variablem Zinssatz. Der Zeitpunkt hängt jedoch von den Konditionen des jeweiligen Kredits ab.

Die Zentralbank nahm einen Kurs der maßvollen Straffung auf, nachdem sie die Zinsen 2025 insgesamt um 125 Basispunkte gesenkt und den Satz bei vier Überprüfungen bei 5,25 Prozent belassen hatte. Gouverneur Sanjay Malhotra deutete an, der nächste Schritt könne eine Erhöhung oder eine Pause sein. Zinssenkungen seien kurzfristig vom Tisch.

Die RBI erhöhte ihre Inflationsprognose für das am März 2027 endende Geschäftsjahr von 5,0 auf 5,2 Prozent. Für das Septemberquartal prognostizierte sie 4,9 Prozent, für das Dezemberquartal 6,0 Prozent und für das Märzquartal 5,7 Prozent. Im ersten Quartal des folgenden Geschäftsjahres sollte die Inflation bei 5,6 Prozent liegen. Malhotra sagte, in den kommenden drei Quartalen könne sie durchschnittlich fast 5,8 Prozent betragen.

Upasna Bhardwaj, Chefökonomin der Kotak Mahindra Bank, erwartete, dass die Inflation in den kommenden Monaten 6 Prozent übersteigen und die Geldpolitik weiter gestrafft werden würde. Sie sagte:

Wir erwarten eine weitere Anhebung des Repo-Satzes um 50 Basispunkte. Sollten die geopolitischen Risiken nicht nachlassen, bestehen Aufwärtsrisiken.

Andere Prognosen wiesen in dieselbe Richtung. Alexandra Hermann Prasad von Oxford Economics erwartete Erhöhungen um jeweils 25 Basispunkte im Dezember und Februar. Garima Kapoor von Elara Securities prognostizierte zwei weitere Anhebungen bis Ende März 2027. Dabei handelt es sich um Prognosen von Ökonomen, nicht um angekündigte Beschlüsse der RBI.

Die neue CPI-Reihe erfordert vorsichtige Vergleiche

Die Septemberveröffentlichung verwendet als Basisjahr für den Verbraucherpreisindex 2024 statt 2012 und aktualisiert den Warenkorb anhand der Ausgabemuster der Haushaltsverbrauchserhebung 2023/24. Ein neues Basisjahr verändert den Referenzpunkt und kann auch die Gewichtung verschiedener Ausgaben beeinflussen.

Nachberechnungen des Verbraucherpreisindex auf Basis des Jahres 2024 ergeben für Oktober 2024 eine Inflation von 6,21 Prozent. Damit war der Septemberwert 2026 der höchste seitdem. Berichte bezeichnen das jüngste Ergebnis dennoch unterschiedlich als höchsten Wert seit 21, 22 oder 23 Monaten. Die präziseste Beschreibung lautet, dass es in der neu berechneten Reihe der höchste Wert seit Oktober 2024 und der höchste im bisherigen Jahresverlauf 2026 war.

Auch beim Vergleich mit dem Vorjahr gibt es Unterschiede. In der neu berechneten Reihe auf Basis von 2024 beträgt die Inflation im September 2025 1,41 Prozent, während ein anderer Bericht 1,54 Prozent nennt. Diese Werte sollten ohne Angabe der verwendeten Reihe nicht gleichgesetzt werden. Die Lebensmittelinflation von 8,39 Prozent im Dezember 2024 wurde noch auf der älteren Basis von 2012 berechnet. Vergleiche mit den 7,74 Prozent im September erfordern daher ebenfalls Vorsicht.

Die Gesamtinflation im August wurde zunächst mit 4,82 Prozent angegeben und später auf 4,83 Prozent revidiert. Auf Grundlage des revidierten Werts ergibt sich für den September ein Anstieg um 71 Basispunkte. Berichte, die 4,82 Prozent nennen, beziehen sich auf die frühere Angabe.

Das Ministerium erhob Preise in 1.407 städtischen Märkten und 1.465 Dörfern in den Bundesstaaten und Unionsterritorien. Für September wurde sowohl auf dem Land als auch in den Städten eine Rücklaufquote von 100 Prozent gemeldet. Trotz dieser vollständigen Rückmeldungen sind die Ergebnisse weiterhin vorläufig.

Als Nächstes stehen Ernteanlieferungen und die Oktoberdaten im Fokus

Devendra Pant, Chefökonom von India Ratings and Research, erwartete für Oktober eine Inflation von etwa 6 Prozent, teilweise bedingt durch einen ungünstigen Basiseffekt. Rajeev Sharan, Forschungsleiter bei Brickwork Ratings, rechnete in den kommenden Monaten mit einer Inflation von etwa 5,5 bis 6,5 Prozent und warnte, dass hartnäckig hohe Lebensmittelpreise zusammen mit steigenden Zinsen die Haushaltsbudgets und die Bedienung von Krediten belasten könnten.

Die Wachstumsprognosen bleiben vergleichsweise robust. Die RBI und die Weltbank prognostizierten für das am März 2027 endende Geschäftsjahr ein Wachstum von 7,1 Prozent. Die Asiatische Entwicklungsbank rechnete in ihrem im September veröffentlichten Asian Development Outlook mit 7,0 Prozent. Im Juniquartal lag das Wachstum bei 7,8 Prozent. Diese Prognosen nehmen den Verbrauchern den Druck nicht, umreißen aber die Aufgabe der RBI: die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaft unnötig stark abzuwürgen.

Der unmittelbare Zeitplan sieht so aus:

• Januar 2026: Die Gesamtinflation lag auf Basis der neuen CPI-Reihe bei 2,74 Prozent.
• Juni 2026: Die Inflation erreichte 4,38 Prozent. Damit begann eine Serie von vier Monaten in Folge über dem 4-Prozent-Ziel der RBI.
• 7. Oktober: Die RBI erhöhte den Repo-Satz auf 5,50 Prozent.
• 12. Oktober: Das Ministerium veröffentlichte die vorläufige Inflationsrate für September von 5,54 Prozent.
• 12. November: Die Inflationsdaten des Verbraucherpreisindex für Oktober 2026 sollen veröffentlicht werden.
• Dezember: Ökonomen erwarten, dass bei der nächsten geldpolitischen Sitzung eine weitere Straffung geprüft wird.

Eine weitere Zinserhöhung ist noch nicht beschlossen. Die nächste Veröffentlichung wird zeigen, ob die eintreffenden Ernten Entlastung bringen, ob die Inflation bei Transport und Dienstleistungen weiter anzieht und wie stark das niedrige Vergleichsniveau die jährliche Rate steigen lässt.

Die wichtigsten Punkte

• Die Einzelhandelsinflation stieg im September vorläufig von revidierten 4,83 Prozent im August auf 5,54 Prozent.
• Die Lebensmittelinflation erreichte 7,74 Prozent; Zwiebeln kosteten 108,09 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.
• Auf dem Land lag die Inflation bei 6,08 Prozent, in den Städten bei 4,88 Prozent.
• Tamil Nadu lag unter den Bundesstaaten mit mehr als 5 Millionen Einwohnern vorn: Die Gesamtinflation betrug 6,81 Prozent, die Lebensmittelinflation 10,62 Prozent.
• Die RBI erhöhte am 7. Oktober den Repo-Satz auf 5,50 Prozent und prognostizierte für das am März 2027 endende Geschäftsjahr eine jährliche Inflation von 5,2 Prozent.
• Weitere Zinserhöhungen sind bislang Prognosen, keine Beschlüsse. Die Inflationsdaten für Oktober sollen am 12. November veröffentlicht werden.