Chinas verschwundene Manager: Liuzhi-Inhaftierungen, nervöse Anleger und die neue Geschäftsrealität

Eine neue Welle von Festnahmen trifft die Privatwirtschaft

Am 22. September teilte Great Microwave Technology, ein an der Börse in Shanghai notierter Hersteller von Hochfrequenzkomponenten, mit, dass sein Gründer Yu Faxin von Chinas oberster Antikorruptionsbehörde abgeführt worden sei. Bis vor Kurzem war er für seine fortschrittliche Halbleitertechnik bekannt, die militärischen Anwendungen dient. Nun wird sein Name mit einer anderen Geschichte in Verbindung gebracht. Er befindet sich in Liuzhi-Gewahrsam, einer außergerichtlichen Form der Inhaftierung, die zunehmend auch Unternehmenslenker trifft.

Yus Fall entspricht einem Muster, das an Chinas Märkten inzwischen vertraut ist. Eine Führungskraft verschwindet aus der Öffentlichkeit. In einer Mitteilung erklärt ein Unternehmen, der Vorstand oder Kollegen könnten die Person nicht erreichen. Tage oder Wochen vergehen ohne offizielle Angaben. Manchmal teilt das Unternehmen später mit, die Person kooperiere mit den Ermittlern. In anderen Fällen wird die Führungskraft wegen Korruption oder Finanzdelikten angeklagt und verurteilt. Die Zeit des Schweigens schürt Spekulationen, erschüttert das Vertrauen und lässt Anleger wie Beschäftigte im Ungewissen.

Die neue Welle des Verschwindens erfasst Technologie, Finanzwirtschaft, Immobilien und Konsumgüter. Sie kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Führung eine stärker disziplinierte Privatwirtschaft will, die nationale Ziele unterstützt und eine engere Aufsicht akzeptiert. Für Unternehmer haben sich die Erfolgsregeln verschoben. Politische Risiken und rechtliche Folgen wiegen inzwischen ebenso schwer wie Produkt, Umsatz und Unternehmensbewertung.

Was ist Liuzhi und wer kann davon betroffen sein?

Liuzhi, wörtlich etwa „Gewahrsam“, ist ein Instrument, das mit dem Gesetz über die nationale Aufsicht von 2018 geschaffen wurde. Es ermächtigt die Nationale Aufsichtskommission (NSC) und ihre lokalen Behörden, Personen festzuhalten und zu befragen, die im Verdacht stehen, Straftaten im Zusammenhang mit öffentlicher Macht begangen zu haben. Das System gilt für Mitglieder der Kommunistischen Partei, Staatsbedienstete, Führungskräfte öffentlicher Einrichtungen und Staatsunternehmen sowie für Beschäftigte der Privatwirtschaft, deren Tätigkeit öffentliche Aufgaben berührt. In der Praxis reicht es weit über die Partei hinaus und erfasst auch Auftragnehmer, Zulieferer und Geschäftspartner öffentlicher Einrichtungen.

Liuzhi findet außerhalb des Strafjustizsystems statt. Ermittler können Personen an dafür vorgesehenen Orten festhalten, sie ohne Anwesenheit eines Anwalts befragen und den Kontakt zu Angehörigen oder Kollegen einschränken. Der Gewahrsam kann Monate dauern. Nach jüngsten Änderungen dürfen die Behörden eine Person bis zu acht Monate festhalten und die Frist neu beginnen lassen, wenn neue Verdachtsmomente auftauchen. Menschenrechtsorganisationen kritisieren die mangelnde Transparenz und die fehlende gerichtliche Kontrolle. Chinesische Behörden stellen Liuzhi als notwendiges Instrument zur Korruptionsbekämpfung dar, mit dem Patronagenetzwerke aufgebrochen und veruntreute Gelder zurückgeholt werden.

Wie sich Liuzhi von der Untersuchungshaft unterscheidet

Die gewöhnliche Untersuchungshaft unterliegt der Strafprozessordnung. Für eine längere Inhaftierung benötigen die Polizeibehörden eine gerichtliche Genehmigung, und Tatverdächtige haben besseren Zugang zu anwaltlicher Unterstützung. Liuzhi richtet sich nach dem Aufsichtsgesetz, nicht nach dem Strafrecht. Die NSC kann Personen ohne gerichtliche Genehmigung festhalten. Nach monatelangen Befragungen können Ermittler einen Fall an die Staatsanwaltschaft übergeben. Aussagen und Unterlagen, die während des Liuzhi-Gewahrsams gesammelt wurden, können spätere Anklagen beeinflussen. Dieser parallele Weg verschafft den Disziplinarinspektoren der Partei weitreichenden Zugriff auf Unternehmen und Finanzwirtschaft.

Die wachsende Liste verschwundener Unternehmenschefs

In den vergangenen Jahren häuften sich Fälle an der Spitze der chinesischen Wirtschaft. Anfang 2023 war der Tech-Dealvermittler Bao Fan, Gründer von China Renaissance, für sein Unternehmen nicht erreichbar. Die Firma teilte den Kontaktverlust in einer Börsenmitteilung mit; ihre Aktien verloren zeitweise bis zu 50 Prozent. Später hieß es, Bao kooperiere mit bestimmten Behörden. Schließlich legte er seine Führungsämter nieder. Das Unternehmen arbeitete daran, den Betrieb zu stabilisieren, während Kunden und Partner ihre Risiken neu bewerteten.

Auch prominente Aushängeschilder sind verschwunden. Alibaba-Gründer Jack Ma trat Ende 2020 nicht mehr öffentlich auf, nachdem er die Finanzaufsicht kritisiert hatte. Der geplante Börsengang der Alibaba-Finanztochter Ant Group wurde gestoppt. Ma tauchte später im Ausland wieder auf und hält sich in China seither weitgehend aus der Öffentlichkeit heraus. Der Immobilienmagnat Ren Zhiqiang verschwand, nachdem er den Umgang der Führung mit der Pandemie angegriffen hatte. Wegen Korruptionsvorwürfen wurde er zu 18 Jahren Haft verurteilt.

Einige Fälle hatten grenzüberschreitende Dimensionen. Der Finanzier Xiao Jianhua wurde 2017 aus einem Hotel in Hongkong abgeführt und später vor einem Gericht auf dem chinesischen Festland wegen Finanzdelikten zu 13 Jahren Haft verurteilt. Wu Xiaohui, der frühere Vorsitzende des Versicherers Anbang, wurde 2018 wegen Betrugs und Veruntreuung vor Gericht gestellt und zu 18 Jahren Haft verurteilt. Der Öl- und Finanzmanager Ye Jianming verschwand 2018 aus der Öffentlichkeit; sein Verbleib ist weiterhin unbekannt. Andere kehrten nach kurzer Abwesenheit an ihre Arbeit zurück, darunter Guo Guangchang von Fosun und der Brokerchef Yim Fung. Es hieß, sie hätten Ermittler unterstützt, bevor sie ihre Aufgaben wieder aufnahmen.

Die Folgen sind unterschiedlich

Manche Führungskräfte kehren zurück, treten aber gedämpft auf und haben ihre Titel verloren. Andere ziehen sich zurück, während ihre Unternehmen Übergangsmanager einsetzen. Ein Teil der Fälle endet mit langen Haftstrafen. Fehlende öffentliche Informationen wirken sich auf Beschäftigte, Kreditgeber und Zulieferer aus. Ist ein Vorstandschef nicht erreichbar, geraten Lieferketten ins Stocken, Kreditlinien werden eingeschränkt und Projekte verzögern sich. Das Vertrauen leidet, selbst wenn die betreffende Person später wieder auftaucht.

Politik und Regulierung verändern die Regeln für Großunternehmen

Die Parteiführung hat gegenüber privaten Unternehmen eine klare Botschaft formuliert: Der Staat begrüßt private Investitionen, erwartet aber, dass sich private Macht an den nationalen Prioritäten ausrichtet. Die Aufsicht über Internetplattformen, Fintech für Verbraucher, Online-Nachhilfe, Gaming und Datensicherheit wurde verschärft. Eine neue Finanzaufsichtsbehörde wurde geschaffen, die den Großteil der Nichtbanken-Finanzwirtschaft überwacht und damit Lücken schließt, die entstanden waren, als mehrere Behörden gemeinsam zuständig waren. Die Maßnahme soll riskantes Verhalten begrenzen und regulatorische Schlupflöcher schließen.

Die Führung verbindet das Vorgehen mit moralischen Appellen. Xi Jinping, Generalsekretär der Kommunistischen Partei und Staatspräsident, formulierte die Erwartung so:

Private Unternehmen und Unternehmer sollen reich und verantwortungsbewusst, reich und rechtschaffen sowie reich und liebevoll sein.

Auch Banker und Finanzvermittler erhielten unmissverständliche Warnungen. Beamte forderten Beschäftigte der Finanzbranche auf, die mit der Wall Street verbundene Exzesskultur zu meiden, und verschärften die Regeln für Managergehälter und Boni. Aus offizieller Sicht sollen diese Maßnahmen Fehlanreize verringern und Kapital in fortschrittliche Fertigung, soziale Dienste und Projekte lenken, die der Realwirtschaft dienen.

Finanzbranche unter Druck, Schattenbanken im Visier

Der Druck auf die private Finanzwirtschaft fällt mit einer anhaltenden Immobilienkrise und Problemen bei außerbilanziellen Krediten zusammen. Ende 2023 teilte die Zhongzhi Enterprise Group, eines der größten Schattenbankenkonglomerate, ihren Anlegern mit, sie sei schwer zahlungsunfähig. Die Polizei in Peking leitete kurz darauf Ermittlungen gegen die Vermögensverwaltungssparte ein und erklärte, sie habe Zwangsmaßnahmen gegen Verdächtige ergriffen. Etwa zur gleichen Zeit verschwanden laut Börsenmitteilungen der betroffenen Unternehmen zwei Führungskräfte von Firmen, die von Zhongzhi-Investmentgesellschaften kontrolliert wurden.

Ausgebliebene Zahlungen eines großen, mit Zhongzhi verbundenen Treuhandfonds lösten Proteste verärgerter Anleger aus. Der Fall schürte erneut die Sorge, dass Verluste im Immobiliensektor auf das gesamte Finanzsystem übergreifen könnten und dass Führungskräfte mit Verbindungen zu Treuhandprodukten mit Ermittlungen oder Festnahmen rechnen müssten, während die Regierung versucht, die Folgen einzudämmen.

Was Schattenbanken bedeutet

In China bezeichnet Schattenbankwesen Kredite außerhalb der traditionellen Bankfinanzierung. Treuhandgesellschaften, Vermögensverwalter und Anlageprodukte für Vermögenskunden leiten Geld von Anlegern an Immobilienentwickler und Industrieunternehmen weiter. Der Sektor ist mehrere Billionen Dollar schwer. Während des Immobilienbooms finanzierten Treuhandgesellschaften ehrgeizige Projekte. Als die Verkäufe einbrachen und Zahlungsausfälle zunahmen, mussten viele von ihnen hohe Verluste hinnehmen. Der Druck verschärfte das Vorgehen der Aufsichtsbehörden. Zugleich stiegen die Risiken für Führungskräfte, die diese Anlagevehikel durch komplexe Regeln und wechselnde Prioritäten bei der Durchsetzung steuern.

Reaktionen der Märkte und die Kosten der Ungewissheit

Die Märkte reagieren schnell, wenn ein Unternehmenschef verschwindet. Börsennotierte Unternehmen teilen den Kontaktverlust umgehend mit. Händler verkaufen häufig zuerst. Banken überprüfen ihr Engagement bei den betroffenen Unternehmen und deren Tochtergesellschaften. Geschäftsabschlüsse verzögern sich, während Anwälte und Compliance-Beauftragte nach Klarheit suchen. Ausländische Anleger preisen politische und rechtliche Risiken stärker in Bewertungen und Kreditaufschläge ein.

Die abschreckende Wirkung hält an, nachdem die Schlagzeilen verschwunden sind. Vorstandsmitglieder reisen weniger und treten seltener öffentlich auf. Investor-Relations-Teams können wenig sagen, wenn die Fälle unter Geheimhaltungsvorschriften fallen. Auslandspartner verlangen strengere Compliance-Klauseln, Treuhandabsicherungen und Eingriffsrechte. Erfahrene Banker und Tech-Gründer wägen den Nutzen von Wachstum gegen die Risiken ab, die öffentliche Bekanntheit in einem System mit sich bringt, das Fehltritte hart bestraft.

Rechtliche Risiken, schwarze Listen und die Strafe fürs Scheitern

Parallel zu den Festnahmen ist Chinas nationale schwarze Liste für Bonitätsschuldner gewachsen, während Gerichte und Aufsichtsbehörden unbezahlte Schulden durchsetzen. Wer auf die Liste gesetzt wird, darf nicht mehr fliegen oder mit Hochgeschwindigkeitszügen fahren. Hinzu kommen Einschränkungen bei Hotelaufenthalten, Privatschulen und vielen Formen des Konsums. Der Eintrag erschwert es, Kredite zu erhalten, Verträge zu unterzeichnen oder überhaupt eine komfortable Reise zu buchen. Für Unternehmer, deren Firmen scheitern, können die persönlichen Folgen schwerwiegend sein.

Bis September 2024 waren rund 200.000 Menschen auf die schwarze Liste gesetzt worden, gegenüber etwa 17.400 im Jahr 2019. Fast die Hälfte der neuen Einträge stand im Zusammenhang mit Geschäftsstreitigkeiten. Das Insolvenzrecht ist in der Praxis lückenhaft, sodass viele Unternehmen scheitern und auf der Liste landen, statt geordnet vor Gericht saniert zu werden. Öffentliche Berichte brachten mehrere Suizide von Führungskräften mit dem Druck durch Ermittlungen und die Durchsetzung von Schulden in Verbindung. In diesem Klima erscheint Risikobereitschaft weniger attraktiv, obwohl die Politik zu Innovation und privaten Investitionen aufruft.

Wie Unternehmer und Anleger sich anpassen

Privatunternehmen stellen sich auf die neue Ära ein. Viele bauen interne Compliance-Teams auf, stärken die Position von Risikoverantwortlichen und führen interne Prüfungen durch, die dem Vorgehen staatlicher Inspektoren ähneln. Manche Gründer ziehen sich aus öffentlichen Ämtern zurück, während professionelle Manager den Kontakt zu Aufsichtsbehörden und die externe Kommunikation übernehmen. Andere verlagern mehr Unternehmensfunktionen auf mehrere Länder, damit der Betrieb weiterlaufen kann, wenn eine Führungskraft festgehalten wird.

Internationale Unternehmen mit Geschäftsinteressen in China überprüfen ihre Personal- und Datenrichtlinien. Mehrere globale Beratungs- und Due-Diligence-Unternehmen waren von Razzien oder Festnahmen von Beschäftigten betroffen. Sicherheitsteams überarbeiten Reisevorschriften für Mitarbeiter in sensiblen Bereichen wie Finanzwesen, Datendiensten oder verteidigungsbezogener Technologie. Immer mehr ausländische Führungskräfte planen Reisen so, dass sie politisch heikle Termine meiden, an denen Kontrollen verschärft und Inspektionen verstärkt werden.

Für einheimische Unternehmer ist es am sichersten, sich an staatlichen Zielen wie fortschrittlicher Fertigung, grünen Energieprojekten und der Wiederbelebung ländlicher Regionen auszurichten. Risiken verschwinden dadurch nicht. Unternehmen haben aber eine klarere Argumentation gegenüber Aufsichtsbehörden und Anlegern, falls sie ins Visier geraten. Die Abwägung ist nüchtern: Wachstumspläne werden so angepasst, dass ein Gleichgewicht zwischen Ehrgeiz und dem Risiko unangekündigter Ermittlungen entsteht.

Das Wichtigste

• Great Microwave Technology teilte am 22. September mit, dass Gründer Yu Faxin von Antikorruptionsermittlern abgeführt und in Liuzhi-Gewahrsam genommen worden sei.
• Liuzhi ist ein mit dem Gesetz über die nationale Aufsicht von 2018 geschaffenes Gewahrsamssystem, das eine Inhaftierung außerhalb der Strafgerichte ermöglicht.
• Der Liuzhi-Gewahrsam kann Monate dauern, nach jüngsten Änderungen bis zu acht Monate, und gewährt nur eingeschränkten Zugang zu anwaltlicher Unterstützung.
• Die Fälle reichen von kurzen Abwesenheiten bis zu langen Haftstrafen. Manche Führungskräfte kehren zurück und treten deutlich zurückhaltender auf, andere werden wegen Korruption oder Finanzdelikten verurteilt.
• Zu den prominenten Fällen zählen Bao Fan, Jack Ma, Ren Zhiqiang, Wu Xiaohui, Xiao Jianhua und Ye Jianming.
• Die Probleme im Schattenbankensektor, deutlich geworden durch Zhongzhis Zahlungsunfähigkeit und die polizeilichen Ermittlungen, fielen mit weiteren Fällen des Verschwindens in der Finanzbranche zusammen.
• Eine neue Finanzaufsichtsbehörde überwacht nun den Großteil der Nichtbanken-Finanzwirtschaft und ist Teil einer umfassenderen Verschärfung der Kontrolle über privates Kapital.
• Die Zahl der Liuzhi-Festnahmen stieg 2024 stark auf rund 38.000 Fälle. Bis September wurden zugleich etwa 200.000 neue Einträge in die nationalen Bonitätslisten aufgenommen.
• Die Märkte reagieren teils heftig auf das Verschwinden von Führungskräften: Aktienkurse brechen ein und Kreditlinien werden nach Bekanntwerden der Fälle eingeschränkt.
• Unternehmen reagieren mit strengeren Compliance-Regeln, einem zurückhaltenderen öffentlichen Auftreten und einer stärkeren Ausrichtung an staatlichen Prioritäten.