Unitree Robotics erhält grünes Licht für Börsengang in Shanghai über 619 Millionen Dollar und wird damit zum ersten börsennotierten Hersteller humanoider Roboter

Ein Meilenstein für Chinas Robotikindustrie

Unitree Robotics, ein in Hangzhou ansässiger Hersteller humanoider und vierbeiniger Roboter, hat die letzte regulatorische Hürde für einen Börsengang am STAR Market in Shanghai genommen. Das Unternehmen will rund 4,2 Milliarden Yuan einnehmen, umgerechnet etwa 619 Millionen Dollar. Die China Securities Regulatory Commission (CSRC) genehmigte die Registrierung des Unternehmens am 3. Juli 2026. Damit rückt Unitree einem Börsengang näher, der zu den meistbeachteten Technologiebörsengängen in China in diesem Jahr zählen könnte.

Es wird allgemein erwartet, dass Unitree mit dem Angebot zum weltweit ersten börsennotierten Hersteller humanoider Roboter wird. Das wäre bedeutsam, weil öffentliche Anleger damit erstmals direkt in eine Branche investieren könnten, die Peking ins Zentrum seiner industriepolitischen Ambitionen gerückt hat. Dazu zählen die Fabrikautomatisierung, Dienstleistungen im Haushalt und Anwendungen im öffentlichen Raum.

Der Börsengang fällt in eine Phase, in der der chinesische Inlandsmarkt für Börsengänge nach einer längeren Flaute wieder Anzeichen einer Belebung zeigt. Im ersten Halbjahr 2026 nahmen Unternehmen bei Börsengängen von A-Aktien an den Börsen in Shanghai, Shenzhen und Peking 7,7 Milliarden Dollar ein. Das waren laut Daten von LSEG 64,4 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Die Erholung deutet darauf hin, dass die Aufsichtsbehörden nach einer ruhigen Phase, in der strengere Prüfstandards die Kapitalmärkte eingeschränkt hatten, wieder größere Börsengänge zulassen.

Nur wenige Tage vor der Genehmigung für Unitree hatten sich die Aktien von China Resources New Energy bei ihrem Debüt in Shenzhen mehr als verdoppelt. Das Wind- und Solarenergieunternehmen hatte 24,5 Milliarden Yuan eingenommen und damit den bislang größten Börsengang des Jahres in Asien erzielt. Der Zeitpunkt macht deutlich, dass Anleger wieder mehr Interesse an großen Börsengängen in China haben.

Der Weg zum Börsengang: 73 Tage von der Einreichung bis zur Genehmigung

Unitree reichte seinen Börsenprospekt am 20. März 2026 ein und bestand am 1. Juni die Prüfung durch den Börsenzulassungsausschuss der Shanghaier Börse. Am 3. Juli 2026 bestätigte die CSRC die Registrierung. Von der Annahme des Antrags bis zur endgültigen Genehmigung vergingen rund 73 Tage. Das ist eine der schnellsten Prüfungen seit Einführung des Vorprüfungsverfahrens am STAR Market.

Das Vorprüfungsverfahren wurde im Juni 2025 als Teil eines Reformpakets für hochwertige Technologieunternehmen eingeführt. Es soll den Weg von der Prüfung durch die Börse bis zur behördlichen Registrierung verkürzen und Unternehmen, die bestimmte Kriterien erfüllen, einen schnelleren Ablauf ermöglichen. Die Genehmigung ist zwölf Monate lang gültig. In dieser Zeit kann Unitree die Preisfestsetzung und Übernahme abwickeln sowie die Aktien ausgeben, ohne das Verfahren erneut beginnen zu müssen.

Der 2019 gestartete STAR Market ist Chinas Antwort auf die Nasdaq. Er wurde geschaffen, um Technologie- und Wissenschaftsunternehmen aufzunehmen, die möglicherweise die Rentabilitätsschwellen der traditionellen Börsen nicht erreichen. Unitree ist bereits profitabel und verfügt damit über einen größeren finanziellen Puffer als viele frühere Kandidaten für den STAR Market.

Andere Technologieunternehmen verfolgen einen ähnlichen Weg. Shanghai Enflame Technology, eines von vier chinesischen GPU-Einhornunternehmen, erhielt im Juni die Zustimmung des Börsenzulassungsausschusses. Die Börse nahm außerdem den Börsenantrag von XPHOR an, einem Unternehmen für Siliziumphotonik. Auf dem Lujiazui Forum 2026 erklärte CSRC-Vorsitzender Wu Qing, die Kommission werde die Zulassungsstandards des STAR Market auf künstliche Intelligenz ausweiten und Deep-Tech-Unternehmen in den Bereichen Quantentechnologie, Bioproduktion und verkörperte Intelligenz unterstützen.

Wofür Unitree das Geld verwenden will

Laut Börsenprospekt wird Unitree mindestens 40,45 Millionen Aktien verkaufen. Das entspricht einem Anteil von mindestens zehn Prozent am Unternehmen. Das Angebot dürfte Unitree mit rund 42 Milliarden Yuan bewerten, also etwa 5,9 bis 6,2 Milliarden Dollar. Einen endgültigen Termin für den Börsengang oder eine Preisspanne hat Unitree noch nicht bekannt gegeben.

Der Erlös ist für vier Hauptprojekte vorgesehen. Rund 48,1 Prozent fließen in die Forschung an intelligenten Robotermodellen, 26,4 Prozent in die Entwicklung von Roboterkörpern, 10,6 Prozent in neue intelligente Roboterprodukte und 14,9 Prozent in den Bau einer Produktionsstätte für intelligente Roboter.

Unitree stellt humanoide und vierbeinige Roboter sowie Roboterkomponenten her. Der humanoide Roboter G1 kostet rund 27.300 Dollar. Die höherwertigen Plattformen H1 und H2 kommen in der Forschung und bei industriellen Pilotprojekten zum Einsatz. Laut Börsenprospekt lieferte das Unternehmen 2025 mehr als 5.500 humanoide Roboter aus und erreichte damit rund 32,4 Prozent des Weltmarkts. In den ersten neun Monaten 2025 entfielen 51,5 Prozent des Umsatzes auf humanoide Roboter. Im Gesamtjahr 2024 waren es 27,6 Prozent gewesen.

Finanziell hebt sich Unitree in einer Branche ab, in der Unternehmen häufig viel Geld verbrennen. Für 2025 meldete das Unternehmen einen Umsatz von rund 1,7 Milliarden Yuan, etwa 250 Millionen Dollar, einen Nettogewinn von 278 Millionen Yuan und einen bereinigten Gewinn von rund 591 Millionen Yuan. Die Bruttomarge im Kerngeschäft lag bei etwa 60,3 Prozent und damit über der der meisten Wettbewerber in der Robotikbranche.

Warum Unitree Gewinne erzielt, während die meisten Wettbewerber Verluste machen

Die humanoide Robotik ist ein kapitalintensives Geschäft. Viele Unternehmen investieren kräftig in die Entwicklung, ohne Gewinne zu erzielen. Unitree bildet eine Ausnahme. Der Grund dafür ist eine zentrale Entscheidung bei der Konstruktion: Das Unternehmen entwickelt und fertigt seine Gelenkantriebe selbst, statt sie von spezialisierten Zulieferern zu beziehen.

Aktuatoren sind motorisierte Gelenke, die die Gliedmaßen eines Roboters bewegen. Sie machen typischerweise 35 bis 40 Prozent der Komponentenkosten eines humanoiden Roboters aus. Die meisten westlichen Unternehmen beziehen hochübersetzende Wellgetriebe von Zulieferern wie HarmonicDrive. Das führt zu langen Lieferzeiten und schränkt individuelle Anpassungen ein. Unitree verfolgt stattdessen einen quasi-direktantrieblichen Ansatz: Das Unternehmen kombiniert niedrigere Übersetzungsverhältnisse mit Motoren hoher Drehmomentdichte, die es selbst herstellt. Unabhängige Demontagen haben gezeigt, dass die Aktuatorbaugruppen des G1 keine Logos externer Zulieferer tragen.

Das Ergebnis sind geringere Materialkosten und schnellere Entwicklungszyklen. Analystenschätzungen zufolge belaufen sich die Komponentenkosten des G1 auf rund 9.000 Dollar, während der Roboter für etwa 27.300 Dollar verkauft wird. Diese Bruttomarge von rund 67 Prozent ermöglicht Unitree Gewinne, während der an der Hongkonger Börse notierte Wettbewerber UBTech Robotics bei einem Umsatz von 2 Milliarden Yuan im Jahr 2025 einen Nettoverlust von rund 700 Millionen Yuan verbuchte.

Auch die kürzeren Entwicklungszyklen verstärken den Vorteil. Unitree kann einen neuen Aktuator innerhalb weniger Wochen konstruieren und als Prototyp bauen. Wettbewerber, die auf externe Lieferketten angewiesen sind, brauchen für einen Zyklus häufig drei Monate oder länger. Das Unternehmen folgt einem Muster, das in der chinesischen Hardwarebranche schon zu beobachten war: DJI beherrschte den Markt für Verbraucherdrohnen durch die Kontrolle über Flugsteuerungen und elektronische Drehzahlregler. BYD baute seinen Vorsprung bei Elektroautos auf der internen Fertigung von Batteriezellen auf.

Das Unternehmen weiß auch, wie es Aufmerksamkeit auf sich zieht. Im Mai 2026 stellte Unitree den GD01 vor: einen 500 Kilogramm schweren, steuerbaren Mech mit einer Höhe von etwa 2,8 Metern, der zwischen dem Gehen auf zwei Beinen und dem Kriechen auf vier Beinen wechseln kann. Vorstandschef Wang Xingxing steuerte das Gerät bei der Präsentation selbst. Der GD01 kostet ab rund 650.000 Dollar und dürfte kaum zu einem wichtigen Umsatzträger werden. Die Präsentation war jedoch ein eindrucksvoller Beleg für die technische Kompetenz des Unternehmens, gerade als das Börsengangverfahren seine letzte Phase erreichte.

Der größere Boom bei verkörperter KI und Robotik

Der Börsengang von Unitree fällt in einen Investitionsboom bei verkörperter Intelligenz. Der Begriff bezeichnet KI-Systeme, die physische Umgebungen wahrnehmen, Schlussfolgerungen ziehen und darin handeln können. Chinesische Unternehmen im Bereich verkörperte KI nahmen im ersten Halbjahr 2026 laut Daten von ITJuzi 93,5 Milliarden Yuan ein, etwa 13,8 Milliarden Dollar. Das war fünfmal so viel wie im Vorjahreszeitraum. In den sechs Monaten gab es 322 Finanzierungsrunden, mehr als doppelt so viele wie im Vorjahr.

Die Investitionen konzentrieren sich auf drei Bereiche: große Sprachmodelle für verkörperte KI, die Erfassung großer Mengen von Trainingsdaten für Roboter und die Fähigkeit, Produkte auszuliefern. Unitree, AgiBot und Galbot wurden im vergangenen Jahr mit mehr als 10 Milliarden Yuan bewertet und gehörten damit zu den ersten Einhörnern der Branche. In diesem Jahr kamen 19 weitere Unternehmen hinzu, darunter Galbot, X Square Robot und Galaxea AI. Mehrere von ihnen erreichten Bewertungen von über 20 Milliarden Yuan.

Peking unterstützt die Branche mit Nachdruck. Das Konzept der verkörperten Intelligenz wurde im Arbeitsbericht der chinesischen Regierung für 2025 und im Vorschlag für den 15. Fünfjahresplan aufgegriffen. Mehr als die Hälfte der chinesischen Provinzen und Städte nahm die Entwicklung verkörperter Intelligenz und Robotik 2026 in ihre Arbeitsberichte auf. Das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie erklärte, chinesische Hersteller hätten bis 2025 mehr als 330 Produktmodelle humanoider Roboter auf den Markt gebracht.

Wei Kai, Leiter des KI-Forschungsinstituts an der China Academy of Information and Communications Technology, sagte, Chinas humanoide Roboter hätten bei der Motorsteuerung und der kognitiven Architektur erhebliche Fortschritte gemacht.

Chinas humanoide Roboter haben bei der Motorsteuerung erhebliche Fortschritte gemacht, wie die jüngsten Veranstaltungen zeigen. Auch die Entwicklung des Gehirns geht sehr schnell voran.

Der Staat baut auch die Infrastruktur für das Training dieser Systeme auf. China hat landesweit 27 Standorte zur Datenerfassung eingerichtet, um das Training verkörperter KI zu unterstützen. Der Nationale Investitionsfonds für die KI-Industrie hat Unternehmen wie Galbot und Deep Robotics gefördert.

Sicherheitsrisiken, rechtliche Fragen und geopolitische Spannungen

Die niedrigen Preise und das rasche Wachstum von Unitree haben international Aufmerksamkeit erregt, aber auch in den USA und anderswo für kritische Prüfungen gesorgt. Im Mittelpunkt der rechtlichen Bedenken steht, dass Unitree ein chinesisches Unternehmen ist und chinesischem Recht unterliegt. Dazu gehört Artikel 7 des Nationalen Nachrichtendienstgesetzes von 2017, der Organisationen und Bürger verpflichtet, die Arbeit der staatlichen Nachrichtendienste zu unterstützen und mit ihnen zusammenzuarbeiten.

Diese Verpflichtung hängt weder vom Standort der Server noch von Datenschutzrichtlinien oder der Existenz einer ausländischen Tochtergesellschaft ab. Das bedeutet, dass die von jedem Unitree-Roboter erhobenen Daten, darunter Video, Audio, GPS-Daten und Telemetriedaten der Gelenke, auf Anfrage rechtmäßig für chinesische Behörden zugänglich sein könnten.

Unabhängige Sicherheitsforscher haben zudem technische Schwachstellen dokumentiert. 2025 berichteten Forscher, dass der G1 während des normalen Betriebs in regelmäßigen Abständen Audio-, Video-, GPS- und Sensordaten an Server in China übermittelte. Sie fanden außerdem fest kodierte Verschlüsselungsschlüssel und eine über Bluetooth ausnutzbare Sicherheitslücke namens UniPwn, über die Angreifer in Funkreichweite Root-Zugriff erlangen könnten. Unitree erklärte, die meisten dieser Probleme behoben zu haben. Eine unabhängige Prüfung hat jedoch bislang nicht öffentlich bestätigt, dass die Fehler vollständig beseitigt wurden.

In Washington haben Abgeordnete mit Gesetzesvorschlägen reagiert. Der American Security Robotics Act würde Bundesbehörden den Kauf unbemannter Bodensysteme von Unternehmen ausländischer Gegner untersagen. Der vom Senator Rick Scott eingebrachte Blocking CCP Spy Tech Act of 2026 nennt Unitree ausdrücklich und würde vor weiteren Verkäufen des Unternehmens auf dem US-Markt eine Prüfung der nationalen Sicherheit verlangen. Ein Unterausschuss des Repräsentantenhauses befasste sich im März 2026 in einer eigenen Anhörung mit den Risiken von Unitree für die nationale Sicherheit.

Sicherheitsexperten empfehlen Organisationen, die Hardware von Unitree einsetzen, die Roboter in isolierten Netzwerksegmenten zu betreiben und Bluetooth zugunsten reiner WLAN-Verbindungen zu deaktivieren. Diese Maßnahmen verringern die technische Angriffsfläche, ändern aber nichts an den rechtlichen Verpflichtungen des Unternehmens nach chinesischem Recht.

Bedeutung des Börsengangs für Anleger und den Markt

Mit dem Börsengang von Unitree entsteht weltweit ein Vergleichswert für den Markt humanoider Roboter. Anleger werden die Bewertung genau beobachten, weil sich daran voraussichtlich auch die Bewertung jedes chinesischen Wettbewerbers in der Branche orientieren wird. Bei einer impliziten Bewertung von rund 42 Milliarden Yuan läge Unitree in derselben Größenordnung wie einige mittelgroße Automobilzulieferer. Das Unternehmen wächst jedoch deutlich schneller als traditionelle Hardwarefirmen.

Auch internationale Anleger passen ihre Einschätzung bereits an. In Südkorea haben Analysten die hohen Bruttomargen und die Niedrigpreisstrategie von Unitree hervorgehoben. Yoojin Park, Analystin bei Hanwha Investment & Securities, wies darauf hin, dass die erwartete Bruttomarge von Unitree mit 60,4 Prozent deutlich über dem Wettbewerberdurchschnitt von 44,4 Prozent liege.

Darauf aufbauend wächst ein Ökosystem aus Algorithmen, Entwicklungswerkzeugen und Anwendungen, die die Unitree-Plattform nutzen.

Die Aussage stammt von Yeji Song, Analystin bei Hana Securities. Sie ergänzte, das langfristige Potenzial des Unternehmens liege eher in Software- und Dienstleistungsökosystemen als allein in der Hardware.

Der engste globale Wettbewerber von Unitree ist Teslas Projekt Optimus. Es ist für höhere Traglasten und längere Laufzeiten als der G1 ausgelegt. NVIDIA kündigte im Juni 2026 an, den Körper des Unitree H2 Plus als Hardwareplattform für sein Referenzsystem Isaac GR00T für humanoide Roboter zu verwenden. Das stärkt Unitrees Ansehen in der Forschung, verschärft zugleich aber den Wettbewerb.

Die Investition ist dennoch mit Risiken verbunden. Die Traglast des G1 von rund drei bis fünf Kilogramm liegt weit unter den 20 bis 25 Kilogramm, die Tesla anstrebt. Das beschränkt den Roboter auf leichtere Aufgaben. Auch das Patentportfolio des Unternehmens ist vergleichsweise klein: Anfang 2026 waren weltweit nur 262 Patente registriert, gegenüber fast 3.000 bei UBTech. Unitree hat sich in der Vergangenheit auf Geschäftsgeheimnisse gestützt. Diese Strategie funktioniert in schnelllebigen Märkten, wird aber riskanter, wenn Wettbewerber Konstruktionen nachbauen.

Die wichtigsten Punkte

• Unitree Robotics erhielt am 3. Juli 2026 die Genehmigung der CSRC für einen Börsengang am STAR Market in Shanghai. Das Unternehmen will rund 4,2 Milliarden Yuan beziehungsweise 619 Millionen Dollar einnehmen.
• Das Unternehmen will mindestens 40,45 Millionen Aktien verkaufen. Daraus ergibt sich eine Bewertung von rund 42 Milliarden Yuan. Der Börsengang könnte bereits Ende Juli stattfinden.
• Unitree ist profitabel: 2025 erzielte das Unternehmen rund 1,7 Milliarden Yuan Umsatz und 278 Millionen Yuan Nettogewinn. Dazu tragen die hauseigene Fertigung von Aktuatoren und hohe Bruttomargen bei.
• In den ersten neun Monaten 2025 entfiel mehr als die Hälfte des Umsatzes von Unitree auf humanoide Roboter. Im vergangenen Jahr lieferte das Unternehmen mehr als 5.500 Exemplare aus.
• Der Börsengang fällt mit einer breiteren Erholung chinesischer A-Aktien-Börsengänge und einem starken Anstieg der Investitionen in verkörperte KI zusammen. Im ersten Halbjahr 2026 wurden in diesem Bereich 13,8 Milliarden Dollar eingenommen.
• Sicherheits- und Rechtsbedenken im Zusammenhang mit chinesischen Datenschutzgesetzen und gemeldeten Schwachstellen haben in den USA Gesetzesvorschläge ausgelöst, die den Marktzugang von Unitree einschränken könnten.