Indische Raffinerien müssen mit höheren Kosten rechnen, da die Importe russischen Öls zurückgehen

Sanktionen setzen Indiens Raffinerien unter Druck und erzwingen ein Umdenken

Indiens Raffineriesektor tritt in eine kostspieligere Phase ein: Verschärfte US-Sanktionen gegen Russlands größte Ölproduzenten stören Handelswege, über die fast drei Jahre lang günstiges Rohöl geliefert wurde. Die Preisnachlässe, die russische Öllieferungen besonders attraktiv machten, sind geschrumpft. Banken und Versicherer verschärfen ihre Compliance-Prüfungen, und bei Ladungen mit Verbindungen zu Unternehmen auf der Sanktionsliste steigt das Transaktionsrisiko. Für indische Raffinerien bedeutet das, ihre Rohölmischungen neu zusammenzustellen, mehr für alternative Sorten zu zahlen und die Verarbeitung dort zurückzufahren, wo die Flexibilität abgenommen hat.

Indien importiert rund 86 Prozent des Rohöls, das im Land verarbeitet wird. Seit Mitte 2022 stieg Russland zum größten Lieferanten Indiens auf und deckte häufig fast ein Drittel der gesamten Einfuhren. Auf dem Höhepunkt kamen mehr als 1,7 Millionen Barrel pro Tag ins Land. Ein Großteil davon entfiel auf Verkäufe von Rosneft und Lukoil, die mit Preisnachlässen von 8 bis 12 Dollar je Barrel gegenüber den Referenzpreisen im Nahen Osten verbunden waren. Zudem waren Zahlungen über Zwischenhändler leichter abzuwickeln. Dieses Zeitfenster schließt sich rasch, da die Sanktionen nun nicht nur die Produzenten, sondern auch die Schifffahrts-, Versicherungs- und Handelsnetzwerke ins Visier nehmen, die den groß angelegten Transport dieser Ölmengen nach Asien ermöglichten.

Warum der Preisnachlass auf russisches Öl schwindet

Die jüngsten Maßnahmen treffen die Infrastruktur, die den Fluss russischen Öls nach Indien aufrechterhielt. Schifffahrtsunternehmen und Seeversicherer müssen mit Strafen rechnen, Händler fürchten mögliche Sanktionen, und Banken prüfen Zahlungsfreigaben deutlich strenger. Dadurch sind die Preisnachlässe für viele russische Sorten auf Basis der Lieferkosten geschrumpft oder ganz verschwunden, während die Risikoprämie gestiegen ist. Die Importkosten Indiens liegen bei einigen Ersatzlieferungen nach Angaben von Händlern und Raffineriemanagern rund 5 Dollar je Barrel über den an Dubai gekoppelten Durchschnittspreisen. Der Anteil Russlands am indischen Rohölkorb ist im laufenden Haushaltsjahr von etwa 36 Prozent in den beiden Vorjahren auf rund 34 Prozent gesunken.

Zahlungswege, über die früher große Mengen über nichtwestliche Zwischenhändler abgewickelt wurden, sind inzwischen weniger verlässlich. Compliance-Teams prüfen Konnossemente auf jeden Hinweis auf Rosneft oder Lukoil, und mehrere über Unternehmen mit Verbindungen zu sanktionierten Firmen gebuchte Ladungen wurden storniert. Das führt zu einer Neuausrichtung der Beschaffung: Raffinerien wenden sich dem Nahen Osten, Westafrika, Brasilien und den USA zu, um sich eine verlässliche Versorgung zu sichern, auch wenn diese mehr kostet.

Was sich durch die neuen Regeln ändert und bis wann

Das Maßnahmenpaket aus Washington richtet sich direkt gegen Rosneft und Lukoil. Unternehmen sollen ihre Geschäfte mit den beiden Produzenten bis zum 21. November auslaufen lassen, und von Finanzinstituten wird erwartet, dass sie die Einhaltung dieser Frist überwachen. Wie wirksam der Druck ist, hängt davon ab, ob Banken Zahlungen für Ladungen abwickeln, die auch nur indirekt mit sanktionierten Unternehmen in Verbindung stehen. Nach der Ankündigung zogen die Ölpreise an: Brent legte um mehrere Prozent zu, da Händler mit einer knapperen Verfügbarkeit und höheren Frachtkosten rechneten.

US-Vertreter erklären, Ziel sei es, die Geldflüsse an Russlands Kriegsanstrengungen zu beschränken und zugleich genug Öl am Markt zu belassen, um einen Preissprung zu vermeiden. US-Finanzminister Scott Bessent brachte die Botschaft auf den Punkt.

Die Sanktionen sollen die Finanzierung der Kriegsmaschinerie des Kremls unterbinden und Verbündete dazu bewegen, sich ihnen anzuschließen.

Indien hat kein generelles Verbot russischer Öllieferungen verhängt. Die öffentliche Linie der Regierung lautet weiterhin, dass sich die Käufe an der Energiesicherheit, der Bezahlbarkeit und der Versorgung von 1,4 Milliarden Menschen orientieren. Die Raffinerien passen sich innerhalb dieses Rahmens an: Sie verringern ihr Engagement dort, wo das Sanktionsrisiko am höchsten ist, und suchen regelkonforme Wege für russische Lieferungen, sofern diese weiterhin mit den gesetzlichen Vorgaben und den Anforderungen der Banken vereinbar sind.

Wie Indiens Raffinerien ihre Versorgung neu aufstellen

Die Reaktion der Branche zeigt sich in Ausschreibungen und Handelsströmen. Verarbeiter diversifizieren ihre Ladungen rasch, sichern sich mehr langfristige Lieferungen von traditionellen Partnern in der Golfregion und erschließen zusätzliche Mengen aus dem Atlantikbecken. Einige russische Ölmengen könnten weiterhin über nicht sanktionierte Verkäufer ankommen. Die Raffinerien stellen sich jedoch eindeutig auf einen deutlich geringeren Zufluss als in den vergangenen Monaten ein.

Reliance Industries

Indiens größte private Raffinerie war seit 2022 der größte Käufer russischen Rohöls. Nach den neuen Maßnahmen erwarten Führungskräfte, dass die mit Rosneft und Lukoil verbundenen Liefermengen auf ein Minimum sinken. Reliance war auf dem Spotmarkt aktiv und kaufte Alternativen aus dem Nahen Osten, den USA und Brasilien. Zu den jüngsten Käufen zählen das katarische Al Shaheen, das irakische Basra Medium, Abu Dhabi Murban und Upper Zakum sowie US-Sorten wie West Texas Intermediate und Mars. Das Unternehmen hat signalisiert, die Sanktionen einzuhalten und zugleich die Beziehungen zu bisherigen Lieferanten aufrechtzuerhalten, sofern die Geschäfte rechtmäßig bleiben.

Indian Oil Corporation

IOC setzte zunächst neue Verträge für russisches Öl aus, während das Unternehmen seine Verbindungen zu Unternehmen auf der Sanktionsliste prüfte. Anschließend nahm IOC begrenzte, regelkonforme Käufe wieder auf und kaufte fünf Ladungen zur Ankunft im Dezember von nicht sanktionierten Verkäufern. Einige dieser Lieferungen umfassen Berichten zufolge ESPO-Rohöl, das ungefähr zum Dubai-Preis gehandelt wurde. Das spiegelt die geringere Nachfrage aus China wider, nachdem dort staatliche Raffinerien ihre Käufe ausgesetzt hatten. IOC schrieb zudem bis zu 24 Millionen Barrel aus den Amerikas für das erste Quartal 2026 aus und kaufte weitere westafrikanische Sorten, darunter Mengen aus Angola und Nigeria, um den Rohölkorb zu tragbaren Preisen auszugleichen.

Staatliche Raffinerien und MRPL

Mangalore Refinery and Petrochemicals hat seine Versorgung stärker auf die Golfregion ausgerichtet und kürzlich über eine Ausschreibung 2 Millionen Barrel Abu Dhabi Murban gekauft, um russische Lieferungen zu ersetzen. In den kommenden Monaten will die Raffinerie stärker auf Spotkäufe und langfristige Lieferverträge setzen. Bharat Petroleum und HPCL Mittal Energy haben ihr Engagement in Russland verringert und ihre Käufe aus den USA und der Golfregion erhöht. Damit folgen sie der übergreifenden Strategie des staatlichen Sektors, Risiken zu senken und die Versorgung zu diversifizieren.

Nayara Energy

Nayara, an dessen Anteilseignerstruktur Rosneft beteiligt ist, steht vor strengeren Einschränkungen. Die Möglichkeiten, kurzfristig Ersatz für russische Liefermengen zu beschaffen, sind begrenzter. Bis eine stabile Versorgung aus anderen Quellen gesichert ist, muss die Raffinerie möglicherweise ihre Verarbeitung oder die Qualität des Rohöls anpassen.

In der gesamten Branche rechnen Führungskräfte mit einem starken Rückgang der russischen Einfuhren, nicht aber mit einem sofortigen Stopp. Einige Lieferungen könnten Indien weiterhin über Zwischenhändler erreichen, die nicht unter Sanktionen fallen. Banken werden jedoch voraussichtlich alle Ladungen blockieren, deren Frachtpapiere eine direkte Verbindung zu den gelisteten Produzenten erkennen lassen.

Auslastung, Margen und die Auswirkungen auf Verbraucher

Bis September war die gesamte Rohölverarbeitung in Indien auf den niedrigsten Stand seit fast 19 Monaten gesunken. Öffentlich verwiesen die Raffinerien auf planmäßige Wartungsarbeiten. Manager räumen jedoch ein, dass der Verlust der Flexibilität durch günstige russische Rohölmischungen eine strengere Planung erzwingt. Bei großen Preisnachlässen konnten Verarbeiter die Auslastung erhöhen, Lagerbestände aufbauen und den Zeitpunkt ihrer Produktexporte so wählen, dass sie höhere Margen erzielten. Da die Preisnachlässe schrumpfen und die Frachtkosten steigen, ist jede Entscheidung über eine Ladung riskanter und bietet weniger Spielraum.

Die Preise an den Zapfsäulen sind vorerst unverändert. Steigt der Rohölpreis oder verliert die Rupie an Wert, geraten dadurch die Margen im Kraftstoffgeschäft unter Druck. Mineralölunternehmen können höhere Einkaufskosten eine Zeit lang auffangen, doch ihre Möglichkeiten sind begrenzt. Bleiben die internationalen Preise hoch und die Ersatzlieferungen teuer, sind gezielte Anpassungen der Einzelhandelspreise oder vorübergehende staatliche Unterstützung wahrscheinlich. Marktstrategen warnen, dass ein anhaltender Anstieg der Rohölpreise die Importrechnung erhöhen und die Inflationsrisiken verschärfen könnte. Das würde die Geldpolitik und die Haushaltsplanung erschweren.

Zahlungen, Schifffahrt und die Schattenflotte

Das Sanktionsrisiko hat sich vom Förderort auf die Dokumente verlagert, mit denen das Öl transportiert wird. Banken verlangen inzwischen für jede Ladung einen lückenlosen Herkunftsnachweis. Taucht Rosneft oder Lukoil irgendwo auf einem Konnossement auf, zögern die Finanzabteilungen, Akkreditive freizugeben. Einige Händler prüfen Kettentransfers an nicht sanktionierte Unternehmen. Das erhöht jedoch die rechtlichen und reputationsbezogenen Risiken für Geschäftspartner und deren Banken. Selbst wenn eine Ladung technisch regelkonform ist, verursachen Verzögerungen bei der Zahlungsfreigabe zusätzliche Kosten und Unsicherheit.

Auf See wurden mit den jüngsten Beschränkungen mehr als 180 Schiffe auf die Sanktionsliste gesetzt. Viele davon haben russisches Öl nach Asien transportiert. Analysten schätzen, dass rund 95 Prozent der neu ins Visier genommenen Schiffe im vergangenen Jahr russisches Öl befördert haben, darunter etwa 450.000 Barrel pro Tag, die nach Indien geliefert wurden. Da weniger geeignete Tanker zur Verfügung stehen, steigen die Frachtraten und die Reiseplanung wird komplexer. Ein Wechsel der Flagge oder des Schiffseigentümers könnte künftig Umgehungsmöglichkeiten schaffen, doch solche Schritte brauchen Zeit. Jeder zusätzliche Umladevorgang und jeder Charteraufschlag verringert den Erlös des Verkäufers und erhöht die Kosten für den Käufer.

China, Preise und die weltweiten Folgen

China und Indien sind die beiden größten Absatzmärkte für russisches Rohöl. China bezieht üblicherweise Rohöl aus Ostsibirien über die Pazifikpipeline und auf dem Seeweg, während Indien vor allem Urals per Tanker kauft. Nach den jüngsten Maßnahmen der USA setzten große staatliche chinesische Unternehmen Lieferungen mit Verbindungen zu den auf der Sanktionsliste stehenden russischen Produzenten aus, während Compliance-Teams ihre Risiken prüfen. Kleinere unabhängige Verarbeiter in China könnten ihre Käufe fortsetzen, allerdings in geringerem Umfang und mit größerer Vorsicht. Indische Raffinerien haben direkte Käufe mit Verbindungen zu den sanktionierten Unternehmen weitgehend ausgesetzt und prüfen, ob Lieferungen nicht sanktionierter Verkäufer die Kontrollen der Banken bestehen können.

Der Rückzug hat den Markt für Sorten aus dem Nahen Osten und dem Atlantikbecken bereits verknappt. Die Spotprämien für Murban, Basra Medium, Upper Zakum und ausgewählte westafrikanische Rohölsorten sind gestiegen, da sich die Nachfrage aus China und Indien wieder diesen Lieferströmen zuwendet. Nach der Ankündigung der Sanktionen stieg Brent über die jüngsten Durchschnittswerte. Händler erwarten häufige Preisschwankungen, während Käufer und Verkäufer ausloten, was unter den neuen Beschränkungen noch möglich ist. Auch die Frachtkosten treiben die Lieferpreise nach Süd- und Ostasien nach oben.

Welche Lieferungen russisches Öl ersetzen können

Es gibt keinen einzelnen Ersatz für russisches Urals, eine mittelschwere schwefelhaltige Sorte, die gut zu Indiens komplexen Raffinerien passt. Die ähnlichsten Sorten stammen aus der Golfregion. Basra Medium aus dem Irak und Upper Zakum aus Abu Dhabi bieten vergleichbare Produktausbeuten und Schwefelprofile; Lieferungen aus Saudi-Arabien können schwerere Anteile des Rohölkorbs abdecken. Leichte Sorten wie Murban und US-amerikanisches WTI lassen sich bei Bedarf beimischen, um die Ausbeute an Benzin und Naphtha auszubalancieren. Buzios und Tupi aus Brasilien bieten weitere Möglichkeiten, doch Lieferplanung und Fracht aus dem Südatlantik erfordern sorgfältige Abstimmung.

Die Lieferungen aus den USA nehmen bereits zu. Die US-Rohöllieferungen nach Indien erreichten im Oktober rund 575.000 Barrel pro Tag, den höchsten Stand seit 2022, und Ausschreibungen deuten auf weitere Mengen hin. Indian Oil hat für Anfang 2026 bis zu 24 Millionen Barrel aus den Amerikas nachgefragt, um sich zusätzliche Optionen zu sichern. Auch Lieferungen aus Angola und Nigeria schließen Lücken. Die wachsende Nachfrage Chinas nach Sorten aus dem Atlantikbecken begrenzt jedoch, wie viel Indien zu Preisen abnehmen kann, die die Margen erhalten.

Die Raffinerien erklären, dass die Gesamtkosten für den Ersatz russischer Lieferungen Indiens jährliche Importrechnung um weniger als 2 Prozent erhöhen könnten, sofern sich die alternativen Lieferströme stabilisieren. Dennoch liegen die Lieferkosten heute über denen der Zeit mit hohen Preisnachlässen. Zu den Instrumenten gegen Preisschwankungen zählen eine aktivere Nutzung strategischer Erdölreserven, zusätzliche Steigerungen der heimischen Fördermenge und eine zeitliche Planung der Produktexporte, die die Inlandsnachfrage mit den internationalen Raffineriemargen in Einklang bringt. Vorrang hat eine verlässliche Versorgung der Raffinerien, ohne finanzielle oder regulatorische Belastungen auszulösen.

Die Abwägungen der Regierung in Neu-Delhi

Vertreter der Regierung haben signalisiert, dass sich Beschaffungsentscheidungen an der Energiesicherheit zu erschwinglichen Preisen und an der Vermeidung von Störungen im Zahlungsverkehr und in der Schifffahrt orientieren. Indien hat einseitige Sanktionen nicht befürwortet. Dennoch vermeiden Raffinerien in der Regel Verstöße gegen US-Maßnahmen, da Sekundärsanktionen den Zugang zu Finanzierung und Versicherungen abschneiden können. Der diplomatische Austausch mit Washington, auch über Handelsfragen, wird fortgesetzt. Jüngste US-Zölle auf indische Waren haben die Spannungen verschärft. Beide Seiten suchen jedoch nach Wegen, die Handelsbeziehungen zu stabilisieren, während Indien seine Energiequellen diversifiziert.

Im Inland stehen politischen Entscheidungsträgern einige Hebel zur Verfügung, falls die Rohölpreise hoch bleiben. Sie können begrenzte Erhöhungen der Einzelhandelspreise zulassen, die Steuern auf Kraftstoffe anpassen, um Verbraucher zu entlasten, oder bei Bedarf angesichts der Inflationsentwicklung gezielte Unterstützung leisten. Keine dieser Optionen ist kostenlos. Deshalb setzt der derzeitige Ansatz auf einen flexiblen Rohölkorb und strikte Einhaltung der Vorschriften. Die Strategie soll die Wachstumsdynamik bewahren, die Inflation beherrschbar halten und den Zugang zu den internationalen Finanzmärkten sichern, während die Raffinerien ihre starke Abhängigkeit von russischen Lieferungen verringern.

Das Wichtigste auf einen Blick

• US-Sanktionen gegen Rosneft und Lukoil drängen indische Raffinerien dazu, weniger russisches Öl zu kaufen und ihre Rohölmischungen neu zusammenzustellen.
• Der Anteil Russlands an Indiens Rohölimporten ist von rund 36 Prozent in den Vorjahren auf etwa 34 Prozent gesunken.
• Die Preisnachlässe auf russisches Rohöl sind geschrumpft, während strengere Kontrollen durch Banken und Versicherer das Transaktionsrisiko erhöht haben.
• Unternehmen müssen ihre Geschäfte mit den sanktionierten russischen Produzenten bis zum 21. November auslaufen lassen.
• Die US-Öllieferungen nach Indien stiegen im Oktober auf rund 575.000 Barrel pro Tag, den höchsten Stand seit 2022.
• Indian Oil setzte regelkonforme Käufe russischen Öls zunächst aus und nahm sie dann wieder auf. Für Anfang 2026 sucht das Unternehmen bis zu 24 Millionen Barrel aus den Amerikas.
• MRPL kaufte Abu Dhabi Murban, während andere staatliche Raffinerien ihr Engagement in Russland verringerten und sich der Golfregion und den USA zuwandten.
• Die Auslastung indischer Raffinerien sank im September auf den niedrigsten Stand seit fast 19 Monaten. Gründe waren Wartungsarbeiten und eine geringere Flexibilität bei der Rohölbeschaffung.
• Sanktionen gegen mehr als 180 Schiffe haben die Verfügbarkeit von Tankern verringert und die Frachtkosten nach Asien erhöht.
• Der Ersatz russischer Öllieferungen könnte die jährliche Importrechnung um weniger als 2 Prozent erhöhen, sofern sich alternative Lieferungen stabilisieren.
• Die Einzelhandelspreise für Kraftstoffe sind vorerst unverändert. Sinkende Margen erhöhen jedoch die Wahrscheinlichkeit künftiger Anpassungen, falls die Rohölpreise hoch bleiben.