Hongkong und Shanghai schmieden Allianz für grenzüberschreitenden Goldhandelsplatz

Hongkong geht mutigen Schritt auf dem Weg zur Vorherrschaft im Goldhandel

Hongkong bereitet für kommende Woche die Unterzeichnung einer wegweisenden Absichtserklärung mit der Shanghai Gold Exchange vor. Damit unternimmt die Stadt einen bedeutenden Schritt hin zur Einrichtung eines grenzüberschreitenden Abwicklungssystems für den Goldhandel. Finanzsekretär Paul Chan Mo-po kündigte am Sonntag an, dass die Vereinbarung während des Asian Financial Forum am 26. und 27. Januar formalisiert werde. Sie soll den Weg für eine engere Vernetzung der beiden bedeutenden asiatischen Finanzmärkte ebnen.

Die Initiative zielt darauf ab, ein zentrales Abwicklungssystem einzurichten, das als wichtige Finanzinfrastruktur dient und die Zuverlässigkeit und Effizienz des Goldhandels und der Goldauslieferung in Hongkong verbessern soll. Chan erklärte, das System solle noch in diesem Jahr den Probebetrieb aufnehmen; die Shanghai Gold Exchange werde zur Teilnahme eingeladen.

Die Entwicklung fällt in eine Zeit außergewöhnlicher Aktivität an den Goldmärkten. Der Goldpreis stieg 2025 um mehr als 60 Prozent und verzeichnete damit den stärksten Jahresanstieg seit 1979. Der Gesamtwert der weltweiten Nachfrage nach dem Edelmetall legte im dritten Quartal des vergangenen Jahres im Jahresvergleich um 44 Prozent auf 146 Milliarden US-Dollar zu, so Chan.

Wir treiben die Einrichtung eines zentralen Abwicklungssystems als unverzichtbaren Teil der Finanzinfrastruktur voran, um die Zuverlässigkeit und Effizienz des Goldhandels und der Goldauslieferung in Hongkong zu erhöhen, Transaktionskosten zu senken und die Liquidität zu steigern.

Christopher Hui, Hongkongs Minister für Finanzdienstleistungen und Schatzwesen, betonte, die Stadt werde ihre internationale Vernetzung nutzen, um den Markt in Shanghai zu ergänzen und die Preisbildung für Gold auf nationaler Ebene zu stärken. Die Partnerschaft verbindet Hongkongs globale Vernetzung strategisch mit den umfassenden Marktressourcen Festlandchinas.

Zentrale Abwicklungssysteme erklärt

Für Leserinnen und Leser, denen die Finanzinfrastruktur weniger vertraut ist: Ein zentrales Abwicklungssystem fungiert bei Finanztransaktionen als Vermittler zwischen Käufern und Verkäufern. Statt direkt miteinander zu handeln, wickeln beide Seiten ihre Geschäfte über eine zentrale Gegenpartei ab. Diese wird für jeden Verkäufer zum Käufer und für jeden Käufer zum Verkäufer. Dadurch sinkt das Gegenparteirisiko erheblich, also die Gefahr, dass eine Partei bei einer Transaktion ausfällt oder ihren Verpflichtungen nicht nachkommt.

Derzeit werden Kassageschäfte am außerbörslichen Goldmarkt Hongkongs zwischen Käufern und Verkäufern direkt abgewickelt. Ein zentrales Abwicklungssystem würde diesen Prozess modernisieren, indem es eine zentrale Gegenpartei zwischen die Handelsparteien schaltet. Das macht Transaktionen sicherer und effizienter und könnte mehr institutionelle Anleger anziehen, die robuste Risikomanagementstrukturen benötigen.

Das Abwicklungssystem soll außerdem die Transaktionskosten senken und die Marktliquidität erhöhen. Niedrigere Kosten erleichtern einem breiteren Kreis von Marktteilnehmern den Handel. Eine höhere Liquidität bedeutet, dass Anleger Gold kaufen oder verkaufen können, ohne dessen Preis wesentlich zu beeinflussen. Diese Verbesserungen sind entscheidend, damit Hongkong mit etablierten Goldhandelsplätzen wie London und New York konkurrieren kann.

Wandel des Goldmarkts in Hongkong

Hongkong blickt auf eine lange Geschichte als Handelsplatz für Edelmetalle zurück. Die Stadt diente als Tor für Gold, das nach China gelangte. Am 1. Januar 2025 wandelte sie ihre 114 Jahre alte Goldbörse in die Hong Kong Gold Exchange um und unterstrich damit ihr Engagement für eine Modernisierung ihrer Rohstoffstrategie.

Mit den steigenden Goldpreisen hat auch die Handelsaktivität zugenommen. Chan zufolge hat sich der durchschnittliche Tagesumsatz mit 99er-Gold, einem traditionellen Hongkonger Handelsstandard für Gold mit einem Reinheitsgrad von 99 Prozent, bis November 2025 im Jahresvergleich auf 2,9 Milliarden HK-Dollar (rund 372 Millionen US-Dollar) mehr als verdoppelt. Der kräftige Anstieg des Handelsvolumens spiegelt das wachsende Interesse der Anleger an Gold als sicherem Anlagehafen und Inflationsschutz wider.

Auch die physische Infrastruktur für das wachsende Handelsvolumen wird rasch ausgebaut. Derzeit lagern in einem Tresor im geschäftigen Flughafen Hongkongs fast 150 Tonnen Gold, die zu aktuellen Preisen mehr als 20 Milliarden US-Dollar wert sind. In den kommenden drei Jahren soll die Kapazität auf fast das Siebenfache steigen. Damit würde der Tresor doppelt so viel Gold fassen wie das Lager in der Nähe des Flughafens Changi im konkurrierenden Singapur.

Die Regierung Hongkongs hat sich zum Ziel gesetzt, innerhalb von drei Jahren eine Lagerkapazität von mehr als 2.000 Tonnen Gold zu erreichen. Der Ausbau würde Hongkong zu einem regionalen Goldreservezentrum machen und die physische Grundlage für die Ambitionen der Stadt als globaler Handelsplatz schaffen.

Strategische Integration mit Festlandchina

Die Partnerschaft mit Shanghai baut auf der bestehenden Zusammenarbeit zwischen den beiden Städten auf. Der internationale Handelsplatz der Shanghai Gold Exchange richtete sein erstes Offshore-Auslieferungslager in Hongkong ein und führte neue Kontrakte mit Auslieferung in der Stadt ein. Zudem eröffnete die Shanghai Gold Exchange im Juni 2025 ihr erstes Offshore-Lager in Hongkong. Es wird von der Bank of China (Hong Kong) betrieben und soll den Handel mit Gold in Yuan sowie dessen Lagerung für internationale Kunden erleichtern.

Diese physische Infrastruktur bildet die Grundlage für eine stärkere Marktintegration. Die bevorstehende Absichtserklärung soll den Rahmen für einen gegenseitigen Marktzugang zwischen Hongkong und dem Festland festlegen und könnte künftig einen reibungslosen grenzüberschreitenden Handel ermöglichen. Eine solche Integration würde internationalen Anlegern direkten Zugang zum riesigen chinesischen Goldmarkt verschaffen. China ist der weltweit größte Verbraucher des Edelmetalls.

Die Regierung Hongkongs fördert aktiv den Aufbau eines umfassenden Gold-Ökosystems. Neben Lagerung und Handel gehören dazu Anreize für Goldhändler, Raffinerien in Hongkong zu errichten oder auszubauen, die Prüfung, ob angelieferte Materialien auf dem Festland verarbeitet und das raffinierte Gold anschließend zum Handel nach Hongkong ausgeführt werden können, sowie die Förderung neuer Anlageprodukte wie tokenisiertes Gold.

Geopolitischer Kontext und Marktdynamik

Der Zeitpunkt der Initiative ist angesichts der allgemeinen geopolitischen und wirtschaftlichen Entwicklungen besonders relevant. Wegen der zunehmenden geopolitischen Spannungen wenden sich Anleger verstärkt von Vermögenswerten in US-Dollar ab. Dadurch steigt die Nachfrage nach alternativen Wertanlagen. Gold profitiert traditionell in Zeiten der Unsicherheit.

Hongkong positioniert sich als strategische Brücke zwischen den internationalen Goldmärkten und der Handelsinfrastruktur Festlandchinas. Der regulatorische Rahmen der Stadt und die Offshore-Liquidität in Renminbi machen sie zu einem idealen Vermittler. Während globale Anleger ihre Anlagen zunehmend außerhalb des US-zentrierten Finanzsystems diversifizieren, bietet Hongkong einen Zugang zu den asiatischen Goldmärkten, ohne dass die Währungs- und Regulierungshürden eines direkten Zugangs zu den Märkten auf dem Festland überwunden werden müssen.

Die Einrichtung des von Finanzsekretär Paul Chan geleiteten Rohstoffstrategieausschusses im Dezember 2025 signalisiert, dass die Regierung das Rohstoff-Ökosystem Hongkongs über die traditionellen Finanzdienstleistungen hinaus entwickeln will. Die Koordinierung auf hoher Ebene soll sicherstellen, dass verschiedene Initiativen, darunter der Goldhandel, die nötige Unterstützung und regulatorische Aufmerksamkeit erhalten.

Strategie für den Finanzdienstleistungssektor

Die Initiative zum Goldhandel ist Teil einer umfassenderen Strategie, Hongkongs Stellung als internationales Finanzzentrum zu festigen und auszubauen. Regierungschef John Lee skizzierte in seiner Regierungserklärung für 2025 ehrgeizige Pläne für mehrere Finanzsektoren und nannte den Goldhandel als wichtigen Wachstumsbereich.

Die Regierung hat Empfehlungen der Arbeitsgruppe zur Förderung der Entwicklung des Goldmarkts angenommen und setzt verschiedene Maßnahmen um. Dazu gehören die Unterstützung der Flughafenbehörde Hongkongs und von Finanzinstituten beim Aufbau von Goldlagerstätten, ein vielfältigeres Angebot an Goldanlageprodukten durch Unterstützung von Emittenten bei der Auflegung von Goldfonds sowie die Förderung eines Branchenverbands für die Goldindustrie.

Der Finanzdienstleistungssektor Hongkongs hat zuletzt eine starke Dynamik gezeigt. Der Hang-Seng-Index ist seit Jahresbeginn um mehr als 20 Prozent gestiegen, während der durchschnittliche Tagesumsatz 250 Milliarden HK-Dollar erreichte und damit fast doppelt so hoch lag wie im Vorjahr. Bis Ende August 2025 überstieg das kumulierte Volumen der durch Börsengänge aufgenommenen Mittel 130 Milliarden HK-Dollar. Das war fast sechsmal so viel wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres und bescherte Hongkong weltweit den Spitzenplatz bei den Börsengängen.

Dieser Erfolg bietet eine solide Grundlage für den Ausbau des Rohstoffhandels. Der gute Ruf der Stadt, ihr rechtlicher Rahmen und ihre Finanzinfrastruktur verschaffen ihr eine starke Ausgangsposition, um ihr Angebot zu erweitern und einen größeren Anteil am weltweiten Goldhandel zu gewinnen.

Anlageprodukte und Innovationen

Über den Handel und die Lagerung von physischem Gold hinaus entwickelt Hongkong innovative Anlageprodukte, um Kapital für seinen Goldmarkt zu gewinnen. Die Regierung will die Entwicklung von tokenisiertem Gold unterstützen, das physisches Gold auf einer Blockchain abbildet und Teileigentum sowie einen einfacheren Handel ermöglicht.

Tokenisierung könnte die Einstiegshürden für Privatanleger deutlich senken, die in Gold investieren möchten, sich aber den Kauf physischen Goldes nicht leisten können. Sie ermöglicht außerdem eine schnellere Abwicklung und senkt die Kosten für die Lagerung und Versicherung von physischem Gold. Diese Form der Finanzinnovation zeigt, dass Hongkong den traditionellen Rohstoffhandel mit moderner Finanztechnologie verbinden will.

Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) treibt aktiv das Projekt Ensemble voran, das die Entwicklung des Tokenisierungsmarkts fördern soll. In Sandbox-Experimenten können Marktteilnehmer erproben, wie sich mithilfe der Blockchain-Technologie Finanzinfrastruktur der nächsten Generation in realen Geschäftsszenarien aufbauen lässt. Der Goldmarkt könnte ein geeignetes Erprobungsfeld für solche Innovationen sein.

Wettbewerb und regionale Rivalität

Hongkongs Bestrebungen, sich als Goldhandelszentrum zu etablieren, fallen in eine Zeit regionalen Wettbewerbs. Singapur hat sich als bedeutender Lager- und Handelsplatz für Edelmetalle etabliert, insbesondere für Kunden aus der Vermögensverwaltung. Die geplante Erweiterung der Lagerkapazitäten Hongkongs auf mehr als die Kapazitäten Singapurs verdeutlicht die Intensität des Wettbewerbs in diesem Markt.

Hongkong verfügt jedoch über mehrere besondere Vorteile. Die Nähe zu China, dem weltweit größten Goldverbraucher, sorgt für eine natürliche Nachfrage. Zudem eröffnet die Anbindung an die Märkte des Festlands über verschiedene Connect-Programme Anlegern Zugangsmöglichkeiten, die Singapur nicht bieten kann. Die Zeitzone der Stadt überschneidet sich außerdem mit den asiatischen und europäischen Märkten. Das ermöglicht längere Handelszeiten, von denen globale Marktteilnehmer profitieren.

Im Januar 2025 erhielt Hongkong zudem die Zulassung als Lagerstandort der London Metal Exchange. Das stärkt die Stellung der Stadt als Rohstoffhandelszentrum weiter. Die Anerkennung durch eine bedeutende internationale Börse bestätigt die Qualität der Infrastruktur und der Regulierungsstandards Hongkongs.

Umsetzungszeitplan und Herausforderungen

Die Ziele sind klar, doch der Aufbau eines erstklassigen Goldhandelszentrums bringt mehrere Herausforderungen mit sich. Der Probebetrieb des Abwicklungssystems soll 2026 beginnen. Der Aufbau der erforderlichen Technologie und regulatorischen Rahmenbedingungen sowie die Einbindung der Marktteilnehmer erfordern jedoch eine sorgfältige Koordinierung.

Für einen reibungslosen grenzüberschreitenden Betrieb ist es entscheidend, die Regulierung Hongkongs und Festlandchinas aufeinander abzustimmen. Zwar gelten in beiden Gebieten unterschiedliche Rechtssysteme, doch der Grundsatz „Ein Land, zwei Systeme“ hat bereits eine wirksame Finanzzusammenarbeit ermöglicht, etwa über Programme wie Stock Connect. Ein ähnliches Modell könnte auch für den Goldhandel funktionieren.

Auch die Aufklärung des Marktes wird wichtig sein. Internationale Anleger müssen die Besonderheiten des Goldmarkts in Hongkong kennen, darunter den einzigartigen traditionellen Handelsstandard von 99 Tael. Um globale Marktteilnehmer anzuziehen und zugleich die lokalen Marktmerkmale zu bewahren, könnte ein Übergang zu stärker international anerkannten Standards erforderlich sein.

Langfristige Perspektive

Hongkongs Ambitionen im Goldbereich reichen über den Handel hinaus und umfassen die gesamte Wertschöpfungskette. Die Regierung unterstützt den Aufbau von Raffinerien, prüft Verarbeitungsvereinbarungen mit Einrichtungen auf dem Festland und entwickelt die Logistikinfrastruktur. Dieser umfassende Ansatz soll ein eigenständiges Ökosystem schaffen, das im globalen Wettbewerb bestehen kann.

Ein Branchenverband für die Goldindustrie soll die Bemühungen der Branche koordinieren, bewährte Verfahren fördern und ihre Interessen gegenüber den Regulierungsbehörden vertreten. Vergleichbare Organisationen haben zur Entwicklung anderer erfolgreicher Finanzmärkte beigetragen.

Letztlich will Hongkong seine Stellung als weltweit größtes Offshore-Zentrum für Renminbi-Geschäfte nutzen, um den Goldhandel in Yuan zu erleichtern. Dazu könnten Goldprodukte und -dienstleistungen mit Preisen in Renminbi gehören, die das Finanzsystem Chinas stärker einbinden und zugleich international zugänglich bleiben.

Das Wichtigste im Überblick

Die Partnerschaft Hongkongs mit der Shanghai Gold Exchange ist ein strategischer Schritt, um die Stadt als globales Zentrum des Goldhandels zu etablieren. Die Initiative verbindet den Ausbau der physischen Infrastruktur mit Finanzinnovationen und Marktintegration, um ein umfassendes Gold-Ökosystem zu schaffen.

• Hongkong unterzeichnet beim Asian Financial Forum (26. und 27. Januar 2026) eine Absichtserklärung mit der Shanghai Gold Exchange zur Einrichtung eines grenzüberschreitenden Abwicklungssystems für den Goldhandel
• Der Probebetrieb des zentralen Abwicklungssystems soll 2026 beginnen; die Shanghai Gold Exchange ist zur Teilnahme eingeladen
• Der Goldpreis stieg 2025 um mehr als 60 Prozent und damit so stark wie seit 1979 nicht mehr; die weltweite Nachfrage erreichte im dritten Quartal 146 Milliarden US-Dollar
• Hongkong plant, seine Goldlagerkapazität innerhalb von drei Jahren von 150 auf mehr als 2.000 Tonnen auszubauen
• Der durchschnittliche Tagesumsatz mit 99er-Gold in Hongkong hat sich bis November 2025 im Jahresvergleich auf 2,9 Milliarden HK-Dollar mehr als verdoppelt
• Die zentrale Abwicklung soll das Gegenparteirisiko und die Transaktionskosten senken sowie die Marktliquidität erhöhen
• Die Shanghai Gold Exchange eröffnete im Juni 2025 ihr erstes Offshore-Lager in Hongkong, das von der Bank of China (Hong Kong) betrieben wird
• Die Regierung richtete im Dezember 2025 einen Rohstoffstrategieausschuss ein, um das Rohstoff-Ökosystem Hongkongs zu entwickeln
• Hongkong prüft innovative Produkte wie tokenisiertes Gold und den Goldhandel in Yuan
• Die umfassendere Strategie umfasst den Aufbau von Raffinerien, die Entwicklung von Anlageprodukten und die Gründung eines Branchenverbands für die Goldindustrie